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2023-05-30 13:43
光大證券發研報指,網易(09999)首季實現淨收入250億元,超一致預期(248億)1%,同比增6.3%;經調整歸母持續經營淨利潤76億元,超一致預期(57億)32.8%,同比增47.8%。該行指,公司主營遊戲業務在充滿挑戰的宏觀環境下穩健增長,AIGC在遊戲、教育等細分領域應用展開佈局。公司端遊、手遊傑作新品頻出鞏固護城河,網易自研能力持續得到證明,關注《逆水寒》手遊、《蛋仔派對》、《燕雲十六聲》進展。
考慮23Q1公司經調整歸母淨利潤超預期,《逆水寒》手遊即將上線貢獻流水增量,該行上調公司2023-25年經調整歸母持續經營淨利潤預測分別至256.7/281.7/306.9億元(與上次預測分別+5.1%/+3.1%/+4.0%)。採取SOTP估值,給予公司在線遊戲服務業務18xPE,有道/雲音樂/直播、電商及其他業務分別2x/2x/1xPS,上調目標價至169.6港元。遊戲行業監管釋放積極信號,版號發放常態化,網易有望釋放潛力爆款儲備,維持「買入」評級。