計算安森美半導體公司(納斯達克股票代碼：ON)的公允價值

今天我們將介紹一種評估安森美半導體公司(納斯達克股票代碼：ON)內在價值的方法，即獲取預期的未來現金流並將其貼現至其現值。實現這一點的一種方法是使用貼現現金流(DCF)模型。信不信由你，遵循它並不太難，正如您將從我們的示例中看到的！

公司的估值方式有很多，所以我們要指出的是，貼現現金流並不適用於所有情況。任何有興趣更多地瞭解內在價值的人，都應該閲讀一下簡單的華爾街分析模型。

查看我們對安森美半導體的最新分析

我們將使用兩階段DCF模型，顧名思義，該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是一個較高的成長期，接近終值，在第二個「穩定增長」階段捕捉到。在第一階段，我們需要估計未來十年為企業帶來的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

貼現現金流就是認為未來的一美元不如現在的一美元，因此我們將這些未來現金流的價值貼現到以今天美元計算的估計價值：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=170億美元

在計算最初10年期間的未來現金流的現值之后，我們需要計算終止值，它考慮了第一階段之后的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終端價值，其未來年增長率等於10年期政府債券收益率2.1%的5年平均水平。我們以10%的權益成本將終端現金流貼現到今天的價值。

終端價值(Tv)=FCF2032×(1+g)？(r-g)=美元45億×(1+2.1%)？(10%-2.1%)=570億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=570億美元？(1+10%)10=210億美元

總價值是未來十年的現金流之和加上貼現的終端價值，這導致總股本價值，在本例中為380億美元。爲了得到每股內在價值，我們將其除以總流通股數量。與目前86.6美元的股價相比，該公司的公允價值似乎比目前的股價有2.0%的折讓。任何計算中的假設都會對估值產生很大影響，因此最好將其視為粗略估計，而不是精確到最后一分錢。

現在，貼現現金流最重要的投入是貼現率，當然還有實際現金流。您不必同意這些輸入，我建議您自己重新計算並使用它們。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將安森美半導體視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了10%，這是基於槓桿率為1.360的測試版。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

雖然公司的估值很重要，但它只是你需要對一家公司進行評估的眾多因素之一。貼現現金流模型並不是一個完美的股票估值工具。相反，它應該被視為「什麼假設需要成立才能讓這隻股票被低估或高估」的指南。如果一家公司以不同的速度增長，或者如果其股本成本或無風險利率大幅變化，產出可能看起來非常不同。對於安森美半導體，我們匯編了三個相關方面，您應該進一步研究：

PS。Simply Wall ST每天更新其對每隻美國股票的DCF計算，所以如果你想找到任何其他股票的內在價值，只需搜索此處。

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