一周展望：最后窗口期！美國能否避免違約在此一舉，非農周黃金還看美元臉色

隨着債務上限的截止日期不斷逼近，華爾街神經緊繃，各銀行及金融機構都在為災難性違約的情況預演。根據美國財政部長耶倫的最新消息，財政部預計到6月5日（下下周一）將耗盡資金，較此前的6月1日有所延后，這為債務上限談判爭取了更多時間。不過，儘管共和黨和白宮都發表了很多積極評論，但雙方仍有一些重大分歧尚未消弭，這意味着談判破裂的風險正在增加，未來一周將是達成協議的最后窗口期。

與此同時，投資者對美聯儲利率軌跡的定價大幅逆轉，他們幾乎排除了今年晚些時候降息的可能性，並認為6月加息的概率超半成。而美聯儲官員對是否需要進一步收緊政策存在分歧，大多數人仍持觀望態度，並希望在做出任何決定之前先研究更多經濟數據。因此，下周五公佈的最新非農就業報告將受到重點關注。

在其他地區，科索沃的緊張局勢佔據新聞頭條，塞爾維亞軍隊戰備狀態已提高至最高級。另外，土耳其總統選舉將於5月28日舉行第二輪投票，市場普遍預計在第一輪投票中接近獲得半數選票的埃爾多安將獲勝，這或將引發土耳其股市和外匯市場又一輪劇烈震盪，此前里拉兑美元跌穿20關口，創下歷史新低。

以下是新的一周里市場將重點關注的要點（均為北京時間）：

央行動態：美聯儲鷹派又獲「彈藥」 但6月會議決策的決定性因素其實是它？

美聯儲方面，關注周四凌晨2點美聯儲公佈的經濟狀況褐皮書。

美聯儲重要官員講話安排：

周三01:00，2024年FOMC票委、里奇蒙德聯儲主席巴爾金出席全美商業經濟協會（NABE）主辦的貨幣政策和前景視頻會議。
周三20:50，美聯儲理事鮑曼和2025年FOMC票委、波士頓聯儲主席柯林斯在「美聯儲傾聽」活動上致開幕詞。

周四00:30，2023年FOMC票委、費城聯儲主席哈克參加有關全球宏觀經濟和貨幣環境的討論、01:30，美聯儲理事傑斐遜就金融穩定和美國經濟發表講話。

隨着更多強勁經濟數據的公佈，美聯儲6月的利率決定愈發撲朔迷離。周五美聯儲最愛的通脹指標超預期反彈，為主張需要做更多工作來恢復價格穩定的鷹派人士提供了彈藥。克利夫蘭聯儲主席梅斯特當日表示，她確實認為美聯儲將不得不「再收緊一點」貨幣政策，早在今年3月她就曾預計美聯儲會將政策利率提高到目前5.00%-5.25%的範圍之上。

美聯儲政策制定委員會中的鴿派人士則傾向於採取更多觀望態度。然而，耐心是有限度的，如果數據表明經濟繼續蓬勃發展並且銀行壓力沒有惡化，美聯儲再次加息的可能性確實會上升。高盛和美銀當前繼續預計美聯儲將在6月份維持利率不變，但這將是一個千鈞一發的決定。相比之下，市場定價美聯儲6月加息的可能性為70%，7月之前加息的可能性為100%。

美聯儲官員們幾乎一致聲稱現在就判斷美聯儲6月利率會議上的舉措還為時過早。畢馬威首席經濟學家Diane Swonk認為，通脹形勢正朝着錯誤的方向發展，但6月份的利率決定將取決於債務上限問題能否得到解決，而7月份的加息確實正在醖釀之中。

其他央行重要日程：

周三16:00，歐洲央行公佈金融穩定評估報告

周四19:30，歐洲央行公佈5月貨幣政策會議紀要

歐洲央行5月貨幣政策會議紀要將為投資者提供有關其未來貨幣政策走向的更多線索。歐洲央行官員們對物價持續快速上漲的擔憂如此之大，以至於即使美聯儲暗示即將暫停加息，他們也準備繼續收緊政策。目前大多數官員考慮在接下來的兩次會議上加息，包括德國央行行長內格爾在內的一些鷹派代表則公開談論9月加息的可能性。市場現在預計該央行未來幾個月將加息約65個基點，這表明6月和7月的加息已被充分消化，但投資者對9月加息與否的看法不一。

重要數據：非農恐再次「超常發揮」？歐美或面臨更多下行風險

周一待定，經合組織公佈經濟前景展望報告

周二17:00，歐元區公佈5月工業景氣指數、5月消費者信心指數終值、5月經濟景氣指數

周二21:00，美國公佈3月S&P/CS20座大城市房價指數年率、22:00公佈5月諮商會消費者信心指數

周三09:30，中國公佈5月官方製造業PMI

周三22:30，美國公佈4月JOLTs職位空缺

周四09:45，中國公佈5月財新制造業PMI

周四16:00，歐元區公佈5月製造業PMI終值

周四17:00，歐元區公佈5月CPI年率初值、5月CPI月率、4月失業率

周四19:30，美國公佈5月挑戰者企業裁員人數；20:15公佈5月ADP就業人數，20:30公佈至5月27日當周初請失業金人數，21:45公佈5月Markit製造業PMI終值、5月ISM製造業PMI、4月營建支出月率
周四23:00，美國公佈至5月26日當周EIA原油庫存、戰略石油儲備庫存

周五20:30，美國公佈5月季調后非農就業人口、失業率

5月非農報告是美聯儲6月會議之前僅剩的幾項重要參考數據之一，預測顯示5月份非農就業人數將增加18萬，較上月進一步下滑，但仍是一個可觀的數字。失業率預計將略微上升至3.5%，工資增長年率也料小幅加快。過去13個月非農就業人數有12次超過預期，表明經濟學家似乎一直低估勞動力市場的實力，而這種現象可能會再次出現。標普全球的最新商業調查顯示就業增長達到10個月來最快的水平，並強調不斷上升的薪資壓力。

一份意外強勁的就業報告可能會鞏固對美聯儲今年夏天再次加息的預期，或導致投資者進一步解除降息押注，從而支撐美元的強勢。隨着近期美元與黃金負相關性加強，美元的走強將繼續對金價施加壓力。

歐元數周以來一直處於拋售壓力之下，這部分源於美元的復甦，但也與該地區經濟疲軟加深和蔓延的事實密不可分。製造業加劇放緩已經拖累歐元區製造業強國——德國陷入技術性衰退。這對歐洲央行來説是一個頭疼的問題，因為經濟增長動力似乎接近枯竭，但通脹壓力依舊炙手可熱。

未來一周歐元走勢的焦點將繼續放在數據上。預測表明整體通脹有所降温，這一點得到了商業調查的支持。5月份，歐元區商品和服務的平均銷售價格以兩年來最慢的速度上漲。如果通脹顯著降温，對歐洲央行的加息押注可能會削減，這或給歐元兑美元帶來更多麻煩。

重要事件：債務上限協議「難產」，「歐洲火藥桶」被點燃？

截至發稿前的最新消息，圍繞債務上限的談判尚未達成任何協議，雙方仍然存在一些難以彌合的分歧。據消息人士透露，目前一項可能達成的協議為：將債務上限提高兩年，同時限制聯邦支出。另一位消息人士稱，雙方還在就支出上限協議的期限制定細節。值得注意的是，任何協議都必須先獲得共和黨控制的眾議院和民主黨領導的參議院的批准，然后才能在拜登的簽署下成為法律——這一過程可能需要一周以上的時間。至少有兩家信用評級機構將美國列入負面評級觀察名單，如果不能保住AAA評級，這將推高美國的借貸成本並削弱其作為全球金融體系支柱的地位。

美國財政部已將潛在債務違約的時間推后至6月5日，但兩黨扯皮的時間越長，就可能引發市場更多的波動。由於投資者仍普遍預計國會將在最后關頭避免美國違約，加上對美聯儲的鷹派押注升溫，金價較5月初創下的創紀錄高位下跌超過6%。不過，分析師認為，在沒有就債務上限達成任何明確協議情況下，黃金仍將守在1935美元關口附近的100日均線上方。

歐佩克+將在6月4日於維也納舉行會議，俄羅斯副總理亞歷山大諾瓦克此前淡化了進一步減產的前景。消息人士稱，俄羅斯傾向於保持產量目標不變，因其對當前的價格和產量感到滿意。這與沙特阿拉伯能源部長早些時候發出的信號形成鮮明對比。可以肯定的是，下周歐佩克+部長們回顧全球石油市場時面對的是與上次會議時截然不同的景象，但幾位代表表示，現在沒有必要進行進一步干預。與此同時，陣亡將士紀念日假期料將支撐美國對汽油的需求保持強勁。

另外，新的地緣政治風險可能引發市場更多恐慌。有「歐洲火藥桶」之稱的科索沃近日又不平靜了。塞爾維亞總統武契奇26日簽署命令，將軍隊的戰備狀態提升至最高等級，並命令軍隊向科索沃方向緊急進發。塞爾維亞任何派遣軍隊越過邊界的企圖都將意味着與駐紮在那里的北約軍隊發生衝突。塞爾維亞此舉與科索沃塞族居民同科索沃警察發生衝突有關。英、法、意、德、美發布聯合聲明譴責科索沃當局強行進入科索沃北部市政建築的決定，並呼籲各方保持克制。

公司財報

當前美股Q1財報季已接近尾聲，下周值得留意的財報包括惠普、博通和GameStop的最新業績。同樣受益於雲計算和潛在AI應用的芯片商博通的股價今年迄今上漲了27%，本月創下歷史新高，本周早些時候蘋果還與博通達成了數十億美元芯片採購協議。

休市安排

周一，美股市場因陣亡將⼠紀念⽇休市一天，ICE旗下布倫特原油合約交易提前於北京時間30日01:30結束，CME旗下貴金屬、美國原油和外匯合約交易提前於北京時間30日03:30結束。