大V言財經 | AI板塊談何見頂，掘金下一個英偉達正當時！

編者按：股神巴菲特連連增持西方石油，又積極佈局日本股市所為何事？「半導體之王」乘AI熱潮強勢翻倍，如何尋找下一個英偉達？5月23日《跑贏美股》直播節目特邀講師言財經為大家帶來分享，以下是本次直播主要內容>>

核心觀點：

1. 六月不加息符合判斷，抓緊最佳配置窗口

2. 全球資金流動再定向，大宗商品短期仍處頹勢

3. AI板塊超買是偽命題，第四次工業革命正當時

4. 英偉達強者恆強，找新標的須讀懂上下游

一、加息鷹派「放鴿」，債務談判有突破

美國加息計劃與債務上限的問題已反覆拉鋸近一個月，如今局勢逐漸變得明朗。昨日，拜登和麥卡錫進行了新一輪談判，各路資訊反饋來看，對話開始起效，雙方是傾向於在6月初X日前，達成一致。事實上，近期無論是政府還是市場，都對債務違約設想過最壞的情況，言財老師指出，恐慌情緒都已到位，形成一個大家都「輸不起」的局面，反而會促成一個有驚無險的「大團圓」結局。

不過，過程的曲折必然會令市場產生波動。最近幾天，美股市場的分歧正在加大，並且在X日到來之前，會持續一兩周。對此，言財老師的建議是：盯緊現金流與業務兼顧的科技巨頭，部分高位獲利套現，然后階段性做多美債收益率進行對衝。

加息方面，就在上周五，美國兩位加息鷹派鮑威爾和卡什卡利都先后「放鴿」，對六月暫停加息表達了開放態度，兩位的態度轉變肯定是有相關理據的。上周，我們《跑贏美股》就已經將各方面數據一一列舉出來了，詳情可看上一篇回顧。美國物價貴在哪里？貴在房租、服務費，但基礎食品和商品並沒有一直漲價，而且，機場、車站、商場都人滿為患，普羅大眾的出行意願和消費熱情仍十分強烈，像CPI這樣的核心數據，也是一降再降。言財老師強調，分析一定要看客觀數據，既然數據正在好轉，回到甚至低於市場預期範圍，那麼六月加息就沒有任何支撐理據，五月加息或將是近期最后一次。

亞特蘭大聯儲給出的模型顯示（上圖），美國Q2還有接近2.9%的經濟增速，這是經濟具備韌性的一個體現。那麼，在GDP持續增長、通脹進入下行軌道、加息即將結束的這麼一個時間點，緊縮周期也進入尾聲，到下一次降息之前，業績超預期的高質量成長股將迎來配置的黃金時期。

至於未來熱門板塊是什麼，有什麼潛力標的，言財老師將在每周二晚上19：30的《跑贏美股》這檔直播中，為大家一一介紹。

二、「低收益」時代或來臨，巴菲特投資邏輯漸變向

最近，被廣大投資者奉為「股神」的巴菲特又有新動作了，不僅連續六日連續買入西方石油公司，還大舉「進軍」日本股市。買西方石油可能大家仍能理解，畢竟老爺子一直有佈局，但為何要大幅加倉日股呢？事實上，今年以來，日本股指連連上漲，已逼近上世紀經濟泡沫破裂前的高點。

從今年的數據以來，美股走強，歐洲股市創新高，然后在亞洲新興市場上，印度股市在創新高，但港股和中概股都在流出，而流出的這些巨量資金，正是流入了日本股市。言財老師認為，這個現象意味着全球資金流動正在發生重新定向。

中國有「中特估」，日本也有「日特估」，它們都是估值偏低、流動性差但分紅高的大型企業。數據顯示，國內低於一倍市淨率的公司是88家，而日本有402家，是全球最多低估值企業的國家。那麼日股上漲的邏輯是這樣的：既然外資湧入，流動性來了，加上日本近期這些低估值公司的淨資產回報率有明顯提升，進而推動了它們估值的修復，加上高分紅的特性，所以成爲了投資者眼中的「香餑餑」。

這次，巴菲特加倉的分別是伊藤忠商事、三菱商事、三井物產、住友商事和丸紅五家「日特估」企業，它們的平均股息率超過3%。不過，比起高成長興的科技龍頭，這個收益比明顯落后。對於「股神」的選擇，言財老師是這樣解析的：巴菲特對未來經濟增長持保守態度，他認為，全球高增長的周期將要過去，那麼在經濟放緩甚至下行的階段中，預期收益會降低，所以更傾向佈局一些低估值但高分紅且穩健的企業。

巴菲特購入西方石油也有類似邏輯，不過，投資該企業的核心原因是因為逆全球化。如今，地緣博弈風險加劇，加上中東的各種衝突，這些因素共同使得全球油價維持在高位，那麼在股神看來，西方石油公司也是值得長期投資的。

不過，言財老師強調，巴菲特買入西方石油的動作，並不是我們普通投資者適合跟隨的，股神的行為是基於伯克希爾-哈撒韋公司龐大的資金儲備，以及該公司股東的投資目標而做出的。

三、下游應用端「百花齊放」，AI「工業革命」來了！

AI無異是今年最核心的主線，《跑贏美股》這檔直播也從年初開始就一直反覆鼓勵大家配置AIGC，事實證明判斷是對的。我們可以在該領域應用端的火爆程度，來判斷市場的趨勢。上周Chatgbt發佈時，已經有七十多個插件，而僅僅過了一周，這份名單已經擴展到120+，隨后Chatgbt更是登頂了IOS系統蘋果應用商店的首位。此外，我們上周提到微軟、谷歌等巨頭也是加入了這場競爭，可謂是百花齊放。

這些好消息也讓投資者們紛紛搶購熱門股票，帶動了整個美股股市的上漲。數據顯示，微軟、亞馬遜、英偉達和META等主要科技巨頭股價飆升，使得人工智能板塊的相對強弱指數突破70，這個水平通常被認為時「超買」信號，對此，一些分析師就指出，人工智能正在形成泡沫。

事實上，雖然整體數據偏高，但是這很大程度上由幾隻頭部股票拉起的，刨除這些主要標的后，AI板塊二三線的企業並沒有表現得很好，言財老師認為，這是由於加息周期和債務談判的不明朗，抑制了其它相關股票的上漲；那麼一旦局勢明朗，該領域將迎來全面爆發，為全球帶來第四次工業革命。

事實上，在Chatgbt爆火之前，由於創新投入過高、投資周期強、缺少商業化場景令到AI行業一直是「吃力不討好」的領域，很多「小而美」企業的估值長期處於低位，如今不過是在修復估值，如今應用端「百花齊放」，未來市場想象空間十分廣闊，遠未到「超買」的時候。

四、看懂邏輯方向選對，誰都可能買到「英偉達」

在這場AI熱潮中，最大贏家並不是微軟、谷歌等巨頭，而是扼着它們咽喉的「芯片之王」英偉達，2023年一半都沒到，它已強勢翻倍。言財老師早在今年1月31日就在《跑贏美股》上推薦大家關注，至今也累計70%的漲幅。

這個邏輯並不難理解， AI的軍備競賽中不管是微軟、谷歌、META，包括國內的各方混戰，不管大家用的是哪種大模型，都得買芯片，尤其是英偉達的高尖端芯片。

這時候部分踏空的投資者可能就會問，錯過英偉達是不是就錯過這個AI配置周期了，或者還有下一個英偉達嗎？對此，言財老師指出，下一個英偉達不一定比英偉達更好，但這樣強勢的龍頭股依然要在整個AI產業鏈里面去生根，去挖掘，並再次強調不要錯過這場「第四次工業革命」。

本場直播，言財老師也直接為大家梳理了整個AI產業鏈里的各大標的，歡迎大家下周再次回到我們的直播間，繼續一起掘金美股：

往期直播回顧鏈接：

5月16日-中概巨頭財報＆13F報告來襲，大佬作業怎麼抄？

5月9日-債務上限談判＆美國CPI大考來襲，近期美股焦點解讀

4月25日-年內最后一次加息？科技股漲勢逆轉？資金押注這些ETF！

4月18日-「星艦」試射 + 硬槓OpenAI！馬斯克的征途在何方？

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4月4日 - 聯儲最青睞指標降温，Q2哪些美股值得投？

3月28日 - 咬定AI不動搖？分歧巨大，交易員已經不管美聯儲了

3月21日 - 08年再現？巴菲特出手拯救銀行業？避險資金為何流向科技巨頭？

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