華峰鋁業：有知名機構聚鳴投資參與的多家機構於5月16日調研我司

2023年5月18日華峰鋁業（601702）發佈公告稱興全基金、汐泰投資、複利投資、中銀基金、歌斐資產、華能貴誠、國君資管、太保資產、國投瑞銀、易方達、上投摩根、建信養老、匯豐晉信、泰康資產、申萬宏源、國泰君安、投資者、清和泉、聚鳴投資、諾安基金、工銀瑞信、中融基金、申萬金創、運舟於2023年5月16日調研我司。

具體內容如下：

問：請第第二季度公司訂單情況如何？除了新能源汽車電池外，公司材料未來可能還有哪些領域的應用？

答：我們一季報已經發布，大家也都可以看到相應的財務數據。一季度因為整個汽車市場存在着清庫存的情況，因此，總體需求有所下降，對我們的產量也有一定影響；從二季度開始，市場逐漸暖，需求也隨之提升，訂單數和生產數量都有了一定的增加，整體我們對二季度是很有信心的。關於其他可能領域的應用，以下幾個領域我們是非常看好未來的增長潛力的一是儲能領域有着大量的散熱需求；二是新能源汽車的充電樁液冷領域，以及新能源汽車的電驅、電源、電控系統上的散熱領域；三是民用商用空調熱交換器領域。在歐美，空調散熱器中，鋁的應用比例遠遠大於中國。隨着鋁、銅價格的持續差異，以及國家低碳節能政策的進一步深入，鋁在一定程度上替代銅，或者説鋁散熱材在民用商用空調上的應用比例有望大大提升。四是家電領域。隨着人們生活水平的提高，很多一體式家電，或者薄形嵌入式家電，比如冰箱，纖薄式的冰箱對於散熱的要求就要高很多，而釺焊散熱工藝佔用體積小、熱交換效率高，未來可能得到更廣泛的應用。

問：新能源整體降價環境下公司加工費是否有變動？如何應對？

答：每一個行業，當某種產品普遍成熟、製造門檻降低之后，加工費都會有所下降，這個是很普遍的規律。因此，我們在研發和銷售方面都力爭增強差異化競爭、高品質競爭，一方面依靠技術迭代的新產品取得較高的加工費，我們很大的一個優勢就是跟客户合作了十多年，他們充分信賴我們，我們能夠參與到客户的共同研發、提前定點項目，從而不斷拿到新項目，而新項目、新材料的加工費一般是比較高的；另一方面依靠精益管理手段持續降本增效，通過成本的有效控制來衝抵加工費降低所帶來的影響；第三，就是發揮重慶基地的低成本優勢，重慶的能源價格相對上海更低，能源成本節省更多，重慶上海兩地合力實現更大的規模優勢。通過多種手段和途徑保持公司盈利穩定和長期可持續發展。

問：請重慶跟上海的成本差多少？

答：重慶與上海的成本差異，主要體現在以下兩個方面一是成品率和生產效率。重慶基地是新建工廠，設備更為先進，主要軋機、剪切機臺等可適用於大卷寬幅料的生產，從工藝上鋁錠切頭去尾、切邊的報廢率相對更低。較高的成品率帶來一定的成本優勢；二是重慶的天然氣和電價均比上海便宜。我們這個行業對能源有一定的需求量，因此，在能源成本上重慶要優於上海。

問：請公司的新能源產品結構？

答：新能源方面的產品，主要由以下幾個板塊構成一是矩形方型電池殼材料，是我們比較成熟的產品；二是條形電池殼材料，主要應用於刀片電池的外殼，是公司新能源業務的拳頭產品，近兩年發展迅速，上量較快；三是電池鋁箔類材料，電池鋁箔我們產能本身也是比較有限，目前開發的客户主要以國外品牌為主，已經獲得部分日、韓客户的定點項目，產銷量正在爬坡中。四是水冷板材料，跟條形電池殼材料一樣，也是公司新能源業務的拳頭產品。還有其他的一些相關材料，共同構成新能源業務。

問：請公司對新產品的定義，以及新產品佔銷售比例多少？

答：我們的新產品包括兩個類別一是我們自主研發的新合金材料，推薦和提供給客户，比如我們現在研發的一些預埋釺劑材料、無釺劑材料、低温低熔點材料、高強成型散熱材料等等；二是根據客户需求，與客户共同開發的材料，我們的很多終端客户，車型升級時，對材料也會進行更新換代，在成分上、合金性能上都會有一些新的要求，那麼，根據客户的需求我們共同開發的這些材料，也是算新材料、新產品。新產品很多，幾乎每個月都有，這個具體的比例我們還沒有專門去統計過。

問：請鋁價波動的時候公司如何應對，少受損失？

答：我們在鋁價方面始終是力爭減少鋁價波動對公司運營的影響，不做投機性的原料購買或囤積。我們的原料購入基本上與我們的生產、銷售節奏相匹配。同時，近年來，對國外客户的鋁價結算，我們也加大了推動以長江鋁價格替代倫敦鋁價格作為結算依據，因為我們是從國內購入鋁錠，以長江鋁價格結算將進一步降低國際貿易中國際鋁價的波動對公司運營的影響。

問：請對未來競爭格局的看法？

答：近年來，在產業政策引導和市場需求驅動的雙重作用下，新能源汽車、儲能等行業的景氣度持續提高，鋁熱傳輸材料製造企業紛紛投入資源佈局產能。當然，隨着行業內企業產能的擴張，競爭的加劇，鋁熱傳輸材料產品可能面臨加工費下行的壓力和挑戰，但隨着技術的進步、鋁熱傳輸材料應用場景的推廣、整體市場需求的提升，我們對鋁熱傳輸材料整體環境還是保持樂觀的態度。因為現在更多的是增量的競爭而非存量的競爭。同時，我們對自己在業內的競爭力和競爭優勢也有信心。一是我們的產品品類特別齊全。我們從成立以來就專業做鋁熱傳輸材料，我們可以給客户提供一個非常詳盡的菜單，鋁熱傳輸材料各種規格、合金、狀態產品都有，選擇豐富，客户需求基本都可以一攬子滿足；二是我們通過十多年的技術沉澱，保證了穩定的成品率和穩定優良的產品品質，這是客户願意選用我們產品最根本的原因；三是新能源汽車的快速發展導致客户不願意試錯，客户粘性更增。現在新能源汽車車型更新迭代速度快，試錯一次，可能就落后於市場，因此，客户切換供應商的意願更低，對長期合作、表現優異的供應商更為信賴。而我們深耕行業數十年，產品品質、保供能力都獲得客户的肯定和讚譽，已經形成先發優勢，這也將成為一道有效的護城河，保持公司的競爭優勢和領先地位。四是我們強勁的研發能力，特別是通過多年沉澱，取得客户較大信任，能夠與客户的工藝、技術實現材料的共同開發和試製，從源頭上取得一定優勢。這是我們應對競爭和挑戰的非常重要的優勢。競爭無所不在，但我們不畏懼競爭，我們有充足信心參與國內和國際競爭。

華峰鋁業（601702）主營業務：鋁板帶箔的研發、生產和銷售。

華峰鋁業2023一季報顯示，公司主營收入19.97億元，同比上升0.58%；歸母淨利潤1.7億元，同比上升65.03%；扣非淨利潤1.65億元，同比上升65.59%；負債率39.54%，投資收益-176.21萬元，財務費用2828.44萬元，毛利率17.09%。

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為15.01。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入4312.53萬，融資余額增加；融券淨流出56.72萬，融券余額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，華峰鋁業（601702）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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