埃利奧特致信固特異董事會並發表演講

呼籲加強領導和監督、零售商店貨幣化和運營審查

看到每股21美元的價值創造機會，較當前股價上漲179%

全文和演示文稿可在AcceleratingGT.com上查看

亞洲網佛羅里達州西棕櫚灘2023年5月11日電埃利奧特投資管理公司(以下簡稱埃利奧特)管理的基金在固特異橡膠輪胎公司(納斯達克市場代碼：GT)(簡稱固特異公司)(簡稱固特異公司)中擁有約10%的經濟權益，該公司今天向固特異公司董事會發出了一封信函和簡報。根據這封信，這些材料的目的是勾勒出固特異創造價值並實現其全部潛力的正確道路。

信中説，埃利奧特是固特異最大的投資者之一，因為它對公司可以實現的重大價值創造機會充滿信心。儘管固特異擁有強大的品牌、領先的市場份額和有利的行業順風，但固特異的股票一直表現不佳。根據這封信，該公司糟糕的股票表現是其嚴重的利潤率下降、次優的上市戰略和不專注的品牌戰略的直接結果，這些因素共同導致了投資者信心的喪失。

爲了提供更好的業績並恢復投資者對固特異的信心，埃利奧特認為公司必須採取固特異加速計劃中詳細説明的關鍵步驟，包括：

埃利奧特相信，這些舉措將增強固特異的財務狀況，增強其全球競爭力，並創造可持續的價值，為股東帶來每股超過21美元的價值，比目前的股價上漲179%。埃利奧特期待着儘快與董事會以及其他股東接觸。

全文和演示文稿可在AcceleratingGT.com下載。

信全文如下：

固特異輪胎橡膠公司董事會44316俄亥俄州阿克倫創新路郵編：理查德·克萊默先生

尊敬的克萊默先生和董事會成員：

我們謹代表Elliott Associates L.P.和Elliott International，L.P.(統稱為「Elliott」或「We」)寫信給您，這兩家公司合計在固特異輪胎橡膠公司(「公司」或「固特異」)中擁有約10%的經濟權益。埃利奧特是一家成立於1977年的多策略投資公司，管理着約550億美元的資產。我們在投資汽車領域並與汽車原始設備製造商(OEM)、供應商、經銷商和金融公司合作創造可持續價值方面建立了長期而成功的記錄。

我們已經成為固特異最大的投資者之一，因為我們對公司今天可以實現的重大價值創造機會充滿信心。固特異是美國製造業的標誌性領導者。作為美國僅存的上市輪胎製造商，固特異在美國經濟中發揮着重要作用，在全球處於領先地位，享有強大的品牌，並準備從行業順風中受益。

然而，儘管有這些優勢，固特異的股票卻一直表現不佳。相對於S標準普爾400指數，固特異在過去五年和過去十年的表現分別落后90%和143%。相對於代理同行、主要競爭對手以及道瓊斯汽車零部件指數(Dow Auto Parts Index)等相關指數，表現不佳的情況類似：

對於固特異及其投資者來説，在過去的十年里，持有固特異的股票令人失望，這是一個不幸的事實。我們認為，該公司糟糕的股票表現是其嚴重的利潤率下降、次優的上市戰略和不專注的品牌戰略的直接結果，這些共同導致了投資者信心的喪失。這種信心的喪失還帶來了其他后果：該公司現在發現自己受到資本約束，無法尋求創造價值的機會，例如高ROIC投資，以支持其寶貴的零售商店平臺的增長。

我們對固特異的投資是基於我們的信心，即隨着財務靈活性的提高和適當的監管，公司將有重大的上行空間。事實上，很少能找到一家俱有如此大潛力增加股東價值的公司；我們相信，通過遵循下面詳細介紹的建議，公司可以額外創造每股21美元的價值--比目前的股價增加約179%，而不會帶來任何估值倍數的提升。

在這封信和隨附的演示文稿中，我們闡述了我們對固特異最佳前進道路的看法。我們期待着與董事會和其他股東合作，實現手頭的價值創造機會，並確保固特異的股東、員工和客户應得的成功。

今日固特異

我們非常尊重固特異及其著名的歷史。125年來，固特異一直是美國製造業的領先者。固特異成立后不久，就成為世界上最大的輪胎製造商和福特T型車的輪胎供應商。在第一次和第二次世界大戰期間，固特異為美國軍方開發了關鍵設備，包括觀察機和坦克，以及飛機和海軍艦艇部件。在20世紀后半葉，該公司繼續擴張，發展了石化中心，開設了第一家零售店，並發展到100多家全球工廠。自2000年以來，該公司退出了自有品牌輪胎業務，在阿克倫建立了新的總部，並收購了庫珀輪胎。

然而，最近，固特異的遺產受到了公司(I)行業低營業利潤率；(Ii)零售平臺未得到充分利用；以及(Iii)投資者信心喪失的影響，這些因素導致了重要股票價格表現不佳。

(I)行業-低運營利潤率：儘管規模領先，固特異的利潤率在輪胎行業中是最低的，落后於最接近的同行米其林和普利司通約700個基點。該公司不僅未能縮小與這些同行之間的利潤率差距，而且近年來差距還在繼續擴大。此外，該公司的次優輪胎分銷戰略對其收入和利潤都產生了負面影響，而不專注的品牌戰略使該公司無法優化其產品組合的價值。

(Ii)零售平臺未得到充分利用：固特異目前擁有約1,025家排名最高的汽車服務零售店，但未能利用其行業領先的消費品牌來發展高價值零售平臺。在過去5年里，固特異汽車服務商店的數量減少了，而公共同行的足跡卻大幅增長。資本充足、運營高效的汽車售后服務企業在公開和非公開市場的交易估值遠遠高於固特異今天的交易價格。

(三)投資者信心喪失：在過去幾年中，固特異未能實現預期的財務業績。該公司未能達到2016年設定的預期投資者日目標近70%，並一直下調並推進利潤率提高承諾。與此同時，固特異自2016年以來增加了40億美元的投資資本，但稅后淨營業利潤(NOPAT)卻下降了42%(而同行的NOPAT卻在增長)。由於這些失誤，除其他外，市場對固特異的情緒非常負面，市場已經使該股成為「孤兒」，正如該公司最低限度的賣方報道所表明的那樣。

我們經過詳盡的研究和勤奮的過程，得出了這些結論。作為我們由外而內工作的一部分，我們在頂級顧問、法律顧問和投資銀行家的幫助下進行了徹底的盡職調查，並對前公司員工、其他股東和行業高管進行了數十次訪談。這一進程表明，上述所有領域的重大改進都是必要的，而且在短期內是可以實現的。

加速固特異

我們固特異的目標是扭轉這段時期的負面業績，讓公司走上可持續的價值創造之路。爲了實現這一目標，我們認為該公司應採取以下步驟：

我們相信，這些措施加在一起，將加強固特異的財務狀況，增強其全球競爭力，並創造可持續的價值，有可能推動固特異的股價超過每股32美元(較目前水平上漲約179%)。此外，我們認為，所有這些步驟在短期內都是可以實現的。

為免生疑問，我們並不要求削減工廠產能或工廠勞動力。我們也不是在呼籲提高槓杆。相反，我們在固特異尋求的變化將降低槓桿率，加快增長，併爲更可持續的未來奠定基礎。

后續步驟

最后，我們想重申我們對固特異的深切敬意。在美國曆史上，很少有製造企業能像固特異那樣扮演如此重要的角色。鑑於公司面臨的問題的規模和解決這些問題的緊迫性，我們在AcceleratingGT.com上公開分享這封信和我們的相關材料。

我們相信，我們的建議--加強領導和監督，讓固特異的零售平臺貨幣化，以及制定利潤率提升計劃--將使固特異在未來幾十年成為一家更好的公司，為其客户、員工和股東服務。

作為下一步，我們期待着與董事會討論我們的建議，我們將在您方便的時候儘快為您服務。我們的希望是在未來幾周內在最佳的前進道路上保持一致。

誠摯，

馬克·斯坦伯格高級投資組合經理

Austin Camporin投資組合經理

關於埃利奧特

截至2022年12月31日，埃利奧特投資管理公司管理着約552億美元的資產。它成立於1977年，是同類投資管理公司中歷史最悠久、持續管理的公司之一。埃利奧特基金的投資者包括養老金計劃、主權財富基金、捐贈基金、基金會、基金的基金、高淨值個人和家庭，以及公司員工。

媒體聯繫方式：

凱西·弗里德曼投資銀行、投資者和投資者。*@elliottmgmt.com

查看原始內容以下載multimedia:https://www.prnewswire.com/news-releases/elliott-sends-letter-and-presentation-to-the-board-of-goodyear-301822226.html

來源Elliott Investment Management L.P.