中文在線：5月9日召開分析師會議，包括知名機構盤京投資的多家機構參與

2023年5月10日中文在線（300364）發佈公告稱公司於2023年5月9日召開分析師會議，泰康資產、嘉實基金、富國基金、華安基金、興銀基金、興業基金、興證全球、新華基金、申萬菱信基金、易方達、廣發基金、泰康養老、大成基金、匯添富基金、西部利得、國投瑞銀、海富通基金、中歐基金、中信保誠、光大保德信、農銀匯理、長江證券、中國人保、中信建投證券、國融證券、招商證券、廣發證券、中信銀行、盤京投資、中科院資本、SMAM 三井住友、Prudence Investment、大家資產、太平洋資產、建信保險、百年保險、華夏基金、博時基金參與。

具體內容如下：

問：請介紹《招惹》這個 IP 開發的情況？

答：《招惹》是公司旗下四月天小説網的作品，根據《招惹》小説改變的民國愛情懸疑劇是由公司攜手騰訊視頻、飛揚文化等多家出品方聯合打造，公司與無糖文化聯合制作，榮獲全網微短劇正片有效播放霸屏榜 TOP1，創造了騰訊短劇最高熱度記錄。同時，公司運用 I技術，正在開發製作《招惹》的漫畫和動態漫。

問：介紹一下公司垂類模型的情況？

答：公司在開源 I 語言模型技術基礎上，利用公司在文學領域的語料數據，研發和訓練 I在文學寫作領域的能力，可自動生成文學內容，該模型技術正在研發和訓練階段。此外，公司也在研發推動更多 I多模態產品落地，如文字生成漫畫和文字生成動態漫等。文字領域垂類模型可理解一本小説中的故事主線，人物關係，關鍵情節等，並可通過聊天的方式理解用户的指示，設定人物角色、設定小説大綱、根據主題詞創作小説等基本任務，完成數千字的續寫小説，同時也具備一定小説場景外通用性任務的處理能力。I多模態產品通過輸入文字態的文學作品，可由 I模型自動轉換成漫畫形態，實現了 IP的跨模態，加速了 IP衍生品的變現，打開「IP+I」的生產力空間。

問：通過 AI 跨模態后市場規模空間有多大？

答：根據中國社科院文學研究所發佈《2022中國網絡文學發展研究報告》指出國內網絡文學市場規模 389.3 億元，網絡文學用户規模達到 4.92 億。而其他 IP 產品的市場規模都較大，比如動漫市場規模超過了 2,000億元，短視頻市場規模達到 3,765億元。對於公司而言，可通過 I 實現文字態 IP 高效低成本轉化成其他模態，打開生產力空間，從而進入新的市場，提高公司業務盈利的多樣化。

「IP+I」會成為新一代的內容生產方式，帶來零邊際成本的內容生產，並極大提升生產效率。I 降低了內容創作門檻，增加了UGC 用户羣體，實現了優質 IP 的產能釋放，有助於快速提升原著IP的影響力，讓 IP價值得到充分開發。

問：公司 AI 生成漫畫的商業模式是怎樣的？

答：目前的商業模式以面向機構用户為主，在國內，主要是產品上線各大平臺，與平臺分成，是非常成熟的模式；在國外是以平臺採買模式為主，平臺會根據作品的質量給出評級和價格。未來不排除自己做平臺直接面向用户的可能性。

問：有潛力改編成漫畫的 IP 數量大概是多少？

答：公司持續夯實數字內容，以全品類平臺+垂類平臺的方式，形成多維度發展的內容平臺矩陣，已累積數字內容資源超 550 萬種，覆蓋包括玄幻奇幻、都市言情、武俠仙俠、青春校園、科幻、懸疑等全品類內容，IP均具備轉化漫畫、動態漫、動畫的可能性，目前公司已經用 I技術製作漫畫及動態漫作品，未來根據商業變現模式提升生產速度。

中文在線（300364）主營業務：公司主要提供數字閲讀產品、數字出版運營服務和數字內容增值服務。

中文在線2023一季報顯示，公司主營收入2.88億元，同比上升24.79%；歸母淨利潤-3721.94萬元，同比下降130.32%；扣非淨利潤-5941.27萬元，同比下降139.44%；負債率33.65%，投資收益-216.36萬元，財務費用151.12萬元，毛利率48.79%。

該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級5家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為22.45。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入3.84億，融資余額增加；融券淨流入1.57億，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中文在線（300364）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標1星，綜合指標0.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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