掌握市場「生殺大權」！今晚非農有望降温，黃金警惕走勢逆轉

北京時間周五20:30，美國勞工部將公佈4月份季調后非農就業人口及4月份失業率數據。目前，市場預期4月季調后非農就業人口為18萬人，遠低於前值23.6萬人；預期4月失業率為3.6%，跟前值3.5%相比略有上升。

周四凌晨，美聯儲如期加息25個基點，並暗示將暫停進一步加息，但反駁了將於今年降息的預期。

然而，由於西太平洋合衆銀行可能步硅谷銀行等的后塵，對銀行業危機的擔憂捲土重來，市場此前預期美聯儲年底前將降息100個基點，並押注7月美聯儲貨幣政策將開始轉向。有分析稱，如果今晚的非農數據爆冷，可能將觸發美聯儲超預期降息。

4月非農有望降温！利率回落幅度或比市場預期的大？

美國勞工統計局周四公佈的數據顯示，美國第一季度非農生產力下降了2.7%。這是三個季度以來的首次下降，而2022年第四季度的增幅為1.6%。第一季度非農勞動力成本上升6.3%。

對此，市場評論認為，美國第一季度非農生產力下降幅度大於預期，勞動力成本加速上升，突顯出美聯儲面臨的一場具有挑戰性的抗通脹鬥爭。

另外，此前公佈的美國4月ADP就業人數增加29.6萬人，大超預期的14.8萬人和前值的14.5萬人，創2022年7月以來最大增幅。

法興銀行預計，美國4月非農就業人數將新增26萬人，遠高於市場預期和前值。

儘管如此，市場普遍仍認為4月非農數據將降温。

富國銀行的分析師表示，美國3月JOLTs職位空缺數據提供了進一步證據，表明勞動力市場的供需正在更好地實現平衡。辭職率小幅下降，裁員和解僱率小幅上升，這些趨勢與勞動力市場繼續逐漸降温相一致。分析師稱：

「從絕對意義上講，美國勞動力市場仍然緊張，空缺和離職人數仍高於疫情前的水平，非自願離職人數回到2018-2019年的普遍水平。預計未來幾個月勞動力需求將繼續下降。本周五公佈的非農就業報告將顯示就業增長速度再次放緩，且預計美國勞動力市場在今年晚些時候和明年還會更疲軟。」

該銀行分析師預計美國4月非農就業人數將增加19.5萬人，略高於市場預期的18萬人。分析師稱：

「到目前為止，今年美國的勞動力市場一直在慢慢放緩，而不是走向崩潰。這種情況不太可能在4月份改變。3月份，美國非農就業人數增加了23.6萬人，為2020年12月以來的最低水平。而近來招聘計劃和職位空缺的減少表明，美國企業對工人的需求繼續呈下降趨勢。由於年初異常温暖的天氣推動了招聘活動，預計4月份的非農就業人數增幅將放緩至19.5萬人；失業率將小幅回升至3.6%；平均時薪月率將再次增長0.3%，年率將保持在4.2%。」

摩根大通的預測跟市場普遍預期也略有出入，該行預計美國4月份非農就業人數將增加18.5萬人，略高於市場預期，而對失業率的預期則為3.5%這一略低於市場預期的水平。

摩根大通認為，雖然勞動力市場仍然相當緊張，例如，世界大型企業聯合會的勞動力市場指標回升就證明了這一點，但預計本月就業增長將進一步温和降温，因為在過去幾周內，初請申請失業金人數已經上升到一個略高於趨勢的水平；預計美聯儲加息周期的累積影響和商品行業的疲軟跡象將反映在招聘的放緩上，招聘速度自2020年以來首次降至20萬以下。

該投行稱：

「就業方面，我們預計本月私營部門的就業增長完全歸功於服務業。我們預計，4月份商品行業將減少1.5萬個就業崗位（製造業和建築業都將下降），而私營服務業將增加17.5萬個就業崗位。此外，我們預計政府就業將保持相對強勁，本月將增加2.5萬個就業崗位。

我們另外追蹤的數據顯示，非農就業增長略低於16.7萬。至於企業調查的其他主要部分，我們預計4月份平均每周工作時間將穩定在34.4小時，略低於今年年初。考慮到我們對就業增長和每周工作時間的預測，4月份的總工時指數應該上升0.1%。

我們還認為，鑑於勞動力市場依然吃緊，平均時薪增長將保持穩健。我們預計，4月份的月平均時薪增幅將達到0.4%，這將有助於將年率增幅從3月份的4.2%略微提升至4.3%。」

摩根士丹利分析師對非農就業人口的預測也略高於市場預期，預計4月份非農就業人數將增加18.3萬人，低於3月份的23.6萬人。該投行稱：

「私人部門就業人數應該會略微疲軟，增加15.4萬人，前值為18.9萬人。如果就業增長符合我們的預測，再加上就業參與率從62.62%進一步上升到62.69%，4月份的失業率應該會上升到3.6%。我們預計平均時薪將增長0.2%，平均每周工作時間將恢復到正常水平34.5小時。」

Glassdoor首席經濟學家Aaron Terrazas預計，4月份的就業增長將放緩至18.7萬-20.2萬，自去年4月以來預計將累計增加410萬個就業崗位，這與美國史上1941年、1945年、1951年、1978年和1984年的就業大增的年份相當。

雖然這些投行對4月非農就業人口的預期多多少少都略高於市場，但是跟前值相比仍大幅降温。相比之下，FXStreet預期4月非農就業人口將增加17.9萬人，略低於市場預期。凱投宏觀副首席美國經濟學家Andrew Hunter表示：

「有跡象表明，勞動力市場狀況已經在降温，這應該有助於推動核心通脹的下降速度快於官員們的預期。總的來説，我們仍然認為美聯儲的下一步行動將是在今年晚些時候降息，可能最早在9月份的會議上降息，最終利率的回落幅度甚至比市場預期的還要大。」

嘉信理財高級交易策略師Alex Coffey表示，就業參與率的任何上升「都可能是受歡迎的，因為這意味着有更多的工人競爭職位空缺，可能有助於抑制工資驅動的通脹」。

Glassdoor的Terrazas表示，最近的申請失業金人數數據表明，從3月到4月，裁員可能並未加速，但最近被解僱后很快找到工作的工人人數可能會下降。因此，他預計失業率將上升，「可能高達3.8%」。

除了非農就業人口和失業率之外，工資增長也將受到密切關注。市場普遍預計，4月份平均時薪環比增長0.3%，與3月份持平。按年率計算，增幅預期為4.2%，與上月相同。不過，Terrazas預計工資同比增幅將放緩至4.0%。他表示，儘管3月份（該數據）小幅增長，但近幾個月（企業）盈利增長呈下降趨勢。

黃金警惕走勢逆轉！美元再迎負面衝擊？

金融服務提供商XM的分析師Christina Parthenidou表示，如果今晚的數據符合市場預期，那將反映出勞動力市場仍然吃緊，但鑑於期貨市場持續的降息定價，就業增長的顯著下降可能會給美元帶來新的負面衝擊，特別是如果勞動參與率也下降的話。

Parthenidou還稱，如果數據不及預期，那麼鴿派交易員的力量可能進一步擴大，同時引發新一輪美元/日元的看跌浪潮。她表示：

「目前該貨幣對正在測試關鍵支撐134-133.8，突破該區域可能會擴大跌勢，跌至133-132.25區間，甚至進一步跌至131.3。從技術上面講，只有足夠強勁的數據才能幫助美元/日元重新回到135上方，如果能站上這一水平，則可能會反彈至136.65這一水平，不過只有站上137.9-138，中短期前景才能轉為看漲。」

對黃金來説，FXStreet的Eren Sengezer在研究了此前32份非農報告對金價的影響之后稱，平均而言，數據公佈15分鍾后，如果非農數據低於市場預期，那麼黃金平均上漲3.97美元，如果數據超預期，黃金則平均下跌3.09美元。

另外，有幾個因素會削弱非農數據跟黃金之間的負相關性。他表示：

「周五非農就業數據公佈幾個小時后，投資者可能會在倫敦盤中獲利了結，導致金價逆轉最初的走勢。更重要的是，就業報告的基本細節，如以平均時薪衡量的工資通脹和勞動力參與率，可能也會對市場反應產生影響。」

Sengezer還強調，美聯儲堅持其依賴數據的方法，而主要的非農就業數據，加上該報告中其他數據，可能會推動市場對美聯儲下一步政策行動的定價。

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