估計Harsco Corporation（紐約證券交易所代碼：OSC）的公允價值

Harsco Corporation（紐約證券交易所代碼：OSC）距離其內在價值還有多遠？使用最新的財務數據，我們將通過預期的未來現金流並將其貼現到今天的價值來看看股票是否公平定價。貼現現金流（DCF）模型是我們將應用來實現這一目標的工具。不要被行話嚇倒，它背后的數學實際上非常簡單。

我們通常認為，公司的價值是其未來產生的所有現金的現值。然而，DCF只是眾多估值指標中的一個，而且它並非沒有缺陷。如果您想了解有關貼現現金流的更多信息，可以在Simply Wall St分析模型中詳細閲讀此計算背后的原理。

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我們將使用兩階段DCF模型，顧名思義，該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是一個較高的增長期，在第二個「穩定增長」期中平穩走向最終價值。在第一階段，我們需要估計未來十年業務的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師估計，但當這些估計不可用時，我們從上次估計或報告的價值中推斷之前的自由現金流（FCF）。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度，而自由現金流增長的公司在此期間的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出經濟增長在最初幾年往往比在后來幾年放緩得更多。

一般來説，我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值，因此我們需要對這些未來現金流的總和進行貼現才能得出現值估計：

（「Est」= Simply Wall St估計的FCF增長率）10年現金流現值（PVCF）= 4.07億美元

第二階段也稱為終值，這是企業的現金流經過第一階段后的狀態。出於若干原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下，我們使用10年期政府債券收益率的5年平均值（2.1%）來估計未來的增長。與10年「增長」期相同，我們使用13%的權益成本將未來現金流貼現至今天的價值。

最終價值（TV）= FCF 2032 x（1 + g）RST（r - g）= 1.22億美元x（1 + 2.1%）RST（13%- 2.1%）= 1.1億美元

最終價值現值（PVTV）= TV /（1 + r）10= 11億美元（1 + 13%）10= 3.1億美元

總價值是未來十年的現金流量加上貼現的最終價值的總和，這就是總權益價值，在這種情況下為7.17億美元。爲了獲得每股內在價值，我們將其除以已發行股份總數。相對於當前7.8美元的股價，該公司的公允價值似乎比當前股價有13%的折扣。任何計算中的假設都會對估值產生很大影響，因此最好將其視為粗略估計，而不是精確到最后一分錢。

上面的計算非常依賴於兩個假設。第一個是貼現率，另一個是現金流。投資的一部分是對公司未來業績做出自己的評估，因此請自己嘗試計算並檢查自己的假設。DCF也不考慮行業可能的周期性或公司未來的資本要求，因此它沒有全面瞭解公司的潛在業績。鑑於我們將Harsco視為潛在股東，因此使用股權成本作為貼現率，而不是計入債務的資本成本（或加權平均資本成本，WACC）。在這次計算中，我們使用了13%，這是基於1.911的Beta。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的Beta值來自全球可比公司的行業平均Beta值，強制限制在0.8到2.0之間，這是穩定業務的合理範圍。

就構建投資論點而言，估值只是事情的一面，也只是您需要評估公司的眾多因素之一。DCF模型不是投資估值的全部和最終目的。您最好應用不同的案例和假設，看看它們將如何影響公司的估值。例如，如果終端價值增長率略有調整，它可以大大改變整體結果。對於Harsco，我們匯總了您應該評估的三個額外元素：

PS.只需華爾街每天更新每隻美國股票的DCF計算，因此如果您想找到任何其他股票的內在價值，只需在此處搜索即可。

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