海通國際：給予金力永磁增持評級，目標價位37.5元

海通國際證券集團有限公司吳旖婕近期對金力永磁進行研究併發布了研究報告《2023年一季度高端磁材產量快速增長，擴產計劃穩步推進》，本報告對金力永磁給出增持評級，認為其目標價位為37.50元，當前股價為27.4元，預期上漲幅度為36.86%。

金力永磁(300748)
2023年第一季度營業收入同比增長9.40%。2023Q1公司實現營業收入16.51億元，同比增長9.40%；歸母淨利潤1.78億元，同比增長8.77%；扣非歸母淨利1.24億元，同比下降19.00%；基本每股收益0.21元，維持不變。
晶界滲透技術保持行業領先，研發投入持續增加。晶界滲透技術可以減少產品和生產中中重稀土的用量並維持磁材產品的性能，為下游客户降低生產成本。2023Q1公司使用晶界滲透技術生產了2719噸高性能稀土永磁材料產品，同比增長47.39%，佔同期公司產品總產量的86.82%，較去年同期提高了19.83個百分點，其中超高牌號產品產量為1554噸。研發費用方面，公司2023年Q1投入7182萬元，同比增長22.19%。公司向高端化發展態勢良好。
高性能稀土永磁材料需求增長，新能源汽車板塊持續發力。2023年Q1，公司新能源汽車及汽車零部件領域保持快速增長，一季度收入達8.04億元，較去年同期增長78.56%，新能源汽車驅動電機磁鋼產品銷售量可裝配新能源乘用車約83.9萬輛。另外，公司機器人及工業伺服電機領域收入為5836萬元，較上年同期增長34%，保持快速增長。
公司產能建設逐步推進，預計2025年可達4萬噸釹鐵硼毛坯產能。目前公司的毛坯產能已具備年產2.3萬噸的生產能力，在包頭投資建設的一期項目8000噸釹鐵硼已完全投產，包頭1.2萬噸二期項目和寧波3000噸及1億台套組件項目正在建設中，規劃2024-2025年在贛州新建2000噸高效節能電機用磁材基地項目。隨着擴產計劃的逐步落實，2025年公司將在國內將建成高性能釹鐵硼永磁材料年產能4萬噸。
盈利預測與投資評級。由於公司擴建項目產能釋放，我們預計公司2023-2025年歸母淨利潤分別為10.48億元、13.43億元和16.73億元，對應EPS分別為1.25、1.60、2.00元。結合可比公司估值，我們給予公司2023年30倍PE，對應目標價為37.50元，維持「優於大市」評級。
風險提示。原材料價格劇烈波動；擴產計劃不達預期。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國信證券劉孟巒研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達93.16%，其預測2023年度歸屬淨利潤為盈利8.38億，根據現價換算的預測PE為27.87。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有16家機構給出評級，買入評級12家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為36.82。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，金力永磁（300748）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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