Integra LifeSciences Holdings(納斯達克股票代碼：IAT)是一項高風險的投資嗎？

伯克希爾哈撒韋的查理·芒格(Charlie Munger)支持的外部基金經理李路直言不諱地説，最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。當我們考慮一家公司的風險有多大時，我們總是喜歡看它對債務的使用，因為債務過重可能導致破產。重要的是，Integra LifeSciences控股公司(納斯達克股票代碼：IART)確實揹負着債務。但更重要的問題是：這些債務造成了多大的風險？

一般來説，只有當一家公司不能輕易償還債務時，債務纔會成為一個真正的問題，無論是通過籌集資金還是用自己的現金流。在最糟糕的情況下，如果一家公司無法償還債權人的債務，它可能會破產。然而，一種更常見(但仍令人痛苦)的情景是，它不得不以低價籌集新的股本，從而永久性地稀釋股東。當然，在企業中，債務可以是一個重要的工具，特別是資本密集型企業。當我們考慮一家公司的債務用途時，我們首先會把現金和債務放在一起看。

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正如你在下面看到的，截至2023年3月，Integra LifeSciences Holdings的債務為14.4億美元，低於一年前的15.6億美元。另一方面，它擁有3.23億美元的現金，導致淨債務約11.2億美元。

放大最新的資產負債表數據，我們可以看到，Integra LifeSciences Holdings有2.823億美元的負債在12個月內到期，超過12個月的負債有17.9億美元到期。作為抵消，它有3.23億美元的現金和2.641億美元的應收賬款在12個月內到期。因此，它的負債總額比現金和短期應收賬款的總和多14.8億美元。

這一赤字並不是那麼糟糕，因為Integra LifeSciences Holdings的價值為45.3億美元，因此如果需要的話，可能會籌集到足夠的資本來支撐其資產負債表。但很明顯，我們絕對應該仔細檢查它是否能夠在不稀釋的情況下管理債務。

我們使用兩個主要比率來告知我們相對於收益的債務水平。第一個是淨債務除以利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)，第二個是其息税前收益(EBIT)覆蓋其利息支出(或簡稱利息覆蓋)的多少倍。這樣，我們既考慮了債務的絕對量，也考慮了為其支付的利率。

由於淨債務與EBITDA之比為2.9，Integra LifeSciences控股公司的債務數額相當可觀。從好的方面來看，它的息税前利潤是利息支出的7.6倍，淨債務與息税前利潤之比相當高，為2.9。不幸的是，Integra LifeSciences Holdings在過去12個月中息税前利潤下滑了5.0%。如果收益繼續下降，那麼管理債務將很困難，就像騎獨輪車送熱湯一樣。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但最終，該業務未來的盈利能力將決定Integra LifeSciences Holdings能否隨着時間的推移加強其資產負債表。因此，如果你想看看專業人士的想法，你可能會發現這份關於分析師利潤預測的免費報告很有趣。

最后，企業需要自由現金流來償還債務；會計利潤只是不能削減這一點。因此，我們顯然需要看看息税前利潤是否會帶來相應的自由現金流。在過去的三年里，Integra LifeSciences Holdings錄得相當於息税前利潤81%的自由現金流，這一數字比我們通常預期的要好。這使它處於有利的地位，如果需要的話，它可以償還債務。

好消息是，Integra LifeSciences Holdings證明有能力將息税前利潤轉化為自由現金流，這讓我們感到高興，就像一隻毛茸茸的小狗對待蹣跚學步的孩子一樣。但是，更悲觀的是，我們對其息税前利潤的增長率感到有點擔憂。同樣值得注意的是，Integra LifeSciences Holdings從事的是醫療設備行業，該行業通常被認為是防禦性很強的行業。考慮到所有這些因素，似乎Integra LifeSciences Holdings可以輕松應對目前的債務水平。有利的一面是，這種槓桿可以提高股東回報，但潛在的不利因素是更大的虧損風險，因此值得監控資產負債表。當你分析債務時，資產負債表顯然是你關注的領域。但歸根結底，每家公司都可能包含存在於資產負債表之外的風險。爲了達到這個目的，你應該瞭解一下我們發現的兩個關於Integra LifeSciences Holdings的警告信號(包括一個令人擔憂的警告信號)。

如果在這一切之后，你對一家資產負債表堅如磐石、快速增長的公司更感興趣，那麼請立即查看我們的淨現金成長型股票清單。

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