內蒙古伊利實業集團(上海證券交易所代碼：600887)是一項高風險投資嗎？

伯克希爾哈撒韋的查理·芒格(Charlie Munger)支持的外部基金經理李路直言不諱地説，最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。當你考察一家公司的風險有多大時，考慮它的資產負債表是很自然的，因為當一家企業倒閉時，債務往往會涉及到它。重要的是，內蒙古伊利實業集團股份有限公司(上交所代碼：600887)確實有債務。但這筆債務對股東來説是個問題嗎？

債務是幫助企業發展的工具，但如果一家企業無力償還貸款人的債務，那麼它就只能聽從貸款人的擺佈。最終，如果公司不能履行其償還債務的法定義務，股東可能會一無所有地離開。儘管這並不常見，但我們確實經常看到負債累累的公司永久性地稀釋股東的權益，因為貸款人迫使他們以令人沮喪的價格籌集資金。話雖如此，最常見的情況是一家公司對債務管理得相當好--並對自己有利。當考慮一家企業使用了多少債務時，首先要做的是把現金和債務放在一起看。

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如下所示，截至2023年3月底，內蒙古伊利實業集團負債578億加元，高於一年前的335億加元。單擊圖像瞭解更多詳細信息。然而，它確實有443億加元的現金來抵消這一點，導致淨債務約為135億加元。

最新資產負債表數據顯示，內蒙古伊利實業集團有703億元的負債在一年內到期，194億元的負債在一年內到期。作為抵消，它有443億加元的現金和34.2億加元的應收賬款在12個月內到期。因此，它的負債超過了現金和(近期)應收賬款的總和42.0億元。

這一赤字並不是那麼糟糕，因為內蒙古伊利實業集團的市值高達人民幣1892億元，因此如果需要的話，可能會籌集到足夠的資本來支撐其資產負債表。然而，仍值得密切關注其償債能力。

爲了評估一家公司的債務與其收益的關係，我們計算其淨債務除以其利息、税項、折舊及攤銷前收益(EBITDA)以及其息税前收益(EBIT)除以其利息支出(其利息覆蓋率)。這樣，我們既考慮了債務的絕對量，也考慮了為其支付的利率。

內蒙古伊利實業集團的淨債務僅為EBITDA的0.89倍，這表明它可以毫不費力地提高槓杆率。值得注意的是，儘管它有淨債務，但在過去12個月里，它實際上收到了比必須支付的更多的利息。因此，毫無疑問，這家公司可以在保持冷靜的同時承擔債務。另一個好消息是，內蒙古伊利實業集團去年息税前利潤增長了14%，進一步增強了其管理債務的能力。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。但最終，該業務未來的盈利能力將決定內蒙古伊利實業集團能否隨着時間的推移加強其資產負債表。因此，如果你關注的是未來，你可以查看這份顯示分析師利潤預測的免費報告。

最后，一家公司只能用冷硬現金償還債務，而不是會計利潤。因此，合乎邏輯的一步是看看息税前利潤與實際自由現金流相匹配的比例。最近三年，內蒙古伊利實業集團錄得的自由現金流相當於其息税前利潤的75%，考慮到自由現金流不包括利息和税收，這一數字接近正常水平。這種自由現金流使公司在適當的時候處於償還債務的有利地位。

令人高興的是，內蒙古伊利實業集團令人印象深刻的利息覆蓋率意味着它在債務上佔據了上風。這只是好消息的開始，因為它將息税前利潤轉換為自由現金流也非常令人鼓舞。從大局來看，我們認為內蒙古伊利實業集團的債務使用似乎相當合理，我們並不擔心。畢竟，合理的槓桿可以提高股本回報率。鑑於內蒙古伊利實業集團擁有強勁的資產負債表、盈利並支付股息，如果知道它的股息增長速度有多快，那將是一件好事。你可以通過點擊這個鏈接立即找到答案。

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