北青洞見丨史上最熱五一，上市旅企是否能重回榮景？

五一假期將至，旅遊行情暴漲。

攜程發佈的《2023年五一假期旅遊預測報告》顯示，截至4月20日，2023年五一假期的境內機票搜索熱度超過2022年同期290%以上，恢復至2019年同期110%；五一假期境內酒店市場搜索熱度已達2022年同期9倍以上，相較2019年同期也增長近200%；攜程平臺國內酒店、景區門票、機票訂單量均超2019年水平。

2019年是疫情前中國旅遊業各項收入和指標的峰值年份。然而，天有不測風雲，后三年旅遊業就持續受到重創，陷入谷底。

眼下，雖然行業復甦在即，但一些上市旅企似乎很難撐到黎明到來前。五一熱，同時適逢財報季，哪些上市旅企能殺向黎明，哪些上市旅企依然前途泥濘？北青洞見為您盤點行業主要上市旅企，洞見它們的生存狀況。

文旅部《2022年度國內旅遊數據情況》顯示，2022年，國內旅遊收入（旅遊總消費）2.04萬億元，同比下降30.0%，系近年來旅遊市場最困難的一年。在此背景下，上市旅企的業績自然不容樂觀， A股有超過8成的上市旅企出現淨利潤虧損，「由盈轉虧」，「盈利大幅縮水」，「虧損額普遍過億元」成為行業常態。我們分板塊來介紹主要上市旅企2022年的業績情況。

1、景區/旅遊目的地：普遍虧損

3月31日，中青旅發佈了2022年業績。財報數據顯示，2022年中青旅由盈轉虧，實現營收64.17億元，同比下降25.69%；虧損3.34億元，上年同期為盈利2123萬元。

中青旅表示，去年旅遊業仍較為低迷，公司各板塊業務均受到較大程度的不利影響。景區業務方面，中青旅的兩大旅遊景區中，烏鎮景區去年遊客接待量同比下降了68.65%，實現營業收入6.29億元，同比下降64.22%，虧損2.64億元；古北水鎮景區遊客接待量同比下降了25.70%，實現營業收入6.88億元，同比下降10.44%；虧損8722.10萬元。

西域旅遊於4月24日第三次發佈風險提示稱，公司預計2022年度經審計的淨利潤（扣除非經常性損益前后孰低）為負值且營業收入低於1億元。根據深交所創業板《上市規則》，公司可能被實施退市風險警示（股票簡稱前冠以「*ST」字樣）。這距離去年西域旅遊「摘帽」，還不到一年時間。

西域旅遊於2020年8月在深交所創業板上市，成爲了近兩年為數不多敲開IPO大門的旅遊類企業，頂着「新疆旅遊第一股」的名號，公司股價曾短暫快速飆升，但很快進入漫長的下降通道。對於業績由盈轉虧的主要原因，西域旅遊稱，自2022年8月中旬起，疆外和疆內發生疫情反彈，跨省旅遊熔斷，疫情影響使公司錯失了中秋和「十一」等黃金節假日，公司全年僅正常運行2個月左右，致使公司正常經營受到嚴重影響。

規模較大的山岳型景區上市公司峨眉山A、張家界、黃山旅遊等，2022年預虧都在1億元以上。天目湖是少數保持盈利的景區上市公司之一，2022年歸母淨利潤預計在1800萬元-2200萬元之間。旅遊演藝龍頭宋城演藝淨利潤從2021年的3.2億元下滑至2022年的750-1125萬元，同比下降約97%，扣非淨利潤則虧損超過3500萬元。麗江股份2022年實現淨利潤368.46萬元，扭虧為盈，但扣非淨利潤虧損超過2000萬元。

2、OTA平臺：業績回暖

3月7日，在線旅遊龍頭攜程集團公佈了2022年全年未經審計的財務業績。財報顯示，2022年攜程集團全年淨營業收入為200億元，歸屬於攜程集團股東的淨利潤為14億元人民幣。攜程在虧損兩年后，終於在實現了扭虧為盈。

3月17日，在線旅遊公司途牛旅遊網公佈2022財政年年度業績報告。財務數據顯示，途牛2022年淨收入為1.836億元，同比減少56.93%；歸母淨虧損1.934億元，2021年歸母淨虧損1.215億元，虧損金額有所收窄。自2014年上市以來，途牛就一直處於連年虧損態勢，2022年已是該公司連續虧損的第九年。至此，該公司累計虧損額約77億元。

3月21日，同程旅行發佈2022年全年業績，依然保持盈利狀態。同程旅行2022年營收65.8億元，同比減少12.6%；經調淨利潤為6.5億元，同比減少50.6%。，2022年同程旅行兩大主營業務：住宿預訂服務收入24.147億元，與上年幾乎持平；交通票務服務收入33.789億元，同比上年減少24.2%。

3、旅行社：持續虧損

2022年，旅行社板塊的旅企生存更加艱難，嶺南控股、ST凱撒和眾信旅遊等公司尚未擺脫連續虧損。

3月29日，嶺南控股發佈年度業績報告稱，2022年營業收入約10.35億元，同比減少32.22%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損約1.78億元。

出境游龍頭眾信旅遊業績預告稱，預計2022年營業收入4.5億元-5億元，預計2022年歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損2億元-2.8億元。業績變動主要原因是，報告期因國內新冠疫情多發散發、公司業務開展受限，對生產經營產生較大影響。

疫情對曾經出境遊巨頭之一的凱撒衝擊更為直接，連續三年曆經大幅虧損之后，距離退市紅線只有一步之遙。ST凱撒2022年度業績預告稱，預計2022年全年歸母淨利潤虧損8億元-9.8億元，預計營收為3億-3.8億元。4月15日，ST凱撒發佈《關於公司部分借款逾期及進展的公告》，稱公司及控股子公司短期及長期借款共計14.06億元，其中已逾期8.95億元，其中3.34億元逾期事項目前已進入訴訟程序。在資金紛紛抽身的情況下，凱撒境況不容樂觀。

4、酒店住宿：整體向好

3月27日，華住集團發佈2022年全年業績，2022年收入為139億元，同比增長8.4%；淨虧損為18億元，2021年為淨虧損4.65億元，虧損規模進一步擴大。華住集團目前擁有國內外兩大業務部，Legacy-DH負責歐洲酒店業務，Legacy-Huazhu主要負責國內酒店業務，份額佔比高達98.47%以上，為主要的營收貢獻者。2022年全年，來自Legacy-Huazhu分部的歸屬於華住集團有限公司淨虧損高達14億元，佔總體歸母淨虧損的76.88%。

首旅酒店預虧公告顯示，公司2022年歸母淨虧損為5.2億元-6億元，而上年同期則是實現淨利潤5567.69萬元，整體轉微盈為鉅虧；而在扣除政府補貼等非經常性損益后今年的虧損至少達到了6.2億元，而上年同期則是實現淨利潤1094.58萬元。

3月30日，亞朵集團交出了上市后首份財報，其去年調整后淨利潤（非公認會計准則）為2.59億元，同比增長85.6%，連續第四年實現盈利。

4月11日，錦江酒店公佈2022年報，財報顯示實現營業收入為110.08億，同比減少3.44%；實現歸屬淨利潤為1.13億，同比增長18.67%。 在國內三大酒店集團中，錦江酒店是唯一一家實現盈利的企業。

整體來看，主要上市酒店企業營收普遍增加，盈利能力有所下滑。

5、旅遊零售：業績承壓

受疫情衝擊，國內最大免税運營商中國中免2022年營收淨利潤出現2009年A股上市以來首次下滑。3月30日，中國中免發佈2022年財報，營業收入為544.33億元，同比下降19.57%；歸屬於上市公司股東的淨利潤50.30億元，同比下滑47.89%。儘管營收和淨利潤雙降，但中國中免仍在加快擴張其免税版圖，顯然對自身壟斷優勢和業務前景信心滿滿。

4月14日，王府井集團發佈2022年年度報告顯示，2022年王府井集團實現營業收入107.99億，較去年同期減少15.32%。其中，歸屬於上市公司股東的淨利潤1.95億元，較去年同期減少85.45%。

海南離島免税的快速發展，給王府井集團帶來發展機遇。4月9日，已拿下免税牌照近三年的王府井集團在海南萬寧開出了自己的首個離島免税旗艦店——王府井國際免税港。該項目是萬寧首家離島免税店，總經營面積10余萬平方米，計劃分三期開業，一期項目已引進近500個品牌。

6、主題樂園/旅遊地產：大幅虧損

對於主題樂園和旅遊地產這種重資產選手來説，2022年着實難熬。

華僑城A在2022年出現了自上市以來的首次虧損，營業收入767.67億元，同比下降25.17%；歸屬母公司淨利潤由盈轉虧，虧損109.5億元，同比下滑387.05%。

華僑城A跨越地產和文旅兩大賽道，而這兩個賽道均是2022年最慘淡的賽道。華僑城A表示，受房地產市場下行影響，公司房地產業務銷售量、結轉量和結轉毛利率同比下降。此外，爲了促銷採取了降價或變相降價的方式，以及多地新房價格下跌導致存貨減值計提，再疊加文旅業務的虧損，和「因持續虧損或更新改造等因素，對部分景區資產計提減值」，共同導致了鉅額的虧損。

3月26日，復星旅文公佈2022年全年業績，公司2022年營收137.78億元，同比增長49%；歸屬於股東虧損5.45億元，較2021年有所收窄。受疫情影響較大的三亞亞特蘭蒂斯去年營業額8.77億元，同比減少39.7%。

在退市風險警示和擬向法院申請重整及預重整的面前，4月18日晚間，新華聯披露2022年度業績預告修正公告，預計2022年淨虧損32.45億元-32.95億元。

新華聯此次業績「變臉」引起了交易所注意。4月22日，深交所向其下發關注函，對新華聯本次大額減值是否為資產負債表期后調整事項及判斷依據提出質疑，並要求公司説明相關減值損失的主要測試過程，是否存在計提大額資產減值損失配合推進破產重整的情形。

疫情前的幾年里，旅遊行業迅速膨脹，資本熱潮迭起，創業、上市、暴富，成了一種行業主流敍事。疫情三年里，A股的不少旅遊大鱷瀕臨雪崩。

現在，風向變了，市場回暖，即將到來的五一假期將成為檢驗旅遊行業復甦質量的重要契機，我們拭目以待！

文/惠生