穿上「專業跑鞋」，特步追趕安踏李寧

特步的「跑鞋」加速了，但想追上行業跑在前頭的選手們，可能還需要加把勁。

2021年，特步營收首次突破百億元，成為繼安踏、李寧之后第三個躋身「百億俱樂部」的國產體育運動品牌。這一年年底，特步宣佈「五五規劃」，計劃到2025年，公司營收規模將達到240億元。

如今離25年越來越近，特步距離「目標」還有多遠？

突破百億規模，特步衝刺240億元

2022年，特步創造了公司上市14年來最高的收入年增速，129.3億元收入，較去年同期增長了29.1%。

在經營利潤方面，特步達到了14.64億元，同比增長4.9%。

從細分品牌來看，主品牌的貢獻最為明顯，於今年首次突破百億大關。2022年，特步主品牌收入增長至111.28億元，首次實現突破百億，同比增速25.9%；淨利潤增長10.7%至13.46億元。

截止2022年底，特步累計贊助超過1000場馬拉松，是中國贊助馬拉松賽事最多場次的體育品牌，也因此不斷鞏固了其跑鞋品牌的專業化形象。

相關數據顯示，2022年，在中國馬拉松男子運動員*中，特步跑鞋的整體穿着率達到35%。

這和運動鞋板塊的行業增長勢頭有緊密聯繫。中國體育用品業聯合會發佈的《2022年大眾健身行為與消費研究報告》顯示，跑步是參與度最高的運動項目，佔比達61%。

今年一季度，特步依然交出了一份不俗的成績。隨着今年國內疫情管控全面放開，消費環境開始回暖，特步一季度主品牌各經營指標較2022年第四季度明顯改善。

一季度，特步主品牌全渠道零售流水同比增長約20%；特步專業屬性突出的跑步產品零售額同比增近40%，尤其是定位為高端專業運動品牌的索康尼增長勢頭尤為迅猛，季內零售額同比增長更是增近100%。

東吳證券分析，考慮到2022年第二季度國內疫情影響下基數相對較低，預計特步今年第二季度流水增速有望超過*季度。基於強勁的終端復甦表現，特步2023年全年主品牌流水同比增長20%的指引有較大概率可實現。

從整體增速和營收來看，特步的確有可觀的成績。但拆分到細分的業務看特步的可能性，或許還需要再給特步一些時間。

業務推出頻頻，效果仍待顯現

這幾年，爲了提高品牌在行業中的想象空間，特步的確做了不少嘗試。

首先是，多品牌擴張。自2019年，特步先后收購了「蓋世威」和「帕拉丁」兩個國際高端運動品牌，持續拓展品牌多元化，實現了五個品牌的矩陣。

2021年，爲了在國潮風大勢中分一杯羹，特步創立了專注於潮流的XTEP-XDNA新廠牌，將「國潮」作為核心，推出「1987復古運動」、「膠囊合作」等多個系列，並通過2022年上海時裝周上亮相。

到2022年9月，特步發佈「世界跑鞋 中國特步」戰略定位，並公開品牌的新中底科技——XTEP ACE緩震科技平臺，以及搭載了該科技的160X 3.0 PRO跑鞋。在特步的設想中，未來將試圖通過賽事、裝備、服務、社交四個維度打造產業閉環。

據特步集團董事局主席兼CEO丁水波透露，將在未來十年投入50億元來支持中國路跑事業發展。

此外，副業也被納入特步的發展路徑中。去年9月，特步(中國)有限公司申請註冊「特咖啡」「XTEP COFFEE」等6個商標，商標的國際分類為餐飲住宿、方便食品、廣告銷售。

據艾媒諮詢數據，2021年中國咖啡市場規模約為3817億元，這個數字到2025年預計將破萬億元，年增長率超過20%。同樣賣咖啡的還有李寧。

不過，從整體發展進度來看，特步的多元化發展效果仍然有待進一步考察。

2022年，除主品牌外，子品牌的發展均不算亮眼。特步的時尚運動系列品牌主要包括蓋世威K·SWISS和帕拉丁PALLADIU，專業運動系列品牌則包括索康尼SAUCONY、邁樂MERRELL，收入體量均不大，年收入分別是14億元、4億元。

2022年上半年，時尚運動品牌蓋世威和帕拉丁，以及專業運動品牌索康尼和邁樂四個品牌累計在集團收入中的佔比不足20%，均處於虧損之中。

可見，要通過子品牌扛起第二曲線，特步還需要繼續下不小功夫。

投入較低的研發或許是制約其發展的因素之一。

而2021年，安踏、李寧的研發費用分別為11億元、4億元，而特步為2.5億元。據易觀數據顯示，阿迪達斯和耐克研發費用率一般在10%左右。而2022年上半年，特步的研發費用約1億元，佔收入比率不足2%。

正如業內人士所提到的，通過賽事佈局發展，同樣是多數體育運動品牌所聚焦的方向。國內外品牌在賽事方面競爭非常激烈，特步需要打出自身的產品和營銷特色。對於特步而言，突破現有的營收規模，實現240億元規模，本身有着不小的挑戰。

從技術層面上來説，隨着跑步成為大眾運動后，不同類型跑者對於設備的專業性需求進一步增強，這就意味着，特步要在跑鞋領域持續佔據專業定位，必須要有持續且有效的投入，實現產品科技能力的迭代。

運動鞋服市場機會很大，玩家也不少，特步在其中依然存在較大的體量差距。

國際市場調研機構Brand Finance發佈的「2022全球最有價值50強服飾品牌榜單」顯示，耐克品牌價值增長9%至332億美元，蟬聯第1的位置，安踏則為第17位，李寧第44位，特步並未上榜。

根據特步集團2022年財報，其全年營收129億元，全年淨利潤9.22億元。論營收，差不多是李寧的一半，安踏的四分之一；論利潤率，也較前兩者為低。

在業界看來，體量差異和品牌辨識度決定了特步既無法像李寧一樣堅持走高端路線，也不能如安踏一樣多品牌全面開花，而是隻能側翼進攻，在某個專業產品線上做到*。

本身體量不具備優勢，特步還鑽進了更加垂直的賽道。據艾瑞諮詢數據及東吳證券的測算，2019年，我國的核心跑者和大眾跑者合計規模達到4億人，跑鞋市場規模在2020年達到1750億元左右。

儘管在國潮熱等趨勢的推動，跑鞋市場的想象空間還在被進一步打開。即便如此，跑鞋的市場依然有所侷限，而專業跑鞋更是進一步縮小了潛在的消費羣體，對於特步而言，不見得是一個好的發展信號。

追趕百億規模，特步用了20年。如今，試圖用4年時間再創一個百億，特步還需要更多的硬實力來撐起野心。

參考來源：

1、財華社：一季度復甦勢頭強勁，特步未來仍面臨哪些挑戰？

2、李寧資訊：李寧特步賣咖啡、貴人鳥投資預製菜，運動品牌迷上搞副業

3、36氪品牌：時隔16年中國紀錄雙破背后，屬於特步的另一種「中國速度」

4、螳螂觀察：特步與安踏之間，差了幾個李寧？

【本文由投資界合作伙伴微信公眾號：伯虎財經授權發佈，本平臺僅提供信息存儲服務。】如有任何疑問，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）投資界處理。