從Shopify看AI電商產業鏈發展

本文來自格隆匯專欄：天風研究 作者：孔蓉

核心觀點：

業鏈中應着重關心三個方向的公司，首先為具備較強算力的可開發大模型的公司（例如海外的OpenAI及國內的頭部互聯網大廠）、其次為具備一定算力，能開發垂類應用的公司（如Midjourney），最后為接入大模型API接口，基於大模型開發的應用場景，實現AI+應用的公司（例如AI+遊戲、AI+辦公、AI+電 商等相關產業鏈公司）。我們認為AI生成式電商是ChatGPT中重要功能搜索的核心應用場景之一，且有望在較快時間內落地；考慮到商家構建店鋪到消費者購買的完整鏈路，我們認為接入ChatGPT，可在產業鏈上降低整體成本，提升整體運營效率。

正文：

1.從Shopify看國內AI+電商映射

Shopify：從建站起家，逐漸成為獨立站生態的中心

Shopify商業模式：訂閲收入體現商户粘性，交易等金融服務，物流與AI提供全生命周期價值

Shopify如何與ChatGPT結合 (1/2)：超越上一代推薦算法導購的個性化問答式購物

我們認為智能客服或是目前AI+電商中落地最快的應用場景；

1）智能客服：解決傳統客服響應速率慢、人工成本高的痛點，降低商家運營成本 產品推薦：消費者向智能客服詢問想購買的產品，智能客服會基於消費者的過往瀏覽、消費記錄爲消費者推薦個性化需求的產品；交流互動：實現持續的對話互動，並依據上下文語境快速識別用户需求，給出高質量、個性化的回答； 

通過對比ChatGPT中的shopify購物插件與Shopify網站中的ChatGPT，我們發現： 

• CHATGPT內置的購物插件（如SHOP和AMZN）可通過一次性詢問幫助消費者推薦可選商品，或為新的電商流量入口； 

• SHOP APP為讓購物體驗更加對話式，CHATGPT只對顧客進行1-2次問答型對話，后根據用户過往行為數據提出解決方案。

Shopify如何與ChatGPT結合 (2/2)：客服、廣告投放、評論數據分析等或為未來方向

長期來看，我們認為AI+電商有望在以下幾個場景中提升商家運營效率：

1）商家廣告生成：ChatGPT採集用户的行為數據，包括瀏覽記錄、消費記錄、搜索歷史等，通過分析用户相關信息，形成用户偏好及購買 潛力標籤，由此向用户生成個性化營銷文案，並根據數據更新持續優化，充分挖掘用户消費潛力並對消費者進行精準投放。相比傳統營銷， 具有全自動化、時間短、推薦精準度更高的特點，我們認為有望大幅提升廣告投放ROI及整體營銷行業效率； 

2）商家商品評論數據分析：ChatGPT接入后，商家可從購買動機、產品優勢和缺陷、客户期望、使用場景、客户情況等方面對客户評價進 行分析，可以幫助商家對自身產品和競品有更準確的認知，從而制定有競爭力的銷售戰略。

2. AI+電商核心觀點

AI+電商核心觀點(1/2)：AI技術或帶來電商行業新機遇

我們認為AIGC產業鏈中應着重關心三個方向的公司，首先為具備較強算力的可開發大模型的公司（例如海外的OpenAI及國內的頭部互聯網大廠）、其次為具備一定 算力，能開發垂類應用的公司（如Midjourney），最后為接入大模型API接口，基於大模型開發的應用場景，實現AI+應用的公司（例如AI+遊戲、AI+辦公、AI+電 商等相關產業鏈公司）。 

• 短期來看，我們認為國內頭部公司多模態大模型仍處於早期階段，但AI技術或將推動電商行業升級帶來新機遇 隨着AIGC時代持續賦能，消費者數據維度豐富度或快速提升，我們認為AI技術或為企業提供基於不同市場、人羣、場景、技術的解決方案，賦能電商產業鏈的各個環 節，推動電商行業的整體升級帶來新機遇； 

• 長期來看，電商行業或向數智化發展，或將實現個性化產品反向定製 我們認為長期來看電商行業將向數智化方向發展，會更去中心化、更柔性，產業鏈之間或實現智能協作；消費者需求也會更分化、個性化。對於消費者，每個人或能 獲得自己想要的個性化產品，深度挖掘消費者的潛在需求帶來增量空間。

AI+電商核心觀點(2/2)：電商相關產業鏈公司推薦

我們認為AI生成式電商是ChatGPT中重要功能搜索的核心應用場景之一，且有望在較快時間內落地；考慮到商家構建店鋪到消費者購買的完整商業鏈路，我們認為接 入ChatGPT，可在產業鏈上降低整體成本，提升整體運營效率。 

建議關注AI+電商相關標的： 

1）電商代運營：我們認為隨着代運營服務的KA客户逐步建立自有團隊，行業整體增速放緩，代運營公司的主要業務轉向為做內容及店鋪的代運營的輕資產業務，我 們看好接入ChatGPT端口后，電商代運營公司在廣告素材、圖片、文案以及店鋪設計等方面運營成本的大幅降低，或帶來代運營公司整體運營效率的提升，建議關注 電商代運營公司【青木股份】、【麗人麗粧】、【壹網壹創】(與商社團隊聯合覆蓋）、【若羽臣】等； 

2）電商平臺：考慮到接入ChatGPT的API接口后，導購平臺有望豐富社區內容，增強用户互動體驗，機器生產內容有望實現降本增效，建議關注平臺類公司【阿里 巴巴】（推出阿里大模型）、【值得買】等； 

3）跨境電商相關方向：考慮到海外亞馬遜等平臺賣家已經開始使用ChatGPT進行文案輸出、輔助客服等工作，在一定程度上節省了人力成本，我們看好ChatGPT在 跨境電商相關公司在選品、客服、設計等方面的應用，建議關注【吉宏股份】、【焦點科技】、【華凱易佰】等； 

4）電商SaaS相關公司：考慮到接入ChatGPT的API接口后，AI賦能SaaS公司運營效率或有提升，用户付費意願或有提升，或帶來收入增量，建議關注電商SaaS 相關公司【Shopify】、【光雲科技】（計算機覆蓋）、【微盟】等； 

5)  虛擬人相關方向：考慮到接入ChatGPT后，將大幅提升虛擬人的互動效果，可作為直播電商虛擬主播、虛擬偶像、AI客服等應用在日常場景中，降低相關公司運營 成本，建議關注【藍色光標】、【芒果超媒】等。

風險提示：AI+電商商業化變現不及預期；AI技術發展不及預期；政策監管風險。

注：本文節選自天風證券2023年04月21日報告《天風傳媒孔蓉：從Shopify看AI電商產業鏈發展》

本報告分析師：孔蓉 SAC 執業證書編號：S1110521020002

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