算力推動，CPO概念股走強！長飛光纖光纜升3%

4月20日，港A股CPO概念股繼續走強，截至發稿，港股方面，芯智控股漲3.65%報1.99港元每股，長飛光纖光纜漲2.98%報16.58港元每股，成交額1389萬港元，鴻騰精密跟漲1.65%。

消息面上，目前海外巨頭公司均已推出第一代或第二代CPO光模塊樣品，多家A股光通信上市公司也已經研發、儲備或推出相關產品。從全球產業視角看，AI算力爆發成長的趨勢明確，CPO作為與之適配的新一代光通信技術路線得到業內一致認可，商用化正在加速落地，產業爆發性增長時點臨近。

銷量預計提升90倍，多企發佈業績利好

受ChatGPT和數字經濟的帶動，今年以來算力基礎設施股已經有了不小的漲幅，CPO作為算力細分賽道，概念指數一路走高，累計漲幅高達60.55%，大幅跑贏同期滬指。 

CPO概念的持續走強，背后主要有兩大因素驅動：

一方面是因為人工智能的發展極度依賴算力的提升。而CPO不僅可以縮短交換芯片和光引擎間的距離，使得電信號能夠在芯片和引擎之間更快傳輸，還具有高效率、低功耗的優勢，是目前最有希望解決ChatGPT算力需求的一個方向。

隨着ChatGPT在資本市場大受追捧，CPO的銷量也在不斷增長。根據諮詢機構Lightcounting的預測，全球CPO端口的銷售量將從2023年的5萬增長到2027年的450萬，四年時間提升達90倍。

同時，作為算力基礎設施的核心器件，隨着AI模型算力的持續提升，光模塊也將保持高速增長。根據Lightcounting預測，光模塊的市場規模在未來 5 年將以 CAGR14%保持增長，2026 年預計達到176億美元，后續的持續增量的確定性較強。

另一方面，是由於相關個股業績表現出色，帶來了利好。A股CPO龍頭企業劍橋科技2022年實現淨利潤1.71億元，同比增長154.93%；太辰光2022年實現淨利潤1.80億元，同比增長151.49%。另外，通宇通訊、中際旭創、新易盛和天孚通信淨利潤同比增長超30%。

算力需求爆發增長，CPO或迎加速發展

目前，全球算力需求呈爆發增長態勢。

據OpenAI測算，2012年以來全球頭部AI模型訓練算力需求3-4個月翻一番，每年頭部訓練模型所需算力增長幅度高達10倍，遠超摩爾定律的增長速度。

AI算力爆發需要匹配更先進的光通信底層算力基礎設施，傳統可插拔光模塊的功耗問題日益明顯。而CPO作為解決AI算力發展瓶頸問題的新技術，或將迎來加速發展。

對於后市走勢，機構紛紛發表看法。

華安證券認為，催化劑持續涌現下，AI主線將貫穿今年始終，市場拔估值行情希望率先反映可能涌現的「超預期」，但不同投資者對業績兑現的時滯容忍度不同，行業今年經歷較大漲幅后可能存在調整。

浙商證券指出，ChatGPT技術背后是其AI模型參數實現了百倍提升，訓練模型所需的算力和數據需求也迎來了爆發式的增長。隨着谷歌、百度等巨頭紛紛佈局大模型，進一步引爆算力和數據需求，從而為光模塊需求帶來巨大增量。

民生證券此前在研報中指出，當前大算力應用場景的快速發展將加速推動光模塊從800G進一步向1.6T演進，在1.6T速率下，傳統可插拔光模塊的集成度、功耗等問題將更為凸顯，而具備性能優勢的CPO方案有望作為重要技術路徑迎來加速發展。

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