主題投資 | 76家「AIGC」概念涉及上市公司初篩選

主題不是目的，只是引子；不是終點，而是起點。

我們找尋的是那些剝離主題后本來就具備競爭優勢的企業。換句話説，我們在前景較大的賽道上努力為大家臻選能持續具備競爭優勢的企業，所謂主題應是錦上添花而已。

76家涉及「AIGC」主題的公司，

經宏赫三步驟初試篩選剩余【2】家。

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 説明

♟百科

AIGC全稱為AI-Generated Content（人工智能生成內容），指基於生成對抗網絡（GAN）、大型預訓練模型等人工智能技術，通過已有數據尋找規律，並通過適當的泛化能力生成相關內容的技術。

♟產業鏈圖譜

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「AIGC」概念涉及上市公司市值TOP20

提示：概念涉及只是涉及而已，有些公司只是營收的少部分與此概念相關，本篩選只是概覽和研究公司的線索開端，具體公司價值幾何還需要投資者繼續甄別和深度研究。

目前涉及「AIGC」概念的陸港上市公司共有76家（A股71家，港股5家），部分財務數據圖如下：

Ⅰ、當前總市值TOP20

當前「AIGC」概念涉及公司市值三甲：

騰訊控股 3.11萬億、阿里巴巴 1.77萬億、百度集團3206億。

Ⅱ、營業收入和歸母淨利潤TOP10

營收三強：

• 阿里巴巴 8645億、騰訊控股5546億、百度1237億。

歸母淨利潤三強：

• 騰訊1882億、阿里328億、百度76億。

Ⅲ、盈利能力

毛利率Top10

[注]：毛利率取值為近四季度滾動值TTM。

投入資本回報率（ROIC）Top10

[注]：ROIC*取值：A股取值為近四季度滾動值，港股取值為上年度值。

淨資產收益率（ROE）Top10

[注]：ROE*取值，A股為未來3年機構一致預期均值；港股為近四季滾動值。

Ⅳ、研發費用及資本化率

[注]：二者取值為最新年報有披露值。

當前「AIGC」概念涉及公司研發投入前三：

• 騰訊控股614、阿里巴巴555億、百度233億。

宏赫主題投資公司初選

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宏赫「定量+定性」初選公司三步驟：

初選1：雙R盈利能力指標出選（ROE+ROIC）

巴菲特説：如果投資能簡化為一個指標的話就看ROE。」

芒格説：「長期持有的收益約等於公司的ROE。」

帕特多爾西説：「擁有持續較高ROIC的企業如皇冠上的明珠，要佔據你組合的重要位置。」

12%一般可當做上市公司整體上的長期平均資本回報率水平

宏赫臻財根據行業特性，在76家「AIGC」概念涉及上市企業中，先篩選未來三年一致預期ROE值大於12%的企業；再篩選出ROE、ROIC兩指標均值大於12%的企業；最后剔除指標異常值，最后剩余【5】家。（金融、地產類公司ROIC不做參考）

初選2：固定財務指標異常值剔除&復活：從毛利率、淨利率，總資產周轉率，淨債務率，應收賬款/營收，淨利潤含金量以及ROE和ROIC進一步提升標準等固定量化指標，剔除或復活非常態公司，勝出公司【5】家。按照宏赫關注係數排序如下：

宏赫前景主題公司初選2

紅色底紋公司為當前第一關注度公司

（按關注係數降序，后臺輸入「關注係數」查看指標介紹）

説明：排序按照宏赫臻財原創之關注係數排名，建議優先關注次序：①5-10分；②2.5-5分；③10-20分；④其他，迴避兩頭極端值。整體上看，5分以下居多説明該細分行業整體偏高估，資本市場喜歡給予溢價，5分以上居多，説明該細分行業整體偏低估，資本市場往往給予溢價性不強。后臺輸入「關注係數」提取詳細説明。

當前時點估值關注：

第①關注度公司【3】家,（兼具價值與成長）

第②關注度公司【0】家,（成長關注）

第③關注度公司【1】家,（價值關注）

其他關注度【1】家,（太高估或太低估，建議等待）

提示

本系列不構成投資建議，關注係數順序只是説明推文時間點值得研究和關注（注意推文的時間點），如果我們推出某概念和板塊的篩選已經被市場追捧較長時間，往往不是最佳的投資期；希望以「工具」思維看待本系列，留存慢慢研究……

初選3：十分鍾測試指標+細分行業特色指標複選

在初選2的基礎上，結合各個細分行業特點，再結合宏赫臻財【甄選上市公司的十分鍾測試】一文中提到的更多定量+定性財務指標篩選考量方案，並考察多年數據后綜合篩選。

最終后勝出公司【2】家。

• 勝率：2.6%

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