這4項措施表明，SS&C Technologies Holdings(納斯達克股票代碼：SSNC)正在廣泛使用債務

伯克希爾哈撒韋的查理·芒格(Charlie Munger)支持的外部基金經理李路直言不諱地説，最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。當你考察一家公司的風險有多大時，考慮它的資產負債表是很自然的，因為當一家企業倒閉時，債務往往會涉及到它。與許多其他公司一樣，SS&C Technologies Holdings，Inc.(納斯達克股票代碼：SSNC)利用債務。但這筆債務對股東來説是個問題嗎？

債務幫助企業，直到企業難以償還債務，無論是用新資本還是自由現金流。如果情況真的變得很糟糕，貸款人可以控制業務。然而，更常見(但代價仍然高昂)的情況是，一家公司必須以極低的價格發行股票，永久性地稀釋股東的股份，只是爲了支撐其資產負債表。當然，債務的好處是，它往往代表着廉價資本，特別是當它用能夠以高回報率進行再投資的能力取代公司的稀釋時。當我們考慮一家公司的債務用途時，我們首先會把現金和債務放在一起看。

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如下所示，截至2022年12月底，SS&C Technologies Holdings的債務為70.8億美元，高於一年前的59.5億美元。單擊圖像瞭解更多詳細信息。然而，由於它擁有4.401億美元的現金儲備，其淨債務較少，約為66.4億美元。

放大最新的資產負債表數據，我們可以看到，SS&C Technologies Holdings有21.9億美元的負債在12個月內到期，超過12個月的負債有83.6億美元到期。作為抵消，它有4.401億美元的現金和8.209億美元的應收賬款在12個月內到期。因此，它的負債總額比現金和近期應收賬款加起來還要多92.9億美元。

即使與其144億美元的龐大市值相比，這也是一個堆積如山的槓桿。這表明，如果該公司需要匆忙支撐其資產負債表，股東將被嚴重稀釋。

我們通過查看公司的淨債務除以利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)，並計算其息税前收益(EBIT)支付利息支出(利息覆蓋)的容易程度，來衡量公司的債務負擔與其盈利能力的關係。這樣，我們既考慮了債務的絕對量，也考慮了為其支付的利率。

SS&C Technologies Holdings的債務是其EBITDA的3.8倍，EBIT覆蓋了3.9倍以上的利息支出。綜上所述，這意味着，儘管我們不希望看到債務水平上升，但我們認為它可以處理好目前的槓桿。更令人擔憂的是，SS&C Technologies Holdings的息税前利潤在過去12個月里下降了8.3%。如果它繼續這樣下去，償還債務將像在跑步機上跑步一樣--付出大量努力卻得不到多少進步。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但最重要的是，未來的收益將決定SS&C Technologies Holdings未來保持健康資產負債表的能力。因此，如果你關注的是未來，你可以查看這份顯示分析師利潤預測的免費報告。

最后，儘管税務人員可能喜歡會計利潤，但貸款人只接受冷硬現金。因此，有必要檢查這筆息税前利潤中有多少是由自由現金流支持的。在過去的三年里，SS&C Technologies Holdings錄得相當於其息税前利潤的96%的自由現金流，這比我們通常預期的要強。這使其在償還債務方面處於非常有利的地位。

在我們看來，SS&C Technologies Holdings的淨債務與EBITDA之比和EBIT增長率肯定會給它帶來壓力。但它將息税前利潤轉換為自由現金流的情況則截然不同，並表明它具有一定的韌性。從上面提到的所有角度來看，在我們看來，由於SS&C Technologies Holdings的債務，它確實是一項有一定風險的投資。並不是所有的風險都是壞的，因為如果它得到了回報，它可以提高股價回報，但這種債務風險值得記住。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。然而，並非所有投資風險都存在於資產負債表中--遠非如此。這些風險可能很難發現。每家公司都有，我們發現了SS&C Technologies Holdings的一個警告標誌，你應該知道。

當一切都說了、做了之后，有時專注於甚至不需要債務的公司會更容易。讀者現在就可以獲得一份淨債務為零的成長型股票清單。

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