這就是為什麼雷神技術公司(NYSE：RTX)能夠負責任地管理其債務

傳奇基金經理李路(Charlie Munger支持)曾説，最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。因此，當你考慮到任何一隻股票的風險有多大時，你需要考慮債務可能是顯而易見的，因為太多的債務可能會讓一家公司倒閉。與許多其他公司一樣，雷神技術公司(紐約證券交易所代碼：RTX)利用債務。但更重要的問題是：這些債務造成了多大的風險？

當一家企業不能輕易地履行這些義務時，債務和其他負債就會變得有風險，無論是通過自由現金流還是通過以有吸引力的價格籌集資本。如果情況真的變得很糟糕，貸款人可以控制業務。然而，一種更常見(但仍然昂貴)的情況是，一家公司必須以低廉的股價稀釋股東的股份，才能控制債務。當然，許多公司利用債務為增長提供資金，沒有任何負面后果。當考慮一家企業使用了多少債務時，首先要做的是把現金和債務放在一起看。

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正如您在下面看到的，截至2022年12月，雷神技術公司的債務為318億美元，與前一年大致相同。您可以單擊圖表查看更多詳細信息。然而，它確實有62.2億美元的現金來抵消這一點，導致淨債務約為256億美元。

根據最新報告的資產負債表，雷神技術公司有391億美元的負債在12個月內到期，455億美元的負債在12個月后到期。另一方面，它有62.2億美元的現金和價值206億美元的應收賬款在一年內到期。因此，它的負債總額比現金和短期應收賬款的總和高出578億美元。

雖然這看起來可能很多，但並不是那麼糟糕，因為雷神技術公司擁有1503億美元的巨大市值，因此如果需要的話，它可能會通過籌集資本來加強其資產負債表。但很明顯，我們絕對應該仔細檢查它是否能夠在不稀釋的情況下管理債務。

爲了評估一家公司的債務與其收益的關係，我們計算其淨債務除以其利息、税項、折舊及攤銷前收益(EBITDA)以及其息税前收益(EBIT)除以其利息支出(其利息覆蓋率)。這種方法的優點是，我們既考慮了債務的絕對數量(淨債務與EBITDA之比)，也考慮了與債務相關的實際利息支出(及其利息覆蓋率)。

雷神科技的淨債務是EBITDA的2.3倍，這並不是太多，但其利息覆蓋率看起來有點低，EBIT僅為利息支出的5.9倍。雖然這並不讓我們太擔心，但它確實表明利息支付在某種程度上是一種負擔。如果雷神科技能夠保持去年11%的息税前利潤增長率，那麼它將發現自己的債務負擔更容易管理。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。但最重要的是，未來的收益將決定雷神科技未來保持健康資產負債表的能力。因此，如果你想看看專業人士的想法，你可能會發現這份關於分析師利潤預測的免費報告很有趣。

最后，一家公司只能用冷硬現金償還債務，而不是會計利潤。因此，我們顯然需要看看息税前利潤是否會帶來相應的自由現金流。在最近三年中，雷神技術公司記錄的自由現金流相當於其息税前利潤的68%，考慮到自由現金流不包括利息和税收，這一數字接近正常水平。這種自由現金流使公司在適當的時候處於償還債務的有利地位。

談到資產負債表，雷神科技最突出的積極因素是，它似乎能夠自信地將息税前利潤轉換為自由現金流。然而，我們的其他觀察結果並不那麼令人振奮。例如，其淨債務與EBITDA之比讓我們對其債務感到有點緊張。考慮到這一範圍的數據點，我們認為雷神技術公司處於管理其債務水平的有利地位。但提醒一句：我們認為債務水平高到足以證明繼續進行監控是合理的。當你分析債務時，資產負債表顯然是你關注的領域。然而，並非所有投資風險都存在於資產負債表中--遠非如此。例如，我們發現了雷神科技的兩個警告信號，你在這里投資之前應該注意。

歸根結底，關注那些沒有淨債務的公司往往更好。你可以訪問我們的這類公司的特別名單(都有利潤增長的記錄)。這是免費的。

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