勁嘉股份：4月17日接受機構調研，東盈資本、勤辰私募等多家機構參與

2023年4月18日勁嘉股份（002191）發佈公告稱公司於2023年4月17日接受機構調研，東盈資本李惠、勤辰私募歐璇、人保資產葉一非、融通基金(深圳)吳書、上海冰河資產劉春茂、上海喜世潤投資張亞北、相聚資本白昊龍、永贏基金胡亞新、招商基金(深圳)張松、中泰資管陳佳玲、安信證券陳逸凡 劉夏凡、方鏡私募基金袁進、廣發證券曹倩雯、國海證券楊蕊菁、海通證券王文傑、民生證券胡皓寒、上海證券王珠琳、天風證券蔣夢晗、銀河證券陳柏儒 劉立思、長江證券蔡方羿 仲敏麗、信達證券李含稚、中泰證券張舒怡、方正富邦陳磊、招商證券趙中平 王鵬、中金公司柳政甫 楊韻新、中信建投黃楊璐、歌汝私募石浩、國華興益紀虹韻、海通自營黃曉明、嘉實基金卜寧、九泰基金黃皓 鄧茂、前海互興李萍 劉政科參與。

具體內容如下：

問：煙標業務收入下滑的主要原因？煙標毛利率的變化情況如何？

答：煙標產品隨着市場化競爭加劇、技術的不斷改進和工藝生產的不斷成熟，老款煙標的招標價格持續下降，因此，公司主動優化訂單結構，放棄部分虧損、低毛利訂單以維持產品毛利率的相對穩定；一季度因客户要求，煙標產品需添加二維碼，公司結合客户需求更改版式、更新自動化設備，在此期間部分設備處於調試狀態，訂單生產存在更替，目前各生產基地的設備調試已根據客户要求逐步上線並供貨，以適應捲菸二維碼的統一應用，預計后續煙標業務會有更好的表現。

問：公司酒盒產品目前的客户有哪些？

答：公司持續在酒盒產品上加大研發、營銷力度，與知名酒品牌達成了穩定的長期合作關係，目前公司的酒包客户主要有茅臺、五糧液、寶醖、國台、汾酒、肆拾玖坊等知名品牌，得益於公司在酒包領域多年的生產運營經驗，報告期新拓展了洋酒品牌百加得。伴隨國內消費復甦態勢，酒包業務有望迎來更好的發展機遇。

問：公司新型菸草業務發展及海外佈局情況？

答：2022年公司新型菸草業務實現營收5.5億元，連續兩年保持了200%以上的高速增長，其中，由於子公司雲普星河已取得菸草專賣生產企業許可證，從第四季度起將電子煙供應鏈及包裝加工歸入新型菸草板塊。公司按照相關許可覈定的生產範圍及數量組織生產，為客户提供的服務主要包括了電子煙等新型菸草製品的ODM/OEM服務以及霧化電子煙油、加熱不燃燒香精香料及相關的配套新材料的研發、生產及銷售。在海外佈局方面，參股公司佳聚電子在香港成立了子公司香港威悦國際有限公司，主要負責新型菸草海外渠道的建設和品牌推廣，重點開闢東南亞、中東、俄語系、日本等區域的電子煙業務；公司在印尼成立的2家子公司，印尼雲普星河及印尼勁嘉新型菸草，分別進行着貿易運作和HNB草本煙彈的生產，其中印尼勁嘉新型菸草待今年上半年完成設備調試后，將進入產能爬坡和良率提升階段。

根據相關統計，2022年全球新型菸草產品市場規模預計達794.7億美元，同比增長17.1%，其中，霧化電子煙為268.1億美元，同比增長17.8%；加熱不燃燒為333.8億美元，同比增長15.8%。未來公司將持續完善新型菸草產業鏈，有信心推進新型菸草業務的持續、有序、穩健發展。

問：公司對包裝產品的賦能，主要是指哪些技術的應用？

答：公司積極探索RFID、NFC等技術的目的是築高包裝板塊競爭壁壘，加快推進轉型升級的速度。從包裝自動化逐步邁向包裝智能化、數字化，這也是助力國家數字經濟轉型的重要一環，將包裝賦予採集、存儲、傳送數據的功能，從而參與商品的生產、倉儲、物流、消費全生命周期，為商品提供生產流程管理、物流優化管理、消費結算等關聯服務，提升包裝產品附加價值。未來公司還會在包裝材料上進行探索，將印刷介質從紙基複合材料逐步向可降解、可持續包裝、高阻隔、高分子等新型材料方向拓展，在技術上尋找突破，開發冷鏈、耐蒸煮等新消費包裝業務以適應消費新需求。

問：商譽減值對公司經營上會有什麼影響？

答：基於會計處理的謹慎性原則及子公司的實際經營情況，公司在2022年度對全資子公司江蘇順泰計提2.54億元商譽減值，根據目前的情況來看，公司各項業務整體經營情況穩健，預計公司本年度計提大額商譽減值的可能性較小，對公司的生產經營和財務狀況沒有重大影響。

問：各業務板塊今年的經營趨勢？

答：具體來説，我們預計煙標板塊的發展將保持穩定從已統計的中標情況來看，公司繼續在各大中煙市場保持獨特競爭優勢，在廣東、河北、上海、湖南等市場的煙標產品招投標中表現優異；公司不斷優化產品結構，增加一、二類煙標產品在整個產品結構中的佔比，進一步提升公司盈利水平；精品煙盒產品仍作為公司的戰略重點，公司在外觀設計創新、技術研發突破、設備自動化升級方面持續發力，配合客户高效推進捲菸二維碼統一應用項目的順利實施，積極改進、調試生產線，提升捲菸包裝設備的適配度，助力推動捲菸產品的數字化升級。包裝新材料板塊中的產品主要是應用在煙標產品上的鐳射紙/膜，其產銷量與公司及子公司煙標產品關聯度較大，因此該板塊的經營趨勢與煙標板塊趨同；此外，公司在包裝新材料上的不斷探索，在光刻、裸眼3D等技術的專利積累，有望在除包裝外的其他領域帶來革新。彩盒板塊得益於持續不斷的客户拓展和對市場需求的高度敏感，在報告期內公司服務於茅臺、五糧液等知名酒企，悦刻等新型菸草頭部企業，還開拓了百加得、愛奇蹟、英美菸草、帝國菸草、菲莫國際、美國雷諾、比亞迪、香港榮華、廣州酒家等細分市場的知名品牌客户，隨着消費市場的復甦及新型菸草包裝的業務導入，不斷增強客户黏性，相信該板塊會有更好的表現。對於新型菸草板塊，公司將堅持從上游的原材料生產、設備製造，到中游的產品研發、生產，再到下游的品牌、貿易等環節的全產業鏈佈局，始終把合規和用户需求放在重要位置，逐步成為新型菸草相關領域綜合解決方案服務商。

勁嘉股份（002191）主營業務：與煙標有關的包裝印刷及包裝材料的生產經營。

勁嘉股份2023一季報顯示，公司主營收入10.4億元，同比下降24.54%；歸母淨利潤1.6億元，同比下降47.47%；扣非淨利潤1.54億元，同比下降46.45%；負債率19.58%，投資收益1578.94萬元，財務費用259.65萬元，毛利率30.24%。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為8.7。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出6606.53萬，融資余額減少；融券淨流入56.32萬，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，勁嘉股份（002191）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標2.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

以上內容由證券之星根據公開信息整理，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限於文字、視頻、音頻、數據及圖表）全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯繫我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。