美國史詩般泡沫正在破裂！傳奇投資人：鮑威爾應效仿前輩

一位曾成功預測三次市場泡沫的資深投資者周四（4月14日）認為，上月席捲歐美銀行業的動盪只是一個開始，未來還會出現更多混亂。

資產管理公司GMO的聯合創始人兼首席投資策略師傑里米·格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）在接受採訪時表示，「金融體系面臨的壓力還遠遠沒有結束。」

格蘭瑟姆指出，這一切泡沫的禍因是美聯儲過去幾年的低利率和寬松貨幣政策，投資者在泡沫中追求高風險投資和一些無法維持的業務。

他還表態，他不反對美聯儲加息，現在的經濟確實需要加息。

鑑於此，格蘭瑟姆還認為未來美股將面臨超大跌幅，「我們所能希望的最好情況是（標普500指數）較目前的水平下降約27%，而最壞的情況是暴跌50%以上。」他補充道，低點可能要到明年纔會到來。

殘酷的清算

低利率時代，當廉價資金鼓勵投資者承擔巨大風險時，股票並不是唯一估值過高的資產。政府債券、房地產甚至加密貨幣的價格也大幅上漲。

格蘭瑟姆認為，這種普遍的繁榮可能會導致一場特別殘酷的清算。例如，硅谷銀行（SVB）最近的破產，在一定程度上就是由於利率飆升下，美國政府債券價格急劇下跌所導致的。硅谷銀行的管理層曾決定將大部分的資本投資於持有到期類資產（HTM）以賺取利差，這也直接導致了此次的財務狀況惡化。

他預測，隨着泡沫的破滅，美國經濟衰退幾乎已是板上釘釘。

連鎖反應？

對於銀行業危機，許多業內專家批評美聯儲沒有為避免銀行倒閉採取有效措施，在解決通脹問題時沒有考慮其他因素。

急劇上升的利率加劇了信貸緊縮，而銀行業危機的蔓延進一步導致貸款減少，從而導致公司和個人手中的資金減少。根據美聯儲本周的一項調查，大多數美國人認為，與一年前相比，現在獲得信貸或多或少要困難得多。

摩根大通CEO傑米·戴蒙本月早些時候指責，美聯儲沒有對銀行進行壓力測試，銀行業危機「隱藏在眾目睽睽之下」，其連鎖反應會持續多年。

上月，資管巨頭貝萊德CEO拉里·芬克將美聯儲加息比喻成倒下的「第一張多米諾骨牌」，而硅谷銀行（SVB）的倒閉是第二張多米諾骨牌。芬克認為，第三張多米諾骨牌仍有可能倒下，金融環境的突然收緊可能導致更多銀行倒閉。

效仿前主席做法

與此同時，格蘭瑟姆還提到，現任美聯儲主席鮑威爾應該把前任主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）作為榜樣，效仿沃爾克的做法將是明智之舉。

沃爾克曾擔任了兩屆任期：1975年至1979年，以及1983年至1987年。爲了給高通脹降温，他採取了一系列激進的加息措施，利率一度達到19%（而目前的利率在4.75%-5%區間）。雖加息成功抑制了通脹並扭轉了通脹預期趨勢，但也付出了高失業率和1980-1982雙底衰退的代價。

格蘭瑟姆認為，「如果鮑威爾能借鑑一點沃爾克的做法，那將是一個明顯的改善。」

到目前為止，美聯儲自2022年初以來已經加息9次，這是歷史上最快的加息速度。而通脹也已經從去年6月9.1%的40年高點下降到目前的5%。