國信證券：中芯國際(00981)近年資本開支皆大幅超友商 2025年有望成全球第二大純晶圓代工廠

智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，截止2023年4月7日，中芯國際(00981)+PB估值僅為1.18倍，顯著低於臺積電(4.85x)、聯電(2.02x)、格芯(3.68x)、華虹半導體(2.07x）。2022年中芯資本開支63.5億美元，近年皆大幅超過友商，月產能預計2025年中芯國際超過聯電成為第二大純晶圓代工廠。當前工業和汽車行業處低庫存運行，芯片需求旺盛。預計三季度開始產能利用率回升，公司看好行業及中國本土製造中長期的發展前景。

報告中稱，公司是世界領先的集成電路晶圓代工企業之一，也是中國大陸集成電路製造業領導者，擁有領先的工藝製造能力、產能優勢、服務配套，向全球客户提供035微米到FinFET不同技術節點的晶圓代工與技術服務。公司總部位於中國上海，擁有全球化的製造和服務基地，在上海、北京、天津、深圳都建有三座8英寸晶圓廠和四座12英寸晶圓廠；在上海、北京、天津各有一座12英寸晶圓廠在建中。

報告提到，景氣度觸底回升，拐點臨近，看好本土製造中長期。公司代表已感受到客户信心的些許回升，新產品流片儲備相對飽滿；同時，當前工業和汽車行業處低庫存運行，芯片需求旺盛。預計三季度開始產能利用率回升，公司看好行業及中國本土製造中長期的發展前景。

該行稱，全球專業晶圓代工呈現「一超」臺積電+「三強」聯電、格羅方德、中芯國際+眾多特色工藝公司，「三強」全球市佔率接近，均為平臺型foundry，可比性強。中芯國際為foundry「三強」中唯一仍在先進製程研發上「負重前行」，2022年中芯資本開支63.5億美元，今年皆大幅超過友商。月產能預計2025年中芯國際超過聯電成為第二大純晶圓代工廠。