創新完善化工類衍生品生態鏈 苯乙烯期權等新品種加快推進中

轉自：證券日報網

    本報記者 王寧

    在境外市場風險傳導下，國內化工產業企業盈利能力也受到考驗。4月7日，在「2023中國化工產業（衍生品）大會」上，多位專家和產業人士就當前國內化工企業如何做好風險管理工作進行探討。他們認為，雖然2023年化工市場需求預期向好，但以國際油價高波動為主的境外風險仍將是制約國內企業生產經營穩健發展最大因素，相關企業應當充分運用衍生品工具做好風險管理工作。

    大商所黨委書記、理事長冉華表示，為能夠給產業企業提供更高質量服務，交易所目前正在加快推進苯乙烯期權等新品種上市工作，並探索推出化工品種月均價期貨，以此創新完善化工衍生產品生態鏈。

 國內化工企業經營尚未脫困

    近些年，受境外市場風險輸入影響，國內石油和主要化學品價格波動較大，化工類企業盈利能力持續回落。中國石化化工銷售有限公司副總經理李鎖山向記者表示，就國內市場而言，目前化工品價格逐步以成本驅動為主，這與國際原油價格波動呈現正相關性有關，例如國內PX和聚酯產業鏈下游品價格波動，與國際油價呈現出高度正相關性，相關係數更是保持在90%以上。

    「成本驅動價格特徵下，國內化工品供需格局出現階段性不平衡，從而加劇生產和銷售企業經營風險。」一位與會產業人士向記者表示，雖然對於今年化工市場預期需求有所恢復，但企業經營風險脫困壓力仍然較大，盈利能力處於下降趨勢。

    有專家表示，國內化工企業面對原材料價格年波幅50%－100%的經營風險，僅靠傳統的經營管理思維和手段（合同管理、庫存管理）已經無法有效解決問題，參與衍生品套期保值已是現代企業構建核心競爭力的重要路徑和手段。

    中國石油和化學工業聯合會信息和市場部副主任範敏建議，國內化工企業要高度防風險，尤其是要積極防範目前市場風險。「在不確定的市場條件下，要充分發揮好期貨的防範風險和風險管控作用，建議加快能化期貨品種的上市，加強上市期貨產品的推廣和應用，助力企業成本管控和風險管控能力。」

    「目前化工企業應收賬款的平均回收期較大，這與大量庫存擠壓有關，佔用大量資金，這方面期貨市場發揮出很大積極作用。」範敏表示，建議企業利用期貨工具降低庫存，控制庫存容量從而降低應收賬款；同時，建議持續跟蹤企業票據和應收賬款增長趨勢，完善經營服務，及時化解中小企業融資難題。

  正加快多元化衍生品工具供給

    當前我國石化產業正處在轉變發展方式的關鍵階段，但境外輸入風險對我國石化產業鏈安全性、穩定性形成新的挑戰。在中國石油和化學工業聯合會副會長兼祕書長趙俊貴看來，迫切需要企業增強風險管理意識，把風險管理、建立市場風險防控機制納入企業戰略管理。「期貨市場具有風險轉移和分散風險的天然屬性和優勢，中國石化市場的高質量發展離不開期貨市場的健全與完善。」

    「爲了給產業企業提供更高質量服務，交易所正在加快創新完善化工衍生產品生態鏈。」冉華介紹説，具體來看，正加快推進苯乙烯等期權上市，沿着化工產業鏈加快佈局新品種，探索推出化工品種月均價期貨，積極構建與產業多元化需求相適應的高質量產品體系。同時，持續增強化工品種合約設計和交割佈局與產業需求的適配性，推進交割基礎制度優化，進一步便利企業參與交易交割。

    據瞭解，在2022年境外能化板塊波動加劇時，大商所化工板塊保持平穩理性運行，各品種期現價格相關性均在0.9以上，套期保值效率在96%以上，在服務保供穩價、增強產業鏈韌性等方面的作用凸顯。

    冉華表示，接下來，還會繼續深化期貨現貨結合、場內場外協同，例如加快發展場外業務，研究推出期貨與現貨持倉轉換、期現聯動點價等服務，探索與石化產業龍頭企業建設場外交易專區，深化大宗商品倉單登記中心建設，為企業提供更加系統、全面的期現結合方案。此外，也將持續提高產業企業參與期貨市場的深度。

（編輯 上官夢露）