海通國際：給予中國石油增持評級，目標價位7.79元

海通國際證券集團有限公司Junjun Zhu,Xin Hu近期對中國石油進行研究併發布了研究報告《原油均價抬升，盈利創新高》，本報告對中國石油給出增持評級，認為其目標價位為7.79元，當前股價為6.15元，預期上漲幅度為26.67%。

中國石油(601857)
中國石油公佈2022年年報。2022年，公司實現營業收入32391.67億元，同比增長23.9%；實現歸屬於母公司股東淨利潤1493.75億元（摺合每股收益0.82元），同比增長62.1%，創歷史新高。
盈利創新高。2022年公司實現經營收益2166.6億元，同比增長34.44%；實現經營收益率4.02%，為2015年以來的最好水平。分板塊看，高油價下，油氣與新能源業務盈利大幅提升；煉油化工和新材料、以及銷售板塊整體維持穩定。
油氣和新能源業務：經營收益同比增長142%。2022年，布倫特原油均價99.08美元/桶，同比增長40.02%。油價上漲帶動公司上游板塊盈利大增。2022年公司油氣和新能源業務實現經營收益1657.48億元，同比增長142.14%；實現經營收益率17.84%，同比上升7.89個百分點。
煉油化工和新材料業務：煉油毛利提升，化工板塊承壓。2022年，公司煉油與化工業務實現經營收益405.70億元，同比下降18.4%，在原油價格大幅上升的背景下，盈利仍處於歷史較好水平。其中，煉油與化工盈利分化，煉油業務實現經營收益411.68億元，同比增長9.1%；化工業務虧損5.98億元，同比減利126.08億元。
銷售業務：盈利穩定增長。2022年，公司積極克服需求下滑影響，銷售業務板塊實現經營收益143.74億元，同比增長8.3%。
天然氣銷售業務：進口氣成本承壓。2022年，受進口氣成本上漲影響，公司天然氣銷售業務板塊實現經營收益129.57億元，剔除崑崙能源管道資產交易對2021年經營利潤的影響后，同比減少人民幣126.88億元。
2023年計劃資本支出同比下降11%。2023年公司預計資本支出為2435億元，同比下降11.23%。其中，油氣和新能源業務預計資本投入1955億元，同比下降11.77%；煉油化工和新材料業務預計資本支出340億元，同比下降18.60%。
盈利預測與投資建議。我們預計公司2023-2025年EPS分別為0.61、0.58、0.60元（前期預測：2022-2024年EPS分別為0.82、0.60、0.54元），2023年BPS為7.79元（前期預測：2022年BPS為7.50元）。參考可比公司估值水平，給予其2023年1.0倍PB，對應合理價值為7.79元（原目標價7.50元，對應2022年1.0倍PB，上調3.86%），維持「優於大市」投資評級。
風險提示：原油、天然氣價格回落將影響上游業務盈利；煉化行業景氣度下降將影響公司煉油與化工業務板塊盈利。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，光大證券趙乃迪研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達85.5%，其預測2023年度歸屬淨利潤為盈利1549億，根據現價換算的預測PE為7.27。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級9家；過去90天內機構目標均價為7.26。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中國石油（601857）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率。該股好公司指標3星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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