歐文斯·康寧（紐約證券交易所代碼：OC）的內在價值可能比其股價高出64％

今天我們將通過一種方法來估計歐文斯康寧(紐約證券交易所代碼：OC)的內在價值，方法是將該公司未來的預測現金流折現回今天的價值。這將使用貼現現金流(DCF)模型來實現。不要被行話嚇跑了，它背后的數學實際上是相當簡單的。

我們要注意的是，評估一家公司的方法有很多種，與DCF一樣，每種方法在某些情況下都有優缺點。對於那些熱衷於學習股票分析的人來説，這里簡單的華爾街分析模型可能會讓你感興趣。

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我們將使用兩階段DCF模型，顧名思義，該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是一個較高的成長期，接近終值，在第二個「穩定增長」階段捕捉到。首先，我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

貼現現金流是關於未來的一美元不如現在的一美元的想法，因此我們需要對這些未來現金流的總和進行貼現，以得出現值估計：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=71億美元

我們現在需要計算終端價值，它說明了這十年之后的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終端價值，其未來年增長率等於10年期政府債券收益率2.1%的5年平均水平。我們以9.6%的權益成本將終端現金流貼現到今天的價值。

終端價值(Tv)=FCF2032×(1+g)？(r-g)=13億美元×(1+2.1%)？(9.6%-2.1%)=180億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=180億美元？(1+9.6%)10=71億美元

總價值，或權益價值，就是未來現金流的現值之和，在這種情況下是140億美元。最后一步是將股權價值除以流通股數量。與目前95.8美元的股價相比，該公司的價值似乎相當不錯，較目前的股價有39%的折讓。不過，請記住，這只是一個大致的估值，就像任何複雜的公式一樣--垃圾輸入，垃圾輸出。

上述計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率，另一個是現金流。您不必同意這些輸入，我建議您自己重新計算並使用它們。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將歐文斯·康寧視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了9.6%，這是基於槓桿率為1.261的測試值。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

就構建投資論點而言，估值只是硬幣的一面，理想情況下，它不會是你為一家公司仔細審查的唯一分析。用貼現現金流模型不可能獲得萬無一失的估值。你最好應用不同的案例和假設，看看它們會如何影響公司的估值。例如，如果終端價值增長率稍有調整，可能會極大地改變整體結果。股價低於內在價值的原因是什麼？對於歐文斯·康寧來説，你應該考慮三個基本要素：

PS。Simply Wall ST應用程序每天對紐約證交所的每隻股票進行現金流貼現估值。如果你想找到其他股票的計算方法，只需搜索此處。

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