披薩第一股！中國第三大比薩公司達美樂 終於在港上市

轉自：金融界

3月28日，達勢股份（以下統稱達美樂中國）正式掛牌港交所，成為今年首家在港上市的餐飲企業。截至3月28日收盤，達美樂中國每股45.95港元，總市值近60億港元。這並不是達美樂中國首次在港申請上市。2022年3月和10月，達美樂中國曾向港交所提交上市申請，后於12月19日宣佈延迟發售。過去三年，達美樂中國快速擴張，其門店數量增長超170％至604家。作為核心賣點的「30分鍾必達」外送服務既給達美樂中國帶來超7成的收益，也導致該公司員工薪酬開支居高不下。據招股書顯示，2020年至2022年間，達美樂中國累計虧損達9.68億元，並預計2023年淨虧損將遠高於2022年。

1960年，達美樂比薩在美國誕生。早在1997年，達美樂便在北京開出其中國首家門店。但作為達美樂比薩在中國的獨家總特許經營商，達勢股份於2010年才創立。彼時，達勢股份將Pizzavest China Ltd.收購，前者正是達美樂比薩於北京、天津、上海、江蘇省及浙江省的總特許經營商。2017年6月，達勢股份又與達美樂比薩的附屬公司Domino’s International續簽總特許經營協議，進一步擴大其特許經營輻射的區域。直到目前，達美樂中國直營門店擴展至12個城市547家，達勢股份成爲了達美樂在中國的代表，也因此被稱作「達美樂中國」。

根據弗若斯特沙利文的報告，2021年中國比薩市場規模為364億元，預計將以13.6％的複合年增長率在2026年將增長一倍至689億元。中國比薩市場中，預計比薩外送分部甚至將較整個中國比薩市場增長更快——2021年外送銷售額為179億元，佔整個中國比薩市場的49.2％，預計2021年至2026年比薩外送分部將按19.9％的複合年增長率增至443億元，佔整個中國比薩市場的64.3％。

在直營模式下，達美樂近年擴張速度並不慢。相較依靠「榴蓮披薩」起家的樂凱撒比薩，同爲直營，2010年成立的樂凱撒比薩稱，目前有140余家門店。

但達美樂依然很難追上依靠直營和加盟迅速擴張的競爭對手。百勝中國2022年中期業績顯示，必勝客在國內有超過2700家門店；本土品牌尊寶比薩官網顯示，其門店數量超2000家。

「之所以公司層面仍沒能實現盈利，主要是由於達美樂中國將擴大門店網絡優先於直接基本盈利能力的戰略決策。」達美樂中國在招股書中解釋，虧損主要由於門店擴張，按其計劃，2022年、2023年將各開120家、180家新店。

從成立以來，達勢股份累計完成10輪融資，2020年之前，達勢股份累計融資已超9000萬美元。2020年以來，達美樂也不斷追加對這位中國特許經銷商的投資。2020年5月，達美樂比薩投資達勢股份4000萬美元，並在2021年1月與12月分別追加了4000萬美元和910萬美元的投資。