邁威爾科技上演「咸魚大翻身」

作者 | Tech Stock Pros

編譯 | 美股研究社

自從分析師在8月底給予邁威爾科技(NASDAQ:MRVL)賣出評級以來，該公司的股票下跌了近21%--分析師認為，考慮到對客户庫存修正和重複訂購的預測，該公司的股票已經大幅下跌。現在，分析師將邁威爾科技的股票升級為買入。

看漲情緒是由於相信儘管宏觀經濟環境較弱，但邁威爾科技的下行風險有限。相信庫存修正周期在今年上半年已經接近尾聲。因此，預計邁威爾科技的財務表現將在2024年之前得到改善。

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分析師之前對邁威爾科技的評級是基於該公司將在其數據中心、企業網絡和消費者相關業務中遇到供應鏈問題和需求正常化。現在，預計該股已在可預見的近期逆風中定價，並且更有能力在年底前跑贏大盤。

邁威爾科技目前經歷了一些半空間的儀式：由於供應鏈問題和庫存修正周期的回調，類似於英偉達(NASDAQ:NVDA)、西部數據(NASDAQ:WDC)和美光科技(NASDAQ:MU)。邁威爾科技第4季度的盈利結果清楚地反映了分析師對股票回調的預測；該公司報告的EPS為0.46美元，略微少了0.01美元，報告的收入為14.2億美元，年比增長6%。由於客户的庫存修正周期，邁威爾科技在第4季度看到了較弱的需求；與數據中心相關的銷售連續下降21%，年比下降13%。我們也看到網絡需求的疲軟，企業銷售連續下降3%，原因是隨着供應問題的消退，訂單正常化。

該公司的指引也證實了我們的信念，即管理層正試圖將其24年第一季度的風險從惡劣的宏觀環境中去除。邁威爾科技的指導意見落后於一致預期；預計銷售額將連續下降8%至13.0億美元，而一致預期為13.8億美元。下表概述了邁威爾科技第4季度的盈利結果。

邁威爾科技 4Q23 盈利結果

由於邁威爾科技涉足高增長領域：數據中心和企業網絡，預計邁威爾科技的財務業績將在年底前實現更有意義的復甦。前者是數據中心終端市場，佔邁威爾科技 收入的 35%，而后者是企業網絡，佔 26%。下圖概述了邁威爾科技按終端市場劃分的收入。

邁威爾科技 4Q23 盈利結果

預計數據中心領域的需求放緩是暫時的，這是由於市場不確定性導致 IT 預算收緊導致雲支出需求放緩的結果。我們已經看到數據中心終端市場的需求放緩影響了英偉達和英特爾以及其他半成品，但我們更加樂觀地認為需求疲軟中最糟糕的情況已經過去。

預計HDD行業的供需動態將在 2023 年末有所改善。預計邁威爾科技將從數據中心存儲的需求恢復中受益。2022年數據中心市場規模為$263.3B，預計 2022-2030 年複合年增長率將達到10.9%。隨着企業 IT 支出在 2023 財年末回升，預計邁威爾科技將在數據中心存儲和網絡基礎設施方面經歷需求順風。

分析師將邁威爾科技股票在過去一年中回落 45% 和喜憂參半的業績歸因於較弱的支出環境，這壓低了與數據中心和企業 IT 支出相關的 HDD 存儲需求。預計公司上半年的需求環境喜憂參半，但相信公司的前景已被去風險化。以當前水平購買邁威爾科技股票的長期投資者在中長期內將獲得豐厚回報。

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估值

邁威爾科技並不便宜。按市盈率計算，該股的交易價格為 26.5 倍 C2023 每股收益 1.57 美元，而同行平均水平為 22.5 倍。該股票的交易價格為 EV/C2023 銷售額的 7.2 倍，而同行平均水平為 5.5 倍。分析師認為邁威爾科技是一隻成長型股票，並建議尋找半成長型股票的投資者將邁威爾科技添加到他們的投資組合中。

下圖概述了邁威爾科技與同行相比的估值。

科技股專家

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華爾街建議

華爾街一樣看好邁威爾科技股票。在覆蓋該股票的30位分析師中，有 27 位給予買入評級，其余給予持有評級。該股票目前的定價為每股 42 美元。賣方目標價中位數為 54 美元，均值為 57 美元，潛在上漲空間為 30-38%。

下圖概述了該公司的賣方評級和價格目標。

科技股專家

分析師將邁威爾科技升級為買入，預計客户的庫存修正周期和重複訂購的影響將在 2H23 消失。股價短期內仍將波動， 2024 財年上半年的需求環境喜憂參半；儘管如此，分析師仍然相信邁威爾科技能夠更好地改善其未來的財務業績，並在當前水平上看到對長期投資者有利的切入點。