估算 Planet Fitness, Inc.（紐約證券交易所代碼：PLNT）的公允價值

Planet Fitness，Inc.(紐約證券交易所代碼：PLNT)3月份的股價反映了它的真實價值嗎？今天，我們將通過預測公司未來的現金流並將其貼現回今天的價值來估計股票的內在價值。這將使用貼現現金流(DCF)模型來實現。它真的沒有那麼多東西，儘管它可能看起來相當複雜。

我們通常認為，一家公司的價值是它在未來將產生的所有現金的現值。然而，貼現現金流只是眾多估值指標中的一個，它也並非沒有缺陷。對於那些熱衷於學習股票分析的人來説，這里簡單的華爾街分析模型可能會讓你感興趣。

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我們使用所謂的兩階段模型，即公司現金流有兩個不同的增長率時期。一般來説，第一階段是較高增長階段，第二階段是較低增長階段。首先，我們必須對未來十年的現金流進行估計。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

貼現現金流是關於未來的一美元不如現在的一美元的想法，因此我們需要對這些未來現金流的總和進行貼現，以得出現值估計：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=30億美元

我們現在需要計算終端價值，它說明了這十年之后的所有未來現金流。出於一些原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下，我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.1%)來估計未來的增長。與10年「增長」期一樣，我們使用9.0%的權益成本將未來現金流貼現到今天的價值中。

終端價值(Tv)=FCF2032×(1+g)？(r-g)=7.53M×(1+2.1%)？(9.0%-2.1%)=110億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=110億美元？(1+9.0%)10=46億美元

總價值是未來十年的現金流總和加上貼現的終端價值，得出總股本價值，在本例中為76億美元。在最后一步，我們用股本價值除以流通股的數量。相對於目前75.8美元的股價，該公司的公允價值似乎比目前的股價有11%的折讓。然而，估值是不精確的工具，更像是一臺望遠鏡--移動幾度，就會到達另一個星系。一定要記住這一點。

現在，貼現現金流最重要的投入是貼現率，當然還有實際現金流。投資的一部分是你自己對一家公司未來業績的評估，所以你自己試一試計算，檢查你自己的假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將Planet Fitness視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這次計算中，我們使用了9.0%，這是基於槓桿率為1.174的測試值。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

就構建投資論文而言，估值只是硬幣的一面，它不應該是你在研究一家公司時唯一考慮的指標。貼現現金流模型並不是投資估值的全部。相反，它應該被視為「什麼假設需要成立才能讓這隻股票被低估或高估」的指南。例如，公司權益成本或無風險利率的變化可能會對估值產生重大影響。對於Planet Fitness，我們收集了三個相關方面，您應該進行評估：

PS。Simply Wall ST每天更新其對每隻美國股票的DCF計算，所以如果你想找到任何其他股票的內在價值，只需搜索此處。

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