一周展望：通脹憂慮即將重返視野，美聯儲要「開槓」市場？

新的一周，銀行業穩定性前景將繼續牽動市場神經。美參眾議院將就硅谷銀行倒閉事件舉行聽證會，FDIC高級官員和美聯儲負責監管的副主席巴爾將發表證詞。下周還有多位美聯儲官員將露面發表講話，包括傑斐遜、巴爾金、柯林斯、威廉姆斯、沃勒和庫克，他們或試圖緩解市場對銀行業危機的擔憂，並提供有關美聯儲未來利率路徑的線索。

數據方面，投資者可能希望一窺市場動盪在多大程度上增加了經濟衰退的可能性，並繼續關注美聯儲的抗通脹進展。最受關注的莫過於周五公佈的美聯儲最青睞的通脹指標——2月核心PCE物價指數年率，歐元區的3月CPI報告也將於同日早些時候公佈。儘管人們擔心利率上升將加劇金融體系的「脆弱性」，但通脹具備粘性仍在鞏固加息的必要性。本周美聯儲三位決策者均對支持金融體系的行動表示有信心，並強調仍需遏制高通脹。

歐洲正在權衡瑞銀與瑞信被迫合併的影響。瑞士央行行長喬丹表示，未來幾周對瑞銀能否成功收購瑞信至關重要。下周開始，歐洲多國開始實行夏令時，歐洲地區金融市場的交易時間和經濟數據的公佈時間將較冬令時提前一個小時。

以下是新的一周里市場將重點關注的要點（均為北京時間）：

央行動態：美聯儲官員「解封」后輪番出動，市場會「聽勸」嗎？

美聯儲重要官員講話安排：

周二5:00，美聯儲理事傑斐遜就貨幣政策發表講話。

周五凌晨0:45，里奇蒙德聯儲主席巴爾金發表講話、波士頓聯儲主席柯林斯相繼發表講話。

周五22:00，美聯儲理事巴爾出席美國眾議院金融服務委員會的聽證會。

周六凌晨，FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯、美聯儲理事沃勒、美聯儲理事麗莎·庫克將陸續發表講話。

隨着噤聲期的結束，投資者將密切關注美聯儲官員的評論，預計他們將繼續淡化當前銀行業動盪對美國經濟的影響，並強調其抗通脹使命。

但市場似乎並不買賬。由於更加擔心信貸緊縮和衰退風險，債券交易員不再預計美聯儲將在5月份加息，並押注其最早在6月降息。美債收益率曲線重新開始陡峭化成為美聯儲即將出現政策轉向的強烈信號，新債王岡拉克也援引這一跡象稱，預計美聯儲將很快大幅降息。

美聯儲最新的官方預測顯示至少還有一次加息，且鮑威爾也否認了今年降息的可能性。官員們本周表示，沒有跡象表明金融壓力正在惡化，這讓他們得以繼續專注於加息以降低通脹。被稱為美聯儲「鷹王」的布拉德還表示，由於經濟持續表現強勁，基於銀行業壓力將會緩解的假設，他已經將美聯儲2023年利率預期提高至5.625%。

其他央行重要日程：

周二1:00，英國央行行長貝利在倫敦經濟學院發表講話。

周二16:45，英國央行行長貝利、副行長伍茲和拉姆斯登參加國會財政特別委員會(TSC)關於硅谷銀行的聽證會。

周五23:00，歐洲央行行長拉加德發表講話。

英國央行本周在通脹意外反彈后繼續加息25個基點，但鑑於市場動盪反覆，截至周五，交易員不再完全定價英國央行將再次加息25個基點。投資者將期待貝利在最新的講話中透露有關利率是否達到頂峰的線索。貨幣政策委員曼恩表示，通脹預期、信貸條件、通脹率和需求對於5月份的利率決策將非常重要。

歐洲央行行長拉加德料繼續為歐洲央行在金融業動盪時期提高利率以遏制高通脹的努力辯護。她的立場是，歐洲央行有不同的工具抗擊通脹和保持銀行業穩定，兩者之間沒有權衡取捨，將根據數據決定未來的利率路徑。周五拉加德還對歐盟領導人表示，得益於歐盟強有力的監管，歐元區銀行業非常強勁。

重要數據：通脹數據重回聚光燈下，銀行業動盪對經濟衝擊幾何？

周二22:00，美國公佈3月諮商會消費者信心指數。

周三22:00，美國公佈2月成屋簽約銷售指數月率。

周三04:30，美國公佈至3月17日當周API原油庫存；22:30公佈當周EIA原油庫存；

周四17:00，歐元區公佈3月工業景氣指數、消費者信心指數終值、經濟景氣指數；20:00，德國公佈3月CPI月率初值；

周四20:30，美國公佈初請失業金人數、美國第四季度實際GDP年化季率終值、實際個人消費支出季率終值、核心PCE物價指數年化季率終值

周五17:00，歐元區公佈3月CPI年率初值、CPI月率、2月失業率；

周五20:30，美國公佈2月核心PCE物價指數年率、個人支出月率、核心PCE物價指數月率；22:00公佈3月密歇根大學消費者信心指數終值、一年期通脹率預期。

在FOMC會議和銀行業危機之后，市場將迎接另一波通脹數據的洗禮。PCE通脹報告將於周五公佈。雖然最近幾個月整體價格壓力有所緩解，但美聯儲仍致力於關注服務業通脹，對此，美聯儲主席鮑威爾的最新評估是，排除住房的服務通脹沒有任何進展。政策制定者將有機會通過核心PCE價格指數重新審視2月份的通脹形勢，任何上行意外都可能增加對5月份加息25個基點的押注，目前加息的可能性仍在50%附近來回徘徊。
消費者的韌性也將成為焦點，諮商會消費者信心指數將於周二公佈，個人支出數據將於周五公佈。前者更具前瞻性，因此3月份數據的任何惡化都可能與區域性銀行的崩潰有關。分析師認為，由於銀行業危機后市場情緒仍然相當脆弱，投資者更有可能對強勁的數據做出負面反應，因其可能會削弱美聯儲對經濟前景保持謹慎的理由。

經濟數據仍具彈性或為美元提供支撐，並限制黃金上行空間。例如，周五美國3月服務業和製造業PMI均回升推動美元脱離7周低點，導致黃金回吐漲幅。分析師預計，金價將維持在每盎司1920美元至2010美元的區間內震盪。他們建議投資者保持「逢低買入」並避免做空頭寸，如果金價收盤價能突破每盎司2000美元將會釋放更大動能。

就歐元區而言，雖然歐洲央行在3月利率決議上放棄了前瞻性指引，但自那次會議以來，政策制定者一直急切地表示，由於通脹率仍遠高於2%的目標，未來幾個月仍可能進一步加息。下周五公佈的3月CPI報告可能顯示整體通脹率降至8%以下。然而，令歐洲央行更頭疼的是基礎通脹指標的持續攀升。扣除食品能源菸酒的CPI預計將從2月份的5.6%升至3月份的5.8%。

這種趨勢持續的時間越長，歐洲央行保持緊縮政策的可能性就越大。相比之下，美聯儲可能更接近加息周期的尾聲，兩者的貨幣政策分歧將有利於歐元。分析師認為，只要銀行業危機對歐元區經濟的影響受控，歐元兑美元就有很大機會突破2月2日的高點 1.1033。

重要事件：「恐懼」情緒仍在蔓延，美參衆兩院舉行聽證會挽回市場信心

周二，美國參議院銀行委員會就硅谷銀行事件舉行聽證會。

周三，美國聯邦存款保險公司高級監管官員就硅谷銀行和簽名銀行倒閉危機在眾議院委員會做證詞陳述。美聯儲理事巴爾和FDIC董事長格倫伯格將發表證詞。

國會議員表示，即將舉行的聽證會旨在提高人們對美國銀行業的信心。在備受矚目的聽證會召開之際，立法者試圖瞭解導致硅谷銀行和簽字銀行倒閉的原因，許多民主黨人提出立法以加強對金融體系的保障。監管機構和立法者也在努力遏制銀行業動盪對經濟的進一步損害，平息市場恐慌。

當前，美國金融監管機構正面臨壓力，外界要求其更清楚地表明準備為未投保的銀行存款提供擔保。本周因立場反覆搖擺而備受爭議的美國財長耶倫於當地周五上午召開金融穩定監督委員會（FSOC）的私人會議。美國前財長薩默斯敦促FSOC承諾為美國任何倒閉銀行的存款提供1年期擔保，該承諾將為美國銀行系統提供信心。

銀行業風險向歐洲市場的外溢也值得關注。周五德銀股價因CDS飆升重挫，隨后德國總理與歐央行行長相繼發聲為其背書。分析師將拋售歸咎於「非理性的市場」，並認為德銀並非下一個瑞信。這家德國最大的銀行已經連續10個季度實現了盈利，且擁有雄厚的資本和較強的償付能力。與此同時，瑞士銀行業仍在負重前行，投資者對瑞信和瑞銀的信心再次惡化，外媒報道美國司法部正在調查其員工是否幫助俄羅斯寡頭逃避西方制裁。

公司財報

美股財報季高峰期已過，美國半導體巨頭美光科技料將是下周備受關注的個股之一。隨着投資者最近從金融股轉向科技股，美光科技股票和其他芯片股今年年初表現相當不錯，但基本面表明芯片股仍有壓力。花旗下調了美光科技業績預期，但重申這家存儲芯片製造商「買入」評級。港股多個銀行股將放榜，包括建設銀行、工商銀行、中國銀行和交通銀行。