警報又拉響！CDS市場開始關注德銀

雖然上周五歐洲央行的監管者認為，歐元區的銀行沒有任何傳染風險，並且當前歐洲銀行業的負面報道焦點並非德意志銀行，但信用債市場並沒有忘記它！

該行的5年期信用違約互換（CDS）單日波幅居歐洲銀行業之首，價差擴大幅度甚至超過剛剛接手了瑞信那個燙手山芋的瑞銀。德意志銀行CDS過去一個月價差與瑞銀幾乎持平。

該行收入在過去十年大部分時間里呈季環比下降，德國銀行業監管機構BaFin對其反洗錢管控措施提出批評。然而，最近兩年這家投資銀行實現了業績反彈，營收和盈利能力均有所改善。可是在歐洲銀行股去年夏季開始的反彈潮中，德銀走勢落后於同業，市淨率也非常低迷。

雖然蔓延風險遠低於2008年，但絕不是完全沒有。而且恐慌的蔓延並不總是完全合乎邏輯：瑞信的一級資本充足率比德意志銀行還高。

彭博宏觀策略師Simon White稱，投資者應繼續觀察CDS價差，看看壓力是否在擴散以及在何處擴散。

周一，瑞銀和德意志銀行的額外一級資本（AT1）債券每1美元面值均下跌超過10美分。歐洲許多其他銀行發行的AT1債券都陷入拋售狂潮。雖然歐洲當局試圖恢復投資者對高風險銀行債券的信心，稱只有在股東價值完全歸零后債券投資者纔會面臨虧損，但持有者還是擔心一旦發行人處於類似情況，這類債券會變得分文不值。

據行業研究的統計，在歐洲，除了瑞信和瑞銀外沒有其他銀行的條款中有允許全額減記AT1同時為股票投資者保留一定價值的規定。

因全球銀行體系持續面臨壓力，經濟不確定性增加，高盛周一下調了對歐元區2023年的經濟增長預測，預計歐元區實際GDP受衝擊的程度將達到0.3個百分點，將2023年的增長預測下調至0.7%。英國受到的打擊可能更嚴重，高盛預計，英國經濟2023年料停滯不前，GDP增速料減少0.4個百分點至0.6個百分點。