亞洲銀行AT1美元債暴跌！多家投行點評瑞信收購案：危機還沒過去

儘管全球矚目的「瑞信危機」，在周末隨着瑞信(SIX:CSGN)(NYSE:CS)被瑞銀(NYSE:UBS)(SIX:UBSG)「接盤」而解除，但眾多業內知名對衝基金經理和其他大型投資者周一依然警告，現在就宣佈這場肆虐歐美金融領域的銀行業危機已經落幕，還為時過早。

過去兩周，一輪又一輪的歐美銀行業風暴幾乎就不曾停歇過：硅谷銀行和簽名銀行在短短几天時間里就成爲了美國曆史上第二大和第三大倒閉的銀行、美國11家大銀行不得不抱團向另一家境況不佳的第一共和銀行緊急注資300億美元。

而在上周末，急於尋找救命稻草的瑞信被瑞銀收購，這一擁有167年曆史、被視為瑞士人驕傲的機構從此踏上了一條不歸路……

這一切危機的蔓延，甚至已經在周一的亞洲時段進一步波及到了亞洲的銀行股，部分亞洲銀行的額外一級資本(AT1)美元債價格，剛剛創下了有紀錄的最大跌幅。其中，匯豐AT1債券每1美元面值下跌逾5美分，至90美分下方。

對此，投資顧問公司Angeles Investments首席投資官Michael A. Rosen表示，瑞銀與瑞信間的收購交易消除了一個潛在的不穩定因素，但歐美銀行體系的基本面問題依然存在——主要在於緊縮的貨幣政策！

「所以，也許牆上的一個洞被堵住了，但令人窒息的水位還在上漲，」他表示。

一位對衝基金經理還形容稱，金融領域的交易目前幾乎「形形色色」，沒有人能就任何事情達成一致。

一些人可能在瑞信被宣佈收購后松了一口氣，因為無論如何，這家全球系統性重要銀行有了一個具體的拯救方案。但其他人則擔心，瑞銀所支付的30億瑞郎收購價遠遠低於瑞信上周五74億瑞郎的市場估值，人們可能不會認為這是一個利好。

更為令人感到焦慮的是，急於拯救瑞信的瑞士當局可能還捅了一個不大不小的「新簍子」：瑞士政府的特別支持措施導致瑞信額外一級資本(AT1)債券約160億瑞郎的名義價值被完全減記，債券價值的「清零」直接引發了全球銀行應急可轉債(CoCo Bonds)市場的恐慌。

華爾街著名空頭Jim Chanos在推特上就寫道，他對170億美元的瑞信債券價值將被「蒸發」感到震驚，並問道：「瑞士人究竟在干些什麼……?!」

許多華爾街交易員同時還擔心，下一個歐美銀行業最大的「雷」會否在本周再度轉向目前風雨飄搖的美國第一共和銀行。儘管11家銀行上周公佈宣佈為其注入300億美元流動性，但上周五，第一共和銀行(NYSE:FRC)股價暴跌重演，當天收跌32.8%，周跌近72%。

標普全球評級公司周日在短短不到一周時間內，已第二次下調了第一共和銀行的信用評級——此次連降三級至「B+」。標普全球表示，最近從11家大銀行注入的300億美元存款可能無法解決其流動性問題。

以下是業內機構日內對全球銀行業危機的最新評論：

布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外匯策略主管Win Thin：

對瑞信的收購交易加上央行提供互換額度的消息，暫時安撫了市場緊張情緒。但我認為，第一共和銀行和其他地區性銀行仍然不穩定，因此我不確定我們現在是否可以解除警報。

安聯首席經濟顧問Mohamed El-Erian：

瑞銀收購瑞信的舉措是一項救助行動。這不是最好的解決方案，但要優於其他兩種方案——即要麼將瑞信國有化，要麼坐視瑞信倒下。在現有的選項中，這已經是他們所能擁有的最好的選項了。

摩根大通資產管理首席投資官Bob Michele：

瑞銀收購瑞士信貸的交易應該會減輕歐洲銀行股的一些壓力。但這一切仍然纔剛剛開始。毫無疑問，經濟增長將會放緩。通脹壓力將會降低。美聯儲不必在周三加息，市場將為他們收緊信貸。我預計美聯儲將在9月降息，以防止經濟衰退。

雙線資本首席執行官、新債王岡拉克:

媒體報道稱，那些愚蠢地繼續持有瑞信紓困債券的「槍手」們，對他們即將被消滅(資產清零)感到憤怒，但請照照鏡子，這就是(這些債券)的「責任」所在，需要學習如何管理風險。上周三，我的投資團隊成員會見了一位非常重要的資產配置人，他報告稱，他們所有的「不良債務」經理居然都認為瑞信的債券是「值得投資的」，(眼下的情況)意味着他們要獲得與面值相當的回報，只差100個百分點……

Yardeni Research總裁Ed Yardeni：

當前的銀行業危機不太可能像08年全球金融危機那樣痛苦。然而，如果它引發了整個環境的信貸緊縮，可能會導致經濟衰退。是否真的會這樣發展，是我們目前正在努力試圖破解的問題。我們還沒有上調出現經濟衰退的概率預期，但如果我們看到有跡象表明美聯儲穩定當前銀行業危機的努力沒有奏效，我們可能不得不提高這一概率。

PGIM固定收益部聯合首席投資官Gregory Peters：

美聯儲本周暫停加息可能是適當的應對舉措：加息是一種盲目的行為，降息則表現得太過可疑。全球的中央銀行家們真正關注的是危機傳染的風險和如何使系統發揮作用。這是否會轉化為不同的利率政策，已成為擺在桌面上的問題。每個人都預計這種震盪會使經濟和通脹隨之下行，但如果這沒有發生，那就是一個完全不同的前景，這將改變美聯儲利率曲線的整個軌跡。

22V Research LLC高級董事總經理Gerard macdonald:

美聯儲周三推迟加息可能會發出恐慌信號。這還可能導致通脹壓力進一步加劇，債券市場未來將出現更多波動。鑑於美聯儲也意識到未來必須採取進一步(加息)行動，暫停加息的想法似乎並無法令人信服。何況目前根本不清楚，暫停加息是否有助於解決銀行系統的金融問題。

澳洲國民銀行策略師Rodrigo Catril：

亞太地區一直在關注歐洲和美國銀行業的這些問題，我們還很難從目前的價格走勢中得出任何重大的市場結論。關鍵仍將是金融市場今晚對這些消息的反應，特別是應急可轉債(CoCo Bonds)市場對瑞信應急可轉債價值完全清零的消息的反應。

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