港股中字頭個股全線活躍，中國中冶升超8%！機構齊聲唱好

3月17日，港A股中字頭相關個股繼續「狂歡」，A股中字頭個股再度活躍，中油工程漲停，中國石油、中工國際、中國科傳、中鋼國際、中國西電、中國中冶等漲超5%，中國石化、中國海油漲超4%。

港股方面，中字頭央企概念全線拉昇，石化股走強，中國石油股份漲超5%報4.4港元每股，成交額3.48億港元；中國海洋石油漲4.8%，中國石油化工股份漲4.76%；中國中冶漲超8%，中國鐵塔漲5.56%，中國交通建設、中國能源建設、中國聯通漲超3%，中煤能源漲3.27%，中國電信、中國移動跟漲。

「中字頭」企業股價表現爲何亮眼？隨着新一輪國企改革的開啟，央企國企領域將迎來哪些投資機遇？

三大因素助力，中字頭股票配置價值凸顯

博時基金指數與量化投資部認為，近來中字頭股價上漲的主要原因有三點。

• 一是順周期及大盤價值風格佔優。2023年以來，經濟復甦預期提前發酵，與內需關聯較大的順周期板塊及大盤價值風格開始佔優，「中字頭」藍籌股乘勢而起。
• 二是市場逐步聚焦「中國特色估值體系」和「中字頭」企業估值重塑，因此估值性價比高的「中字頭」被催化上漲。
• 三是運營商走強，帶動「中字頭」上漲。在數字中國、央國企價值重估等共同催化下，運營商走強，進一步提振市場對「中字頭」情緒。

具體來看，首先國企改革三年行動持續提升中字頭股票核心競爭力。2022年中央企業利潤總額同比增長5.5%，高於工業企業整體的-4.0%，一定程度上體現了中字頭企業基本面優勢的夯實，盈利能力支撐配置價值。第二，中字頭股票安全邊際高。截至3月9日，央企大盤指數市盈率僅為10.4倍，仍大幅低於萬得全A的17.9倍。第三，政策有望持續密集催化。隨着兩會政策落地，一帶一路峰會召開等，中字頭股票也將持續受到催化。

值得注意的是在當前市場階段，不少央國企漲幅明顯，未來市場行情的進一步演繹取決於后續央國企盈利釋放的情況。央國企盈利與現金流的改善主要將來自於三個方面：一是要通過改革優化經營效率；二是充分利用資金資源優勢提升投資回報率；三是提升現金流的淨利潤轉化率。后續隨着國企價值重估細則的設立、以及央國企公司質地的真實好轉，下一階段能夠釋放利潤的行業公司估值提升的空間更大，並能夠帶來持續性行情。因此后續值得重點跟蹤觀察央國企經營效率和經營質量的提升情況。

機構齊聲唱好！高股息、低估值央企機會或貫穿全年

廣發證券策略師戴清發研報指，「央國企重估」機會或將貫穿全年，進一步構建「中特估值高股息策略」。構建完全由央國企構成的「中特估值高股息策略」，其也能夠實現「高收益+高股息+低迴撤」，且資金容納高。在「中國特色估值體系」推動之下，「中特估值高股息策略」不僅有望延續過去較為突出的表現，同時有望能夠在央國企估值重估的beta加持下獲得更強的上行動力。

興業證券張憶東表示，在不確定性的投資環境下，要擁抱確定性、擁抱業績和估值的性價比，並且基於復甦邏輯、「類可轉債」策略和大國安全的考慮，配置電信運營商、軍工、油運、銀行、地產、電力運營商、能源等領域的優質央國企龍頭。

3月16日晚，信達澳亞基金宋冬旭則判斷，2023年市場主線有望圍繞「中字頭」展開，他認為，「中字頭」並不僅指狹義上的央企、國企，而是代表低估值、高分紅、大體量、強話語權的這一類企業。

首先，在經濟復甦初期，這類公司盈收和利潤增速確定性高，符合市場的風險偏好；其次，參照歷史上的復甦節奏，一般是TO G類企業最先受益，其次是TO B類，最后是TO C類，今年，靠政府投資拉動的受益確定性更高；第三，今年雖然是復甦的第一年，但政策刺激強度沒有那麼大，看好具有高分紅屬性的企業。在過去，央企、國企發揮着「穩定劑」作用，如今可能會變成「發動機」，表現相對亮眼。

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