黃金股迎來「牛市」？招金礦業三日升超20%！避險情緒升溫

3月14日，硅谷銀行(SVB)倒閉打擊股市，引發新一輪金融憂慮，避險情緒升溫，國際金價上揚。紐約期金收報每盎司1916.5美元，升49.3美元，升幅為2.6%。

金價強勢之下，港股黃金股持續走高，截至發稿，中國黃金國際漲5.76%領漲，招金礦業漲5.43%報9.7港元每股，成交額0.76億港元；山東黃金漲3.27%，紫金礦業漲2.7%報12.94港元每股，成交額1.2億港元，靈寶黃金、價值黃金跟漲。

3月以來，黃金價格上躥下跳，上周二黃金大幅度下跌，跌破頂底轉換位置1844美元后進一步走低破低，而到了周五，黃金漲破頂底轉換位置1844美元后，價格強勢拉昇走高。今日周一早盤黃金價格直接高位跳空衝刺1894美元。

消息面上，周末硅谷銀行破產事件持續發酵，導致市場避險情緒激增。本輪加息周期下，美聯儲已經加息了450基點。大幅加息之后，美國的科技行業受到重創，對資金需求增加，從而紛紛向硅谷銀行提取存款，導致其出現流動性危機。

儘管美聯儲、財政部、FDIC已經聯合發聲明，對其託底，但硅谷銀行的破產除了是銀行本身在資產和負債配置上的問題之外，還有美聯儲加息帶來的影響。

上周五公佈的2月非農數據顯示，雖然新增就業人數和失業率超預期，但薪資增長有所降温，令「工資-物價螺旋通脹」出現緩和的苗頭，也令市場對美聯儲持續鷹派的擔憂有所緩解。

數據發佈后，市場預期轉向美聯儲3月加息25基點，並預計年內降息25基點。據CME「美聯儲觀察」，3月加息25基點的概率為94.5%，不加息的概率為5.5%。

華西證券表示，美國非農就業數據顯示降温跡象，此外美國硅谷銀行破產事件再度顯示暴力加息之后美國所面臨的經濟衰退風險，同時考慮到對后續經濟的擔憂，剩余的加息空間將進一步收窄，未來加息將漸近尾聲。

從短期來看，黃金價格受消息影響存在較大波動，值得注意的是，本周二還有重磅數據待公佈——美國2月CPI(預期6.00%，前值6.40%)。有機構分析指出，如果CPI數據繼續超過預期，甚至超過前值，打破通脹連降勢頭，那麼3月加息50基點的預期或迅速成為現實，利率峰值將再度被推高；反之，數據降温，近期累積的緊縮壓力釋放，美聯儲鷹派將如泄了氣的皮球，並迅速助漲黃金市場多頭!

從中長期來看，黃金的配置價值依然受機構普遍看好。其中，澳新銀行將黃金年終預期上調100美元/盎司至2000美元/盎司。

中信建投認為，中期來看，全球流動性底部回升是大趨勢，黃金是全球流動性轉向寬松下的受益資產。目前黃金是牛市回頭階段，類似2019年3-5月，回調建議增配。

中金認為，中期來看，目前的通脹和經濟數據可能更多受到統計調整影響，上半年海外通脹可能繼續快速改善，美歐經濟下半年出現衰退的大趨勢不變。通脹前景改善、衰退壓力增加將仍有利於黃金錶現。此外，當前全球地緣風險問題仍存，部分金融市場局部流動性壓力增加，若出現黑天鵝事件導致金融市場震盪，黃金也可能對超預期風險事件提供良好對衝。因此，若2月通脹數據顯示美國通脹仍有韌性，導致黃金價格回調，可能為增配黃金提供了較好的加倉機會，建議逢低加倉，維持黃金超配觀點不變。

國盛證券指出，美國經濟加速進入「緊縮放緩-降息」周期，緊縮力度與通脹指標的相對速度預期成為黃金核心定價邏輯。黃金2023年的價格變動預計仍沿美聯儲政策的主線，其對於金價的影響有兩條路徑：1)選擇轉向寬松-通脹上行-貨幣價值下降-金價上行;2)持續緊縮-經濟衰退預期增強-黃金抗風險溢價上行。基於金價在2023年的上行預期，黃金股預計迎來「牛市」。

投資乾貨集錦：

紫金礦業：2月1日，公司發佈公告稱已經完成對蘇里南Rosebel金礦項目的收購，公司還表示，未來通過下屬公司技改，蘇里南Rosebel金礦達產年的年均產金10.17噸。

招金礦業：公司主營業務包括黃金探礦、採礦、選礦、氰冶及副產品加工銷售。2022年前三季度，公司實現營業收入達57.89億元人民幣，同比增加7.94%;歸母淨利潤約2.65億元人民幣，同比增加659.78%。

山東黃金：2022年，公司黃金產量穩步提升，主業盈利能力增強，成功扭虧為盈。預計2022年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤為10億元至13億元，扣非后淨利潤為10.63億元至13.63億元。

中國黃金國際：2022年公司黃金總產量約為23.89萬盎司(約7.43噸)，略低於年度產量指引下限24.11萬盎司(約7.5噸)。公司預計2023年黃金總產量區間為24.11萬盎司至24.43萬盎司(約7.5噸至7.6噸)。

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