硅谷銀行爆雷，國內創投圈受牽連幾何

（圖源：東方IC）

經濟觀察網 記者 蔡越坤 位於大西洋彼岸的美國硅谷銀行（Silicon Valley Bank，簡稱「SVB」）關閉事件風險影響正在外溢。

美國當地時間3月10日，根據美國聯邦存款保險公司（FDIC）發佈的一份聲明，美國加州金融保護和創新部（DFPI）當日宣佈關閉美國硅谷銀行（Silicon Valley Bank），並任命FDIC為接管人。硅谷銀行事件是自去年英國養老金、瑞信風波以及FTX破產后的最新的金融風險事件。

3月11日，位於北京的一家創投基金負責人向記者表示，受硅谷銀行事件牽連，國內個別VC（Venture Capital）機構在硅谷銀行仍有存款或者其他相關業務，正忙着處理資金問題。

「還沒投資就損失了，VC機構也不好跟出資的LP機構交待。」上述人士感慨。

另外一家總部位於北京的創投機構合夥人也向記者表示，美國硅谷銀行是世界上很著名的一個「風投機構」，作為LP，在中國也參投了一些基金或者創業企業。美國硅谷銀行的關閉也會影響到在國內所參投的基金或者企業后續的正常募資。

突然關閉

上世紀七八十年代，硅谷逐漸成為美國創業者的樂園。這里的人們勇於冒險、無懼失敗，資金和人才匯聚於此。同時，針對科技企業的金融需求日益上升，促使硅谷銀行於1983年應運而生。

據悉，硅谷銀行作為美國服務創投圈的專業性銀行，在新興科技行業研究耕耘超過30余年，至今已經幫助過30000余家初創企業進行融資，與全世界600家風險投資機構，120家俬募股權機構有直接業務往來。在初創企業信貸市場佔有率超過50%，是當之無愧的龍頭企業。按照資產排名，硅谷銀行在美國銀行中位列43位，在《福布斯》「2018美國百大銀行排名」中憑藉出色的盈利能力排在23位。

硅谷銀行金融集團（SVB Financial Group）是硅谷銀行的控股集團。該公司是美國唯一一家服務於新興成長型市場和中間市場成長型公司的銀行集團，專注於信息技術和生命科學等高成長性行業，為市場中企業、個人與投資機構提供個性化的融資方案。

硅谷銀行金融集團除經營商業銀行業務的硅谷銀行外，旗下其他子公司還包括 SVB資本公司、SVB資產管理公司、SVB財務顧問公司、SVB分析公司、SVB證券公司、SVB環球金融公司等。

作為一家風靡於全世界創投圈的專業銀行機構，卻如紙牌一樣突然倒下了。

為保護投保的儲户，美國聯邦存款保險公司創建了存款保險國家銀行（DINB），硅谷銀行在關閉時，作為接管人的聯邦存款保險公司需立即將硅谷銀行所有受保存款轉移到DINB。

FDIC在公告中稱，硅谷銀行3月10日已被加州金融保護和創新局（DFPI）關閉，該局指定聯邦存款保險公司作為接管人。在硅谷銀行關閉期間，聯邦存款保險公司會將所有受保存款轉移至新創建的聖克拉拉存款保險國家銀行（DINB）。最晚於13日上午，所有受保儲户都將可以完全使用其受保存款。

FDIC對每個賬户的最高承保額為25萬美元。FDIC表示，硅谷銀行截至去年年底的總資產約為2090億美元，存款總額約為1754億美元，目前尚不清楚這些存款中有多少屬於高於保險上限的部分。資金超過保險上限的存款人將獲得未保險余額的接管證書。

風險外溢

硅谷銀行的破產事件所產生的影響也迅速傳導至國內的創投圈。

3月11日，一家主要關注早期與成長期企業的創投機構人士向記者表示，由於硅谷銀行主要與科技型初創企業和VC/PE基金業務合作較多，作為重要的資本融通銀行，此次硅谷銀行關閉影響對以科技企業為主的資產端和創新資本為主的資金端衝擊巨大，並已經造成一定程度的金融擠兑風險。

「雖然SVB主要服務於美國客户，但由於很多在中國投資的美元基金也將託管賬户開立在硅谷銀行，因此，勢必為將上述風險外溢至中國本土投資市場。或將進一步挫傷美元基金在中國市場的活躍度。」該創投機構人士表示。

上述總部北京的創投基金負責人認為，第一，首先可能會直接影響個別在硅谷銀行開設賬户並有存款的機構；第二，對於國內的創投機構而言，短期內在美國進行投資時也會更加謹慎；第三，短期內，可能會出現項目投資退潮期。

此外，上述總部位於北京的創投機構合夥人也向記者表示，硅谷銀行破產后可能牽連到國內它曾投資的基金或者初創企業。比如硅谷銀行作為LP參與國內一直基金的投資，一般選擇分3期或者4期付完，而硅谷銀行關閉后，后面原計劃投資的資金也無法順利投資。這也會進而影響到所投基金或者初創企業的下一階段正常投資。

根據Wind查詢，2017年以來，作為投資方，硅谷銀行參與投資了超過5家融資企業。

關於硅谷銀行為PE/VC提供資本，據中金資本研報介紹，硅谷銀行兩大主營業務是為PE/VC提供資本催繳信貸以及為初創企業提供信用貸款：

第一，資本催繳信貸：又名capital call line of credit或subscription line，是硅谷銀行投放給PE/VC的貸款，在有限合夥人承諾出資后，PE/VC並不會立刻獲得資金，而是在發現可投資項目時向有限合夥人發出催繳通知，出於減少招款通知、提高IRR（內部收益率）以及快速把握投資機會等多種原因，PE/VC通常希望從銀行獲得一筆資本催繳信貸，來幫助其短期過渡，待有限合夥人資金到位后還本付息。因此該類貸款通常期限偏短，風險較低，同時收益率也往往低於傳統的工商貸款。

第二，初創企業貸款：該類貸款主要投放給沒有盈利和現金流的初創企業客户，該類客户常常會在兩輪股權融資之間向硅谷銀行借款以幫助其持續經營。由於該類貸款風險較大且缺乏抵押物，硅谷銀行往往會向初創企業索要3-5%的認股權證。歷史上看，硅谷銀行從認股權證中取得的收益遠大於此類貸款所產生的信用損失，但考慮到認股權證的收益與初創企業財務狀況都存在較強的周期屬性，此類貸款仍然風險相對較高，過去多年硅谷銀行也在積極壓降此類貸款。

對於硅谷銀行關閉對於國內創投圈的警醒，上述總部位於北京的創投機構合夥人向記者表示，硅谷銀行更加熱衷於投資TMT、或者行業熱點，但是這類型項目很多往往最終的能夠真正產生回報的項目也少，很多都虧損的狀態。然而，當下創投圈跟風型的投資時代已經過去，創投機構在投資時更加註重回歸商業的本質，迴歸理性，踏踏實實看企業實際項目經營情況。