博格華納(NYSE：BWA)是否使用了太多的債務？

馬克斯説得很好，他不是擔心股價波動，而是擔心永久虧損的可能性是我擔心的風險……我認識的每個實際投資者都擔心。因此，當你考慮到任何一隻股票的風險有多大時，你需要考慮債務可能是顯而易見的，因為太多的債務可能會讓一家公司倒閉。我們可以看到BorgWarner Inc.(紐約證券交易所代碼：BWA)在其業務中確實使用了債務。但更重要的問題是：這些債務造成了多大的風險？

債務幫助企業，直到企業難以償還債務，無論是用新資本還是自由現金流。在最糟糕的情況下，如果一家公司無法償還債權人的債務，它可能會破產。然而，一種更常見(但仍然昂貴)的情況是，一家公司必須以低廉的股價稀釋股東的股份，才能控制債務。當然，債務的好處是，它往往代表着廉價資本，特別是當它用能夠以高回報率進行再投資的能力取代公司的稀釋時。當我們檢查債務水平時，我們首先同時考慮現金和債務水平。

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正如你在下面看到的，截至2022年12月，博格華納的債務為42.2億美元，與前一年大致相同。您可以單擊圖表查看更多詳細信息。然而，由於它擁有13.4億美元的現金儲備，其淨債務較少，約為28.8億美元。

放大最新的資產負債表數據，我們可以看到，博格華納有42.4億美元的負債在12個月內到期，超過12個月的負債有52.5億美元到期。另一方面，它有13.4億美元的現金和價值33.4億美元的應收賬款在一年內到期。因此，其負債總額為48.1億美元，超過了現金和短期應收賬款的總和。

這一赤字並不是那麼糟糕，因為博格華納的價值高達117億美元，因此如果需要的話，可能會籌集到足夠的資本來支撐其資產負債表。但很明顯，我們絕對應該仔細檢查它是否能夠在不稀釋的情況下管理債務。

我們通過查看公司的淨債務除以利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)，並計算其息税前收益(EBIT)支付利息支出(利息覆蓋)的容易程度，來衡量公司的債務負擔與其盈利能力的關係。因此，我們考慮債務相對於收益，包括折舊和攤銷費用。

博格華納的淨債務與EBITDA之比很低，僅為1.3。它的息税前利潤高出利息支出29.3倍。因此，你可以辯稱，它不會受到債務的威脅，就像大象受到老鼠的威脅一樣。幸運的是，博格華納去年的息税前利潤增長了4.8%，這使得債務負擔看起來更容易管理。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但最終，該業務未來的盈利能力將決定博格華納能否隨着時間的推移加強其資產負債表。因此，如果你想看看專業人士的想法，你可能會發現這份關於分析師利潤預測的免費報告很有趣。

最后，儘管税務人員可能喜歡會計利潤，但貸款人只接受冷硬現金。因此，我們顯然需要看看息税前利潤是否會帶來相應的自由現金流。在過去的三年里，博格華納產生了強勁的自由現金流，相當於其息税前利潤的56%，這與我們預期的差不多。這種自由現金流使公司在適當的時候處於償還債務的有利地位。

根據我們的分析，博格華納的利息擔保應該表明，它的債務不會有太大麻煩。然而，我們的其他觀察結果並不那麼令人振奮。例如，它的總負債水平讓我們對它的債務有點緊張。考慮到這一系列數據點，我們認為博格華納在管理其債務水平方面處於有利地位。話雖如此，這筆負擔足夠沉重，我們建議任何股東都要密切關注。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。然而，並非所有投資風險都存在於資產負債表中--遠非如此。這些風險可能很難發現。每家公司都有，我們發現了博格華納的一個警告信號，你應該知道。

歸根結底，關注那些沒有淨債務的公司往往更好。你可以訪問我們的這類公司的特別名單(都有利潤增長的記錄)。這是免費的。

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