券商觀點|社服周觀點：中國旅遊研究院預測23年旅遊市場穩步恢復，中阿免税行業線上交流會舉辦

2月26日，民生證券發佈一篇商品零售行業的研究報告，報告指出，中國旅遊研究院預測23年旅遊市場穩步恢復，中阿免税行業線上交流會舉辦。

報告具體內容如下：

中國旅遊研究院2月20日發佈報告預測2023年旅遊市場表現。中國旅遊研究院預計2023年全年國內旅遊人數約45.5億人次，同比增長73%，約恢復至2019年的76%；實現國內旅遊收入約4萬億元，同比增長約89%，約恢復至2019年的71%。2023年全年入出境遊客人數有望超過9000萬人次，同比翻一番，恢復至疫情前的31.5%。我們認為，隨「乙類乙管」常態化防控措施推進，各地疫情防控形勢總體向好，居民出行顧慮逐步減少，旅遊行業開始步入全面復甦階段，聚焦后續發展：1）春季、夏季將至，居民過去受疫情擾動抑制的踏青、避暑需求有望得到釋放，加速旅遊行業回暖；2）2021年「雙減」政策實施，中小學生周末/寒暑假可自由支配時間增加，2023年疫情防控形勢良好情況下親子游/研學遊市場表現有望突破疫情前同期水平；3）2020年以來的疫情擾動導致居民出行半徑縮小，本地遊/周邊遊市場快速成長，多個創新力強、多樣化程度高的小眾本地遊景區被發掘，「名山大川」類景區不再是消費者唯一選擇，旅遊景區行業競爭格局逐步優化。4）2月6日起出境團隊遊開啟試點恢復，各航班公司出入境航班數量近期快速增長，出境遊迎來恢復期，但考慮全球各地疫情蔓延、出境遊從試點恢復到完全恢復需過渡，恢復至疫情前水平仍需時間。

中阿免税行業線上交流會舉辦，免税行業重心趨向中國市場，中國免税業復甦。2月20日下午，由商務部投資促進事務局主辦、「免税視野」國際合作平臺承辦的「中國-阿聯酋免税行業線上交流會」如期舉行。來自中阿的行業代表和專家以「暢通旅遊零售消費渠道構建雙循環新發展格局」為主題進行了探討。重要觀點為：免税行業重心趨向中國市場；迪拜引領復甦；中國免税業復甦勢不可擋。

投資建議：我們建議關注復甦邏輯四大主線：1).推薦處於周期底部/長期成長邏輯穩固的酒店標的君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店、華住集團、金陵飯店；2).推薦受益於消費迴流和升級的免税板塊，重點推薦中國中免、王府井，建議關注海南機場（維權）、海汽集團、海南發展等；以及抗周期屬性明顯且在穩就業背景下政策催化的人服板塊，推薦科鋭國際，建議關注北京城鄉、外服控股；3).推薦受益於休閒遊、周邊遊滲透率提高的優質景區標的宋城演藝、天目湖，建議關注旅遊產業鏈業務齊全的中青旅、宋城演藝，線上線下旅遊業務打通的復星旅遊文化和受益於冰雪遊關注度提高的長白山；4).推薦疫后同店有望修復、成長性基本面較強、新品牌新業態正在孵化的海倫司、九毛九、同慶樓、廣州酒家，建議關注餐飲龍頭海底撈、呷哺呷哺；5）建議關注深耕會展業務、受益於出入境政策優化的米奧會展。

風險提示：宏觀經濟波動風險；疫情反覆超預期風險；行業競爭加劇風險。

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