中糧家佳康 擬向母公司增發募資15.64億港元 3月10日召開股東特別大會投票

中糧家佳康 (01610) 將在3月10日召開股東特別大會，由獨立股東就公司擬發行新股予母公司中糧集團的交易進行投票。公司擬以每股2.3港元的價格向中糧集團發行6.8億股股份，佔公司現有發行股本約17.43%，募集資金總額15.64億港元。配股完成后，中糧集團對公司的持股由29.90%增加至40.30%，體現出中糧集團對中糧家佳康的發展前景充滿信心。

配股募資助力公司業務擴張

本次配股募集資金淨額約15.51億港元，其中約30%（4.65億港元）將用於償還短期借款和補充流動資金，其余約70%（10.86億港元）將全部用於擴大公司產能及加強品牌生鮮豬肉分銷，包括進一步擴大生豬存欄規模、興建生豬養殖場、引進及繁育優質純種豬、推廣品牌生鮮豬肉產品。這將有利公司提升經營規模及行業排名，夯實增長潛力及長期競爭力。

多家A股豬企大股東均增資擴張

事實上，近兩年上市豬企之間的競爭日益激烈，多家豬企通過各類融資渠道獲取資金，發力生豬養殖全產業鏈。根據上市公司信息披露顯示，新希望在2020年完成了向大股東增發股票募集資金39.95億元人民幣后，在2022年1月又再次發佈非公開發行股票預案，擬向大股東發行股票募資45億元人民幣。另一家豬企牧原股份在2022年亦完成了向大股東增發股票募集資金59.87億元人民幣，用於將產業鏈向上下游延伸佈局。行業內的企業依靠母公司增資擴充屢見不鮮。

小股東理應投票支持向母公司配股

由此看來，本次中糧家佳康向母公司中糧集團配股，是順應行業大氣候的必要部署。充分利用資金擴充產能、豐富產業鏈、強化核心優勢，有利於中糧家佳康應對即將到來的行業競爭，同時，中糧集團股比提升至40.3%，利益將進一步與中糧家佳康業績掛鉤，可以更靈活高效支持公司長期發展。中糧家佳康的小股東理應投票支持。

資產負債率降低利於拓寬融資道路

據中糧家佳康2022中期業績報告，公司的資產負債率為61.2%，而此次配股增發集資淨額約30%亦即4.65億港元將用於償還短期借款和補充流動資金，公司的資產負債率有望下降至57.3%。隨着中糧家佳康資本結構優化，資產負債率和財務風險均得以降低，為未來公司融資拓寬了道路，更好的應對可能出現的行業波動。

預期生豬行業周期谷底回升

生豬行業是一個典型的周期行業。2月6日，豬糧比價已進入過度下跌一級預警區間，中糧家佳康增資擴股恰逢其時，可利用豐富的資金度過周期寒冬，並在周期上升時憑藉良好的財務結構增加融資規模、實現高速擴張。

機構看好公司跑贏行業

多家券商機構紛紛看好中糧家佳康的經營模式、管理水平及盈利能力。海通國際分析師認為，隨着規模養殖的優勢顯現，尾部產能出清將加速，中糧家佳康有望獲得更高市佔率及議價權；當下一輪豬周期來臨時，中糧家佳康將藉助優秀成本控制及持續產能擴張跑贏行業，充分享受業績彈性。

總體來看，本次向母公司配股融資既能優化資產負債結構，又能夯實長期發展的資金實力，相信小股東會在3月10日舉行的股東特別大會上投贊成票通過有關議案。若能順利完成交易，中糧家佳康將為股東帶來更優質豐厚的回報。