布朗-福爾曼公司(紐約證券交易所代碼：BF.B)貴是有原因的嗎？對其內在價值的審視

布朗-福爾曼公司(紐約證券交易所代碼：BF.B)距離其內在價值還有多遠？使用最新的財務數據，我們將通過預測未來的現金流，然后將其貼現到今天的價值，來看看股票的定價是否公平。實現這一點的一種方法是使用貼現現金流(DCF)模型。在你認為你將無法理解它之前，只需繼續閲讀！它實際上比你想象的要簡單得多。

但請記住，評估公司價值的方法有很多種，而貼現現金流只是其中一種方法。如果你對這類估值還有一些亟待解決的問題，不妨看看簡單的華爾街分析模型。

查看我們對Brown-Forman的最新分析

我們使用所謂的兩階段模型，即公司現金流有兩個不同的增長率時期。一般來説，第一階段是較高增長階段，第二階段是較低增長階段。首先，我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

一般來説，我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值，因此我們需要對這些未來現金流的總和進行貼現，以得出現值估計：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=83億美元

我們現在需要計算終端價值，它說明了這十年之后的所有未來現金流。出於一些原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下，我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.1%)來估計未來的增長。與10年「增長」期一樣，我們使用6.8%的權益成本將未來現金流貼現至當前價值。

終端價值(TV)=FCF2032×(1+g)？(r-g)=15億美元×(1+2.1%)？(6.8%-2.1%)=320億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=320億美元？(1+6.8%)10=170億美元

那麼，總價值或權益價值就是未來現金流的現值之和，在這種情況下，現金流是250億美元。最后一步是將股權價值除以流通股數量。與目前65.0美元的股價相比，在撰寫本文時，該公司的估值似乎略有高估。任何計算中的假設都會對估值產生很大影響，因此最好將其視為粗略估計，而不是精確到最后一分錢。

現在，貼現現金流最重要的投入是貼現率，當然還有實際現金流。如果你不同意這些結果，你可以自己試一試計算，並玩弄一下假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將布朗-福爾曼視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了6.8%，這是基於槓桿率為0.800的測試值。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

就構建投資論文而言，估值只是硬幣的一面，它不應該是你在研究一家公司時唯一考慮的指標。貼現現金流模型並不是投資估值的全部。你最好應用不同的案例和假設，看看它們會如何影響公司的估值。例如，公司權益成本或無風險利率的變化可能會對估值產生重大影響。為什麼內在價值低於當前股價？對於Brown-Forman，我們匯編了三個相關的方面，您應該看看：

PS。Simply Wall ST每天更新其對每隻美國股票的DCF計算，所以如果你想找到任何其他股票的內在價值，只需搜索此處。

對這篇文章有反饋嗎？擔心內容嗎？請直接與我們聯繫。或者，也可以給編輯組發電子郵件，地址是implywallst.com。這篇由《華爾街日報》撰寫的文章本質上是籠統的。我們僅使用不偏不倚的方法提供基於歷史數據和分析師預測的評論，我們的文章並不打算作為財務建議。它不構成買賣任何股票的建議，也沒有考慮你的目標或你的財務狀況。我們的目標是為您帶來由基本面數據驅動的長期重點分析。請注意，我們的分析可能不會將最新的對價格敏感的公司公告或定性材料考慮在內。簡單地説，華爾街在提到的任何股票中都沒有頭寸。