招商證券：英偉達(NVDA.US)FY23Q4業績符合預期 數據中心和遊戲業務增長展望樂觀

智通財經APP獲悉，招商證券發佈研究報告稱，英偉達(NVDA.US)於2月22日發佈FY2023 Q4季報，第四財季營收60.5億美元，同比-21%/環比+2%，毛利率為66.1%，同比-0.9pct/環比+10pcts。FY23Q4營收和毛利率符合預期，FY23全年營收同比持平毛利率同比下降。除數據中心外其余業務均環比增長，數據中心在中國地區銷售額下降。

招商證券主要觀點如下：

事件：

英偉達(NASDAQ: NVDA)於2月22日發佈FY2023 Q4季報，第四財季營收60.5億美元，同比-21%/環比+2%，毛利率為66.1%，同比-0.9pct/環比+10pcts。綜合財報及交流會議信息，總結要點如下：

評論：

1、FY23Q4營收和毛利率符合預期，FY23全年營收同比持平毛利率同比下降。

FY23Q4營收為60.5億美元，同比-21%/環比+2%，超過指引中值(60億美元)，毛利率為66.1%，同比-0.9pct/環比+10pcts，符合預期指引中值(66.0%)。FY23財年營收為269.7億美元，同比持平，毛利率為59.2%，同比-7.6pcts。

2、除數據中心外其余業務均環比增長，數據中心在中國地區銷售額下降。

1)數據中心：FY23Q4營收為36.2億美元，同比+11%/環比-6%，環比下降系中國地區銷售額下降，全年營收150億美元，同比+41%；2)遊戲：FY23Q4營收為18.3億美元，同比-46%/環比+16%，環比增長主要系GeForce RTX 40系列GPU產品受到市場強烈歡迎，全年營收90.7億美元，同比-27%；3)專業可視化：FY23Q4營收為2.26億美元，同比-65%/環比+13%，環比增長得益於汽車和製造業行業的強勁需求，同比下降則反映了渠道庫存調整的影響，預計將在今年上半年結束，全年營收15.4億美元，同比-27%；4)汽車：FY23Q4營收為2.94億美元，同比+135%/環比+17%，環比增長主要系人工智能汽車解決方案推動，全年營收9.03億美元，同比+60%。

3、FY24Q1營收指引中值環比+7.42%，預計FY24數據中心市場加速增長。

FY24Q1營收指引中值為65億美元(63-67億美元)，同比-21.57%/環比+7.42%。毛利率指引中值為66.5%(66%-67%)，同比-0.62pct/環比+0.41pcts。23年税率預計為12%-14%，全年資本支出為11-13億美元。預計 4個主要市場都將環比增長，數據中心和遊戲將強勁增長，數據中心增長主要系公司多款產品即將上市且H100順利爬坡、生成式AI將刺激CSP和初創企業的需求以及企業上雲的進程將會恢復。遊戲市場增長主要系預計中國的遊戲市場逐漸復甦且庫存調整即將結束。

4、ChatGPT引發生成式AI浪潮，即將舉辦的GTC將推出英偉達AI雲服務。

隨着ChatGPT的用户規模成長迅速，上季度圍繞Hopper構建的AI基礎設施以及使用Hopper和 Ampere推斷大型語言模型火爆起來，公司認為人工智能將成為新的製造業來製造智能產品，公司預測未來10年人工智能速度會提升100萬倍。公司的Hopper AI超級計算機配備了Transformer引擎和Quantum InfiniBand 網絡平臺，已經在全面生產中，通信運營商CSP正在競相開放他們的Hopper雲服務。在滿足對NVIDIA公司GPU強勁需求的同時期待今年加速增長。公司正在與主要雲服務提供商合作，提供NVIDIA AI雲服務，此外，公司將在3月21日召開GTC大會介紹生成式 AI、元宇宙、大型語言模型、雲計算等領域的最新進展。

風險提示：競爭加劇風險；貿易摩擦風險；行業景氣度變化風險；宏觀經濟及政策風險。