博濟醫藥：2月17日接受機構調研，包括知名機構於翼資產，趣時資產的多家機構參與

2023年2月21日博濟醫藥（300404）發佈公告稱公司於2023年2月17日接受機構調研，新華保險、長安基金、光大保德信、富國基金、長信基金、興全基金、太保資產、陽光資產、長盛基金、玖鵬資產、長城基金、光大證券、華寶基金、華安基金、方正醫藥、華商基金、海通證券、上銀基金、東方紅、中信資管、中信證券、中金資管、清河泉資本、於翼資產、健順投資、華泰保興、華泰柏瑞、華泰證券、國新資管、德摩資本、匯華理財、浙商證券、西部利得、廣發基金、財通資管、趣時資產、廣發證券、安信基金、信達澳亞、光大永明、銀河基金、興銀理財參與。

具體內容如下：

問：請目前公司的業務結構是怎樣的？

答：公司是一家專業的 CRO 服務提供商，根據公司 2022 年半年度報告，公司臨牀研究服務收入佔比約 65.60%，臨牀前研究服務收入佔比約 17.24%，其他諮詢服務收入佔比約 11.43%。目前公司各業務收入結構基本一致。

問：請公司中藥業務的發展情況如何？

答：中藥研發一直是公司的特色業務，我們服務過的中藥項目有 400 多個，每年開展臨牀研究項目約 30 個，臨牀前研究項目約30 個。2021 年，公司將中藥臨牀、臨牀前業務整合到全資子公司杏林中醫藥獨立運營，目前杏林中醫藥的臨牀業務人員約 30 人，藥學部分有 30 多人。此外，河南子公司約 40 余人從事上市后再評價業務，公司還在江西建立了中藥研發服務平臺，在河南建立中藥CDMO 平臺等，公司中藥研發能力進一步增強。

問：請公司預計中藥政策會帶來多少行業增量？

答：目前，國內批准的中藥品種約 9,000 個，中藥文號約 58,000個，確實存在大量藥品説明書不夠完善的問題，根據規定都需要對説明書做進一步完善。但由於政策剛剛出台，企業也在政策解讀過程中，並且需要對所有的品種進行梳理，綜合考慮相關品種的市場銷售情況、重要性以及既往相關信息收集的收集情況，再決定后續的工作，我們也在持續與客户溝通，為客户提供單項定製服務或整體戰略合作方案。

問：請中藥政策出臺后中藥 CRO 業務的客户諮詢量以及訂單量有增長嗎？

答：近年來，關於中藥研究的相關諮詢明顯增加。政策出臺后，公司內部立即組織對政策的學習探討，但由於政策剛出台，相關企業也在評估、研究，未來如何推進相關工作還需與客户及相關方進一步溝通，因此短期內，訂單尚未明顯增長。但長遠看，《專門規定》將加速推動中醫藥的創新、規範化發展，預計將給公司的中藥CRO 服務帶來一定的業務。

問：目前公司的中藥 CRO 收入的佔比是多少？

答：根據統計，公司中藥研發服務在營收中佔比約 10%-20%。

問：請中藥 CRO 具有行業壁壘嗎？

答：相對西藥，中醫藥有獨特的評價方法與體系，《專門規定明確了中藥的療效評價應當結合中醫藥臨牀治療的特點，確定與中藥臨牀定位相適應、體現其作用特點和優勢的療效指標。參與中藥研發的 CRO 公司，需要中藥背景的專業人才、成熟的中藥研發 CRO服務體系、中藥研發的機器設備、豐富的中藥研發項目經驗以及與中醫臨牀實驗機構良好的合作關係，這些都不是短時間內可以完成的。因此兩三年內，相關同行暫時不會與公司形成競爭。

問：請中藥臨牀項目的價格大約是多少？

答：臨牀試驗價格與中藥的分類、適應症、療程，病例數直接相關，尤其不同適應症和療程的中藥臨牀價格差別很大。按照公司承接的中藥臨牀平均價格估算，二期臨牀費用在 1000 萬-1500 萬左右，三期臨牀在 2000 萬-3000 萬左右。

問：在中藥 CRO 的市場中，公司的市場份額大概是多少？

答：除了博濟醫藥，目前上市公司中暫未查詢到相關公司有提供中藥 CRO 服務，未上市的 CRO 企業相關數據資料也無法獲悉，所以暫無法獲得較爲準確的市場佔有率。但從另一個角度看，中藥臨牀研究的大項目通常採取競標形式，參投標一般有 5-10 家 CRO公司參與，根據公司統計，公司參與競標的中藥項目中，中標率約為 30%。

問：中藥臨牀項目的周期是多久？

答：不同中藥類別的項目周期不同，通常情況下，藥學研究周期需要 0.5 年至 1 年，二期臨牀 1 年至 1.5 年，三期臨牀 2 年到 3年。一般情況下，當年度簽署的訂單在當年度轉化為收入的比例在20%左右，后續轉化時間根據項目具體情況而定。

問：新規后，中藥院內製劑是否有新的發展機會？

答：在《專門規定》出臺前，公司已經對各大醫院的院內製劑進行調研，希望篩選好的品種推薦給客户，或者參與合作開發。《專門規定》明確部分院內製劑可以通過人用經驗替代臨牀二期，這意味着院內製劑的臨牀試驗時間及成本會大幅降低，醫院及企業開發院內製劑的積極性將進一步增強。

問：公司預計 2023 年中藥訂單情況如何？

答：在《專門規定》出臺前，根據公司內部的規劃，希望公司2023 年中藥新增訂單可以實現翻倍增長，后續會根據中藥新政的影響對訂單目標進行再評估及調整。

問：請公司 2023 年的業績目標是多少？

答：根據公司 2022 年度業績預告，公司 2022 年新增訂單金額8.4 億元，同比增長 53%，公司 2023 年的新增訂單也希望能努力保持這樣的增速，營業收入則希望在 2022 年的基礎上增長 30%以上，淨利潤率達到 10%以上。

問：請公司未來人員增長規劃情況如何？

答：公司希望未來 3 年內，人員規模能達到 2000 人。近年來公司引入許多高端人才，雖然人員成本提升短期內影響了盈利水平，但長期來看，高端人才的加入不但提升了公司的綜合服務能力，也有利於公司市場拓展，公司的訂單規模不斷增長。

問：公司未來是否考慮對員工進行股權激勵？

答：目前公司正在執行的股權激勵有 2020 年股票期權激勵計劃和 2022 年股票期權激勵計劃。未來公司還會根據需要適時推出股權激勵，吸引和留住優秀人才，充分調動核心團隊的積極性。

博濟醫藥（300404）主營業務：為國內外製藥企業及其他研究機構就藥品、保健品、醫療器械的研發與生產提供全流程「一站式」CRO服務

博濟醫藥2022三季報顯示，公司主營收入2.78億元，同比上升29.63%；歸母淨利潤2138.84萬元，同比下降35.72%；扣非淨利潤845.36萬元，同比下降65.99%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入1.03億元，同比上升9.93%；單季度歸母淨利潤651.15萬元，同比下降66.08%；單季度扣非淨利潤466.09萬元，同比下降73.35%；負債率26.98%，投資收益167.55萬元，財務費用-60.05萬元，毛利率38.91%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。

以下是詳細的盈利預測信息：

根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，博濟醫藥（300404）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標1.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

以上內容由證券之星根據公開信息整理，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限於文字、視頻、音頻、數據及圖表）全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯繫我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。