珠海國企整合，寶鷹股份「左手到右手」

轉自：鈦媒體

2月19日晚間，寶鷹股份（002047.SZ）發佈公告，控股股東珠海航空城發展集團有限公司（以下簡稱「航空城集團」）擬向珠海大橫琴集團有限公司（以下簡稱「大橫琴集團」）轉讓其持有的19.46%的股份，同時將獲得15.59%股份表決權。交易完成后，大橫琴集團通過受讓股份和接受表決權委託，最終將持有35.05%的表決權，成為寶鷹股份最大的「話事人」。

鈦媒體APP注意到，不管是大橫琴集團還是寶鷹股份，近年來業績都處於虧損狀態，那麼此次大橫琴集團收購寶鷹股份背后是否暗藏玄機？

「左手到右手」

寶鷹股份的控股股東航空城集團擬將公司19.46%股份轉讓至大橫琴集團，轉讓價格為4.932元/股，合計14.6億元。鈦媒體APP注意到，在此次公告發布時，寶鷹股份股價為3.94元/股，根據此次股份轉讓價格4.932元/股來看，股價溢價高達25%。

除了股份轉讓之外，航空城集團擬將自身持有的（佔寶鷹股份總股本達11.54%）的表決權及公司原實控人古少明所託（佔寶鷹股份總股本達4.05%股份）合計佔寶鷹股份15.59%股份表決權委託給大橫琴集團。上述轉讓完成后，大橫琴集團通過受讓股份和接受表決權委託，最終合計擁有寶鷹股份35.05%的表決權，將成為寶鷹股份最大的「話事人」。其實寶鷹股份在去年12月份便發佈了本次控股股東變更的公告，但從最新公告來看，除協議轉讓外，此次交易還附加了表決權委託事項，目的是爲了提升大橫琴集團的「話語權」。

寶鷹股份主營業務為建築裝飾裝修工程設計及施工，客户包含高檔酒店，大型房地產公司等。

從企業主營範圍來看，航空城集團主要以航空航天產業為業務為主，大橫琴集團主要承擔橫琴新區基礎設施開發、招商引資、物業管理、項目管理、諮詢服務、產業開發等業務，打造了橫琴科學城、橫琴國際商務中心等產業平臺，相比於航空城集團，大橫琴集團擁有一定的建築資源，大橫琴集團更容易與寶鷹股份形成協同效應。

鈦媒體APP注意到，大橫琴集團近三年業績並不理想，2020年-2022年前三季度營收分別為76.8億元、94.54億元、36.89億元，淨利潤分別為-1.77億元、-17.65億元、-6.94億元，大橫琴集團近三年基本處於虧損狀態。

大橫琴集團自己的業績已處於水深火熱之中，為何還要從航空城集團手里收購寶鷹股份？大橫琴集團和航空城集團的實控人均是珠海市國資委，大橫琴集團由珠海市國資委持股90.21%、廣東省財政廳持股9.79%；而航空城集團由珠海城發投資控股有限公司100%控股，珠海城發投資控股有限公司又由珠海市國資委100%控股。本次收購完成后，寶鷹股份控股股東將變更為大橫琴集團，但公司實際控制人仍為珠海市國資委，所以此次交易也相當於是珠海國資委「左手換右手」的買賣行為。

寶鷹股份方面稱，此次交易有利於推動珠海市國資國企改革提升改革綜合成效，通過轄區內國資國企資產的有效整合，提升資本市場對區內支柱產業的支持能力和效應。如此看來，本次交易便是極其重要一步，大橫琴集團和航空城集團通過該交易進行建設板塊資源整合，從而加快珠海市國資委資產整合的步伐。

寶鷹股份稱」業績無亮點「

不管控股股東如何變化，寶鷹股份陷入業績泥潭的事實卻無法改變，擺在新控股股東面前的難題依然是如何幫助寶鷹股份走出困境。不過早在1月份，寶鷹股份已經向這位準控股股東求助，公司向大橫琴集團申請總金額人民幣3億元的借款額度，借款額度期限為2年，借款年利率為5%。

近年來，房地產行業遭遇寒冬，寶鷹股份受到大客户恆大集團債務危機的拖累，公司於2021年開始虧損。寶鷹股份2021年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤淨利潤-16.52億元，同比下降1588.98%；實現營收為46.69億元，同比下降21.59%。

據2022年業績預告顯示，公司預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損14億元–21億元，公司稱虧損主要原因受計提大額減值準備、確認大額投資損失、產值規模下滑固定成本仍在發生等因素綜合影響所致。

有意思的是，該次業績預告中寶鷹股份並未提及營收的金額，而寶鷹股份2022三季報顯示，公司主營收入27.74億元，同比下降21.99%，其中公司前個三季度的營收分別為6.95億元、11.18億元、9.60億元，同比分別下降29.23%、29.47%、17.71%。以此作為推斷，或許寶鷹股份2022年的營收也將會同比大幅下滑。

值得一提的是，寶鷹股份此前表明將積極進行業務轉型，大力開拓優質客户、優化客户結構，逐步扭轉恆大客户對公司生產經營造成的不利影響。而寶鷹股份也確實做了改變，前三季度減少與恆大的承接，導致公司營收同比減少10.3億元。

雖然未來大橫琴集團是能給寶鷹股份帶來業務資源還有待觀望，但寶鷹股份目前當務之急是消除恆大對公司帶來的負面影響，進而扭轉虧損局面。(本文首發於鈦媒體APP,作者|李若菡)