從「絕望之谷」到「開悟之坡」 股價連漲「回血」 元宇宙第一股捲土重來

2月15日，「元宇宙第一股」Roblox的股價暴漲26%，創下2021年11月以來最大單日漲幅。

當日盤前，Roblox發佈了亮眼的2022年第四季度財報，高盛分析師Eric Sheridan在研究報告中表示，該公司用户的增長是投資者興奮情緒的一個來源，推動了財報發佈后的股價上漲。

一、用户數創新高 多項數據超預期

財報顯示，Roblox Q4營收同比增長2%至5.79億美元;歸屬於股東的淨虧損為2.90億美元，上年同期淨虧損為1.43億美元，優於市場預期的虧損3.03億美元。

在第四季度，Roblox遊戲內購買虛擬貨幣「Robux」產生的預訂量為8.994億美元，同比增長17%，按固定匯率計算同比增長21%，好於市場預期的8.81億美元。

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平均日活躍用户(DAU)為5880萬，同比增長19%，用户參與小時數為128億，同比增長18%。每日活躍用户平均預訂量(ABPDAU)為15.29美元，同比下降2%，按固定匯率計算同比增長2%。

業績展望方面，預計2023年1月收入在2.13億美元和2.16億美元之間。

Roblox創始人和首席執行官Dave Baszucki在財報電話會議上表示，1月的最新DAU創下了歷史最高水平，達到了6500萬。

各地區也在當月都保持着均衡的DAU增長態勢：歐洲24%、亞太地區21%、美國和加拿大19%。所有這些數據繼續接近或處於歷史高點，即使新冠疫情已經過去。

二、高齡化拓寬商業模式邊界

首席執行官Dave Baszucki表示：在1月DAU創歷史新高的情況下，17-24歲的細分市場的預訂量同比增長了39%。

並且CEO Baszucki自信地表示這些增長是「在2022年幾乎沒有燒錢」的情況下取得的。

這一點是非常令人驚訝的，衆所周知平臺型公司如果想獲得高增長，大多需要花費很多成本去獲客。

另外，隨着疫情對人們出行的影響不斷減輕，人們待在家里玩遊戲的需求會降低，遊戲公司的用户增長應該會放緩。

而Roblox第四季度卻在沒有燒錢的情況下，「逆勢」取得如此迅猛用户增長表現。

Roblox首席執行官Dave Baszucki，來源：網絡

此外，還有一個非常值得關注的趨勢——「高齡」用户的數量正在迅速增長。

「高齡化」對於Roblox至關重要。

Roblox的用户主力軍一直以來都是偏低齡的羣體，按照兩年前招股書的數據，有25%的用户年齡在9歲以下，29%的用户年齡在9-12歲之間。這一類羣體普遍沒有收入，市場對公司盈利能力會產生質疑。

與傳統遊戲不同的是，Roblox不是通過售賣遊戲本身來獲得收入，而是虛擬物品、遊戲內貨幣等方式來實現盈利，這種商業模式使得用户可以無門檻進入遊戲。

同時，Roblox是一個出了名的UGC(用户創造內容)公司，通過為內容創作者提供支持和激勵，進而鼓勵他們創造更多有趣和創新的內容，實現一個良性的正循環，進一步提升了Roblox社區的吸引力，促進了其平臺的增長。

隨着用户年齡範圍的擴大，Roblox正在逐漸成為一個跨年齡段的平臺。

Roblox將有更廣泛的市場和更多的機會來吸引廣告商和品牌合作伙伴。這有助於Roblox進一步提高收入和盈利能力，同時可以加強平臺的品牌認知度和社會影響力。這些都將幫助Roblox拓寬「護城河」。

三、元宇宙還行嗎？

投資者對於元宇宙的態度可以説是「又愛又恨」。

在2021年，元宇宙概念火爆了全世界，相關公司的股價經歷了一波大漲，許多投資者看好其未來發展前景，紛紛加倉買進，希望能夠分享其成長和變革的紅利。

然而，2022年市場意識到這其中的泡沫巨大，市值蒸發動輒80%-90%的公司不在少數，Roblox也是其中一員。

投資者不再像之前那樣樂觀，而是開始擔憂元宇宙的長期盈利能力和前景。

一方面，期待着元宇宙行業能夠順利發展壯大，為自己帶來高額回報。另一方面，他們也擔心公司的不確定性和風險。

每一個新的概念出來，總會經歷一些類似的階段，鄧寧-克魯格效應可以很好的解釋這些不同的階段。

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第一階段——愚昧山峰。

一開始大家會對新事物有各種各樣的美好預期，這時常常也是資本市場迅速火熱的階段，對應到鄧寧-克魯格效應中，大致就是「愚昧山峰」。

第二階段——絕望之谷。

人們漸漸發現，現有的資源和技術似乎離實現願景還有非常遠，甚至有可能無法實現，於是跌入了「絕望之谷」，市場關注度也在迅速冷卻。

第三階段——開悟之坡。

但一些真正做實事而不是炒概念的公司依然在默默努力，進入了「開悟之坡」階段，這一階段往往需要很長的時間積累技術以及市場經驗，對應到現在。

第四階段——持續平穩高原。

一步一個腳印，量變終將引起質變，產業進入穩定階段，於是就到了「持續平穩高原」階段。

過去那麼多「血的教訓」告訴我們，對於投資者來説，跟風衝進一個新的概念大概率不會獲得好的結果。保持冷靜的頭腦，全面考慮公司的優劣勢，制定合理的投資策略，才能在市場中獲得長期的投資回報。

Roblox上市以來月線圖，來源：Choice

從Roblox走勢來看，也可以一一對應得上鄧寧-克魯格效應——2021年衝上愚昧山峰，2022年跌入絕望之谷，目前或許已經處於開悟之坡。

從未來前景來看，Roblox在未來幾年仍有很大的增長空間。

Roblox的用户基礎和用户忠誠度較高，還有很多未開發的市場和機會，例如在海外市場的拓展和與知名品牌的合作等方面。

與此同時，Roblox正在擴展其平臺，讓用户能夠更好的創建自己的遊戲和體驗。這使得Roblox成為一個社交平臺和創作工具，而不僅僅是一個遊戲平臺。

股價經歷大幅調整后，Roblox的估值逐漸告別了泡沫，趨於合理。

未來如果可以保持用户數量穩定增長以及拓寬受眾羣體年齡範圍，Roblox的收入和利潤有望獲得進一步提高。

作者：Dennis