估算Revolve Group, Inc.（紐約證券交易所代碼：RVLV）的內在價值

Revolve Group，Inc.(紐約證券交易所代碼：RVLV)2月份的股價反映了它的真實價值嗎？今天，我們將通過預測股票未來的現金流，然后將其貼現到今天的價值來估計股票的內在價值。這將使用貼現現金流(DCF)模型來實現。在你認為你將無法理解它之前，只需繼續閲讀！它實際上比你想象的要簡單得多。

我們要注意的是，評估一家公司的方法有很多種，與DCF一樣，每種方法在某些情況下都有優缺點。任何有興趣更多地瞭解內在價值的人，都應該閲讀一下簡單的華爾街分析模型。

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我們使用的是兩階段增長模型，這意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初期，公司可能有較高的增長率，而第二階段通常被假設為有一個穩定的增長率。首先，我們必須對未來十年的現金流進行估計。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

貼現現金流是關於未來的一美元不如現在的一美元的想法，因此我們需要對這些未來現金流的總和進行貼現，以得出現值估計：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=7.49億美元

第二階段也被稱為終端價值，這是企業在第一階段之后的現金流。出於一些原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下，我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.1%)來估計未來的增長。與10年「增長」期一樣，我們使用7.9%的權益成本將未來現金流貼現至當前價值。

終端價值(Tv)=FCF2032×(1+g)？(r-g)=1.46億美元×(1+2.1%)？(7.9%-2.1%)=26億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=26億美元？(1+7.9%)10=12億美元

總價值是未來十年的現金流總和加上貼現的終端價值，得出總股本價值，在本例中為20億美元。在最后一步，我們用股本價值除以流通股的數量。與目前27.3美元的股價相比，該公司在撰寫本文時似乎接近公允價值。任何計算中的假設都會對估值產生很大影響，因此最好將其視為粗略估計，而不是精確到最后一分錢。

上述計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率，另一個是現金流。您不必同意這些輸入，我建議您自己重新計算並使用它們。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將Revolve Group視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了7.9%，這是基於槓桿率為0.976的測試值。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

就構建投資論點而言，估值只是硬幣的一面，理想情況下，它不會是你為一家公司仔細審查的唯一分析。用貼現現金流模型不可能獲得萬無一失的估值。相反，貼現現金流模型的最佳用途是測試某些假設和理論，看看它們是否會導致公司被低估或高估。如果一家公司以不同的速度增長，或者如果其股本成本或無風險利率大幅變化，產出可能看起來非常不同。對於Revolve Group，您應該注意三個基本項目：

PS。Simply Wall ST應用程序每天對紐約證交所的每隻股票進行現金流貼現估值。如果你想找到其他股票的計算方法，只需搜索此處。

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