西聯匯款（紐約證券交易所代碼：WU）的強勁利潤可能掩蓋了一些潛在問題

西聯匯款公司(紐約證券交易所股票代碼：WU)最近公佈的收益是穩健的，但股價並沒有像我們預期的那樣波動。然而，法定利潤數字並不能説明全部情況，我們發現了一些可能引起股東關注的因素。

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許多投資者沒有聽説過現金流的應計比率，但它實際上是一種有用的衡量公司利潤在給定時期內由自由現金流(FCF)支持的程度的指標。爲了得到應計比率，我們首先從一個時期的利潤中減去FCF，然后用這個數字除以該時期的平均運營資產。這個比率告訴我們，一家公司的利潤中有多少不是由自由現金流支持的。

因此，當一家公司的應計比率為負時，它實際上被認為是一件好事，但如果它的應計比率為正，那就是一件壞事。雖然應計比率高於零並不令人擔憂，但我們確實認為，當一家公司的應計比率相對較高時，這一點值得注意。這是因為一些學術研究表明，高應計制比率往往會導致較低的利潤或較低的利潤增長。

西聯匯款截至2022年12月的年度應計比率為0.27。不幸的是，這意味着其自由現金流遠遠低於其公佈的利潤。換言之，該公司在此期間產生了3.73億美元的自由現金流，遠低於其報告的9.106億美元的利潤。去年，西聯匯款的自由現金流實際上有所下降，但明年可能會反彈，因為自由現金流的波動性往往比會計利潤更大。話雖如此，故事中還有更多的東西。我們可以看到，不尋常的項目影響了其法定利潤，從而影響了應計比率。對西聯匯款的股東來説，一個積極的因素是，該公司去年的應計比率明顯好於去年，這讓人們有理由相信，該公司未來可能會恢復更強勁的現金轉換。因此，一些股東可能希望在本年度實現更強勁的現金轉換。

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考慮到應計比率，西聯匯款的利潤在過去12個月里被價值2.48億美元的不尋常項目提振也就不足為奇了。我們不能否認，更高的利潤通常會讓我們保持樂觀，但如果利潤是可持續的，我們更願意這樣做。當我們分析全球絕大多數上市公司時，我們發現重大的不尋常項目往往不會重複。考慮到這個名字，這並不令人驚訝。與截至2022年12月的利潤相比，西聯匯款的異常項目做出了相當大的貢獻。因此，我們可以推測，這些不尋常的項目使其法定利潤比其他情況下要強勁得多。

西聯匯款的應計比率較低，但它的利潤確實得到了不尋常項目的提振。考慮到這一切，我們認為西聯匯款的利潤可能給人一種過於慷慨的印象，表明其可持續的盈利水平。有鑑於此，如果你想對公司做更多的分析，瞭解其中的風險是至關重要的。例如，我們已經為西聯匯款確定了4個你應該熟悉的警告標誌(其中2個不可忽視)。

我們對西聯匯款的審查集中在某些因素上，這些因素可以讓西聯匯款的收益看起來比實際情況更好。在此基礎上，我們對此持懷疑態度。但還有很多其他方式可以讓你瞭解一家公司的看法。一些人認為，高股本回報率是高質量企業的良好標誌。雖然可能需要為你做一些研究，但你可能會發現，這份免費收集的擁有高股本回報率的公司，或者這份內部人士正在購買的股票清單是有用的。

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