IPO熱潮過后 美股生物科技行業迎來洗牌

近年來，在IPO熱潮過后，在美股上市的生物製藥公司的數量大幅增加。然而，生物科技行業當前正處於洗牌階段：不斷增加的生物製藥公司之間對資本的爭奪、以及臨牀試驗的成敗導致去年生物科技行業的上市公司數量減少，一些公司被規模更大的競爭對手收購，另一些公司則倒閉收場。

以Laura Chico為首的Wedbush分析師表示，經過多年的擴張后，該行追蹤的市值至少為5000萬美元的生物科技行業上市公司的數量在2022年出現下降。數量下降的主要原因是因為大多數公司的市值跌至5000萬美元以下，部分原因則是破產、併購或其他途徑退出市場。瑞穗分析師Mara Goldstein對約450家生物科技行業公司的跟蹤分析也得出了類似結論。

疫情期間，健康科學領域吸引到了願意承擔更高風險的投資者，生物技術股票受到追捧，SPDR標普生物科技ETF(XBI.US)和納斯達克生物科技指數都在2021年時達到峰值。而到了2022年，在美聯儲大舉加息抗擊通脹的情況下，這些急需資金的生物科技公司不得不面對疲弱的融資環境，並被迫削減藥物開發管道或裁員。

一些公司申請破產或與其他公司進行反向合併。Clovis Oncology(CLVS.US)和Sorrento Therapeutics(SRNE.US)都申請了破產。CinCor Pharma(CINC.US)和Albireo Pharma(ALBO.US)則分別被阿斯利康(AZN.US)和Ipsen收購。

隨着金融環境收緊和生物科技行業表現疲軟，投資者開始關注那些已經掌握了概念驗證數據的生物科技公司。Madrigal Pharmaceuticals(MDGL.US)去年12月19日宣佈，該公司旗下在研藥物Resmetirom在治療非酒精性脂肪性肝炎(NASH)的臨牀3期試驗結果積極，主要終點和關鍵次要終點均已達成，而這兩個終點是美國食品藥品監督管理局(FDA)認為能夠預測患者臨牀獲益性以及用來支持加速藥物批准的重要指標。基於藥物較好的療效以及安全性，該公司表示，計劃將在2023年上半年遞交新葯申請並同時尋求該藥物快速批准，這使得該療法有望成為全球首款NASH治療藥物。在這個消息的提振下，該股在去年12月19日收漲逾268%，整個12月累計上漲近314%。

Prometheus Biosciences(RXDX.US)在去年12月7日宣佈，其潛在「first-in-class」抗TL1A單克隆抗體PRA023，在治療潰瘍性結腸炎和克羅恩病的兩項2期臨牀試驗中獲得積極結果，表現出強勁效力和優越的安全性。消息一出，該股股價當日大漲超165%。該公司還表示，基於這些結果，該公司計劃在今年-2023年啟動3期臨牀試驗，評估PRA023治療潰瘍性結腸炎和克羅恩病的效果。

進入2023年之后，生物科技行業出現的兩宗IPO引起了一些關注。本月早些時候，碩迪生物(GPCR.US)通過IPO籌資1.61億美元，上市首日收漲超73%;Mineralys Therapeutics(MLYS.US)在上周五上市首日也收漲超15%。

投資者對生物科技行業重現繁榮持謹慎樂觀態度。Newton Investment Management的投資組合經理Matthew Jenkin認為，在行業洗牌之后，剩下的那些公司將更具價值。Jennison Associates健康科學投資組合經理Debra Netschert也表示，生物科技行業將出現分化，那些真正掌握了概念驗證積極數據、開發的藥物或平臺正在實現所設定的功能的那些公司才能邁向下一階段。

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