輔助生殖政策暖風頻吹！國內未來市場規模近千億，產業鏈上市公司梳理

國家醫保局近日表示，將逐步把適宜的分娩鎮痛和輔助生殖技術項目納入醫保基金支付範圍，並鼓勵中醫醫院開設優生優育門診，提供不孕不育診療服務。

事實上，早在此前我國多地先行出臺相關政策。上海、河南、天津等12個省市均發佈了《人類輔助生殖技術應用規劃（2021-2025年）》。今年1月1日起，杭州本地的惠民保「西湖益聯保」新增了輔助生育相關項目，包括胚胎培養和胚胎移植兩項「試管嬰兒」項目，參保市民可獲得最高3000元的報銷。

中信證券沈睦鈞等在2月6日研報中指出，近年來輔助生殖行業利好政策頻出，相關政策落地會降低患者的費用壓力，輔助生殖服務的可及性將會增強，受益於相關政策鼓勵，輔助生殖技術滲透率將得到極大提升。

財信證券黃紅衞等在2月8日研報中表示，隨着不孕不育率的逐步攀升，三胎政策放開以及輔助生殖等相關支持政策助力，輔助生殖的市場空間或將不斷打開。其中，受益於國產替代邏輯的上游輔助生殖用藥和醫療器械，以及得益於市場空間打開的下游輔助生殖醫療機構存在一定機會。

公開資料顯示，輔助生殖技術是人類輔助生殖技術（Assisted Reproductive Technology，ART）的簡稱，指採用醫療輔助手段使不育夫婦妊娠的技術，包括人工授精（Artificial Insemination，AI）和體外受精-胚胎移植（In Vitro Fertilization and Embryo Transfer，IVF-ET）兩大類。

輔助生殖服務主要由以下幾個不同的項目構成：人工授精、配子移植和試管嬰兒。人工授精進一步可分為夫精人工授精（AIH）和供精人工授精（AID）。配子移植主要包括配子輸卵管移植（GIFT）和宮腔內配子移植（GIUT）。試管嬰兒分為三代，每一代試管嬰兒適應不同的患者。

國金證券袁維研報中表示，2020年中國輔助生殖行業規模已經達到434.1億元。伴隨着中國不孕率上升、不孕夫妻數量增加及接受試管嬰兒IVF意願增強等因素影響，整體輔助生殖行業市場規模將持續快速增長。到2025年，中國輔助生殖行業市場規模將增長至854.3億元，年複合增長率穩定在14.5%。

袁維指出，目前，我國已有與發達國家相當的不孕不育率，但其中接受輔助生殖服務的人羣比例仍有很大差距。統計數據顯示，我國2018年的輔助生殖滲透率僅7%，遠低於美國同期的30.2%。未來隨着人們對輔助生殖技術的認知加深、人均可支配收入提高、鼓勵生育的政策推動等，中國輔助生殖的滲透率有望持續提升。

統計數據顯示，國內輔助生殖市場仍由公立醫院主導（市佔率90%以上），其中中信湘雅以市佔率5.8%佔據第一，錦欣生殖市佔率為3.1%。

從產業鏈上看，輔助生殖上游主要為生殖遺傳學器械、輔助生殖所用器械及輔助生殖藥物，其中，輔助生殖藥物則由於未來國產替換空間較大而被大家關注。

設備耗材涉及相關上市公司包括貝康醫療、安圖生物等，藥品包括麗珠集團、金賽藥業、仙琚製藥等。

值得注意的是，此次國家醫保局再次發聲要將輔助生殖逐步納入醫保，業內人士表示，這仍將是一個較為漫長的過程，輔助生殖治療里還有1/4-1/3的部分是藥品的支出，如果這部分高值藥品價格不降或者不能醫保報銷的話，患者的治療負擔仍然會較重。

此外，醫保審查也是問題所在。分析人士指出，由於醫保現在還沒有納入輔助生殖，后續要落地的話，可能需要對醫院的生殖科做審查和評估。

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