Tims中國與Popeyes中國合併 咖啡與炸雞能否彼此「救贖」？

轉自：北京商報

上市后的Tims中國將有大動作。2月9日，Tims天好中國（以下簡稱「Tims中國」） 宣佈董事會批准同意與炸雞品牌Popeyes中國進行合併，在Tims中國看來，此舉能夠在營收、成本及品牌發展中實現協同效應。自Tims中國展現出上市意圖后，其盈利能力便受到多方關注，逐年遞增的虧損狀況似乎也折射出該品牌急於上市的意圖，雖有改善，但該品牌上市后的首份財報仍以虧損示人，似乎需要新的資本故事。而Popeyes在中國市場的發展似乎一直不太順利，去年還被曝出關閉多家門店，此次投靠Tims中國更像是在尋找新出路。分析指出，兩品牌合併有助於Tims中國的多元化發展，但也可能成為Tims中國的更大挑戰。

Tims中國將成Popeyes中國獨家運營商

咖啡+炸雞的組合多少有些耐人尋味。2月9日，北京商報記者由Tims中國瞭解到，該公司宣佈其在中國內地和澳門獨家運營Popeyes的交易提案已獲得董事會批准，予以開展。該項交易完成要取決於最終文件的執行和成交條件，Tims中國獨立審計委員會獲董事會授權監管這項交易及其完成情況。

據Tims中國介紹，公司管理團隊將在保持Popeyes核心特色和產品的同時，依託產品研發體系，門店開發體系和數字化平臺對產品風味及體驗進行本土化改造。此次全股票交易后，Tims中國預計將獲得Popeyes在中國內地和澳門獨家經營權及特許經營權。同時，本次收購亦將預計為Tims中國注資大量現金，進一步增強公司的資產負債表。

對此，Tims中國董事長Peter Yu表示：「Tims中國目前已經開出600多家門店，門店數量將在年底前達1000家。鑑於此前的經驗，我們將在中國市場再造一個品牌，相信此次Tims中國與Popeyes的合作，將在運營和開發等方面帶來協同效應。」

據瞭解，Tims中國擁有Tim Hortons在中國內地、香港、澳門的獨家特許經營權，由Restaurant Brands InternationalInc（以下簡稱「RBI」）與其特許經營商笛卡爾資本集團(以下簡稱「笛卡爾」) 合資成立。Tim Hortons、Popeyes和漢堡王均隸屬於RBI，其中Popeyes擁有50年曆史，在全球開設了超過3900家門店。

各取所需還是相互救贖？

從Tims中國與Popeyes多年來在中國市場的發展來看，作為新上市公司的Tims中國需要證明自己的盈利能力，而Popeyes則需要「紮下根下來」，二者的合作頗有各取所需的意味。

正如Tims中國所提到的，此舉動能為其注入大量現金，而這或許纔是Tims中國最需要的。去年9月，Tims中國通過與特殊目的收購公司Silver Crest Acquisition Corp.合併的形式登陸納斯達克，在業內看來多少有些急迫。招股書顯示，Tims中國虧損逐年增加，2019-2021年淨虧損分別達8783萬元、1.43億元、3.83億元。成功上市后，雖然Tims中國的虧損情況有所緩解，但依舊難逃虧損。去年11月底，Tims中國發布上市后首份財報，三季度淨虧損為1.95億元，上年同期為1.131億元。

相較於Tims中國希望為資本市場注入信心，反觀故事的另一主角，Popeyes在中國市場的生存問題似乎纔是頭等大事。去年8月初，Popeyes被曝出關閉江浙滬的7家門店，僅保留上海的2家門店，同月10日，Popeyes發佈聲明稱「不會離開，會很快回來」，而Popeyes公眾號的更新也停留在了那天。再向前追溯，Popeyes的發展歷程可謂有些「一波三折」，據明亮公司報道，早在1999年Popeyes便進入中國市場，但在2003年便閉店退出，直到2020年，土耳其大型餐飲集團TAB Foods Investments（以下簡稱「TFI」）推動Popeyes重返中國，但拓店速度較慢。

事實上，如今Tims中國與Popeyes的交易早已有跡可循。小食代曾報道，去年8月，RBI宣佈已與笛卡爾資本簽訂一份關於未來幾年在中國獨家發展Popeyes品牌的不具約束力條款清單。在交易完成后，Popeyes在中國市場的操盤手將從TFI變成笛卡爾，也就是Tims中國背后的公司之一。不僅如此，去年2月，RBI發佈的2021年財報曾顯示，RBI與漢堡王和Popeyes的中國主特許經營協議方TFI出現了商業糾紛。RBI預計將在2022年支付約1億美元，這筆款項的大部分與Popeyes有關，預計將解決雙方糾紛。RBI將尋求新的特許經營商，共同在中國市場發展。

在香頌資本董事沈萌看來，餐飲行業競爭激烈，無論是咖啡還是炸雞賽道均在加速洗牌，Tims中國與Popeyes面臨的壓力也在隨之增加。而Tims中國已經上市，與Popeyes中國業務併入后，能夠將兩品牌的中國業務整合為同一平臺進行統一經營，並減少兩品牌母公司對於運營中國業務的投入壓力。

國內市場匹配度有待提升

從2019年進入中國市場，Tims中國便拿到了多輪融資，並一直在門店場景、產品、渠道上做着加法。如今，Tims中國與Popeyes中國合併，能夠從一定程度上助力其多元化發展，雖然兩者合併會帶來一定合力，但稍有失誤，對於公司運營將是更大的挑戰。

上海啡越投資管理有限公司董事長王振東指出，Tims中國與Popeyes的運營公司在資本層面存在一定關聯性，此次舉動更像是內部資產的優化。事實上，雖然Tims中國在佈局「咖啡+食品」方面具備一定基礎，但在打造爆品方面仍有待提升，與Popeyes中國合併能夠有助於其增加產品線，並進行多元化發展。

不過，上市公司受到大眾監督，而Tims中國的盈利能力又一直是多方關注的重點，與Popeyes中國合併雖然能為其帶來一定優勢，但也可能變成更大的挑戰。沈萌指出，Tims中國與Popeyes中國進行合併能夠形成業務、產品、資源等方面的互補，從而提升綜合競爭能力。但Tims中國的營收數據仍有待提升，若二者合併不能實現持續的盈利，保持良好的成長性，而同時需要兼顧面臨瓶頸的Popeyes，對Tims中國而言將造成更大的衝擊。

王振東表示，Tims中國的定位與中國市場的匹配度有待提升，如何在更加貼閤中國市場的基礎上，優化Tims中國和Popeyes中國的商業模型至關重要。同時，線下門店對於咖啡品牌較為重要，Tims還需思考如何將更多到店消費者轉化為忠實用户。從目前市場上看來，有的企業通過運營餐廳帶動了旗下咖啡品牌發展，Tims中國若能反其道而行，通過咖啡提升餐食業務銷量，也不失為一種新穎的經營策略。

北京商報記者 張天元 文並攝