夜讀 | 從開出租到年賺3億的「交易之王」

宏觀對衝基金Caxton Associates的創始人，全球著名的基金經理。僅在1987年，他就為客户盈利超過3億美元。

1983年到2013年間，CA公司掌控了140億美元資產，常年保持14.5%的年化收益，而對比同期的市場平均收益率才9.5%。在福布斯全球富豪榜上，2018年布魯斯以52億美元排在398名，2020年以53億美元位列第308位。

出租車司機變身金融大鱷

1945年，布魯斯·科夫納出生於紐約布魯克林，1953年，他跟隨家人從紐約搬到了洛杉磯。科夫納在中學里痴迷籃球，熱愛文藝，還拿到了不少獎學金，成爲了校園里的明星。

1962年，布魯斯成功考進哈佛，跟着大咖教授學習法律和政治，畢業后，他成為一名教師，在哈佛和賓州大學教授政治學，但他對對於學者生涯沒太大熱情，期盼着能在政界有一番作為。70年代初，布魯斯開始從政，先是幫別人競選，打算將來自己參加競選。由於缺少經費，他又不願意從委員會做起慢慢往上爬，只好放棄從政的計劃，並往藝術方面發展，到紐約著名的音樂學府茱莉亞音樂學院學樂器，結果也以失敗告終。

多次失敗后，爲了生活，科夫納不得以成爲了一名出租車司機。

俗話説，是金子總會發光，經歷多次失敗后，32歲的布魯斯，終於找到了人生的新方向。在一次偶然的機會下，他接觸到了大宗商品期貨，用信用卡借了3000美元做大豆期貨，浮盈最高時達到了4萬美金，后來在2.3萬美金時候出手平倉，淨賺2萬美金。在期貨市場上試水成功后，布魯斯覺得自己或許可以去華爾街當個交易員。

最初，布魯斯到Commodities corp （CC）公司應徵交易助手的位置，頂頭上司是華爾街傳奇米歇爾·馬可斯（Michael Marcus）。面試幾周后，米歇爾·馬可斯對布魯斯稱：「我既有好消息又有壞消息，壞消息是交易助手的位置不能給你，好消息是我們想直接僱你為交易員。」就這樣，布魯斯成爲了一名交易員，開始在金融市場上大展拳腳。在此期間，布魯斯跟着馬可斯學到了很多知識，比如建立信心，進出場依照原則行事，勇於認錯等等。之后他的表現也證明了馬可斯沒有看錯，他就像一臺挖錢機器，年利潤率達到了80%。

1983年，布魯斯成立了自己的資本管理公司CAXTON Associate （CA）。1987年，他為客户盈利超過3億美元，年均複合收益率高達87%，獲得了全行業的關注與讚賞。1983年到2013年間，CA公司已經掌控了140億美元資產，常年保持了14.5%的年化收益，而對比同期的市場平均收益率才9.5%。

布魯斯·科夫納的交易心得與建議

那麼布魯斯·科夫納到底是通過何種交易方法賺到這麼多錢的？

• 市場錯位大法

布魯斯·科夫納十分喜歡「市場錯位大法」，簡而言之就是在外匯期貨市場上，布魯斯會專挑美聯儲加息的時候，等待匯價飆升，然后等待匯價的大幅回落，但是他每次都會做多匯價，因為他發現市場對匯價的回落的預期都往往會過度，因此做多的他每次都能大賺一筆。

• 對技術分析保持理性與謹慎

當然，布魯斯不可能只靠一點小把戲就可以在華爾街大放異彩，他還有很多心得和建議。他特別喜歡勸別人對技術分析保持理性與謹慎，因為他相信，技術分析只能反映過去市場的走勢，但是無法預測未來。

布魯斯認為，技術分析反映了全部市場參與者的投票情況，即所有人的選擇、意向與決定，而且能捕捉不同尋常的價格行為。由技術分析的自身特點可知，任何新的圖表模式背后必有不同尋常的東西。對他而言，研究價格運動的細節至關重要，它可以幫助交易者弄清自己是否能遍察市場中每一個參與者是怎樣投票的。在採用技術分析得出結論時，他會運用自己的智慧，通過一些交易者過去的交易行為來假設另一些交易者未來的交易行為。

• 下單前先設好離場點

在布魯斯心目中，要想在市場博弈中取得成功，關鍵在於如何更好地控制交易風險。他曾表示，市場中最恐怖的並不是多麼龐大的資金體量，而是未知數，就像一條隱蔽在暗處的毒蛇，隨時可能張嘴咬人。因此，他每次下單前會先設好離場點，他強調，必須基於整體組合來評估風險，而不僅僅考慮單筆交易的風險。如果某位交易者持倉的各品種彼此高度正相關，那麼先設好離場點就絕對至關重要了，因為該交易者全部持倉品種實際所面臨的風險一定比他自己意識到的風險要大很多。若該交易員只考慮單個持倉品種的風險，沒有考慮整體組合的風險，各持倉種類高度正相關只會疊加風險，而無法分散風險。

採用這種方式設置止損，如果交易策略證明是正確的，布魯斯有實現盈利最大化的可能，不會因為輕易止損而錯失其后的盈利機會，與此同時他也會恪守嚴格的資金管理紀律。

在布魯斯看來，正確、合理的止損方法是把止損點設在某一價位，如果交易價格觸及或跌破該價位，那就理所當然地表明該筆交易的決策是錯誤的，就必須馬上止損出場，而不是按照交易者在單張期貨合約上最多願意虧多少錢來設置止損點。

• 「衝動交易」是致命傷

布魯斯表示，最嚴重的交易錯誤，都源於一時衝動的交易，「衝動交易」是致命傷。交易者一旦選定交易策略，就應當恪守他的交易計劃，避免做出衝動的交易決策。因此，布魯斯在給新手提建議時，強調一定要少做，少做，再少做。

• 成功交易員和失敗的交易員

在布魯斯看來，成功的交易員性格獨立，懂得物極必反，在其他人不願持倉的時候，他們能夠持倉。他們都懂得自律和約束，所以持倉頭寸的規模適當。而失敗的交易者持有頭寸的規模通常會太大，他們從不設法留存所賺的錢，全部用來建倉。布魯斯稱，他認識的一位商品期貨公司的交易員，極具才華，想出的交易想法精妙絕倫，選擇的交易市場通常準確無誤。然而他能留住錢，而該交易員卻不行。

• 對新手的忠告

布魯斯在一次接受採訪時，提到了幾條給新手的忠告，第一個忠告是一定要認識到風險管理的重要性。第二個忠告是少做，少做，再少做。布魯斯表示，不管你認為你應該進多少單，應先減掉一半再説。除此之外，新手往往把市場人化，最常見的錯誤是把市場看作個人的對頭，實際上市場是完全超脱的，它纔不管你是贏錢還是輸錢。一個交易員如果主觀地説：「但願」或「希望」如何，那麼他就沒法集中精力分析市場，這樣有害無益。

• 14條交易法則

1、進場時預設止損點，這是唯一可以讓我安心睡覺的辦法。

2、避免把止損點設在市場行情可能輕易到達的價位。

3、制定交易應根據既定交易信號進行，不要一時衝動而倉促改變交易策略。

4、從事交易必須學會控制風險，做最壞的打算。

5、輕倉交易，每筆交易虧損控制在資金的1%-2%。

6、野心太大的交易員最后總會把交易弄砸，而且永遠無法保住所賺得的利潤。

7、市場不具人格，不在意你是否賺錢。憑希望和喜好進出市場，將自毀前程。

8、技術分析有如體温計。

9、有些技術分析相當具有可信度，也有很多是胡說八道。

10、只要市場情況與我的分析有所出入，我就立刻出場。

11、別讓一個摸不着箇中原因的市場變化逮個正着，糊里糊塗遭受重大損失。

12、都認為價格沒理由上漲，價格卻向上突破，這種上漲力量就可能相當大。

13、我總是等待價格漲到某個水準，然后等跌到某個特定價位后才加碼。

14、我只會等待市場變動，然后再跟隨市場變化的方向做動作。

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