這就是為什麼 H.B. Fuller（紐約證券交易所代碼：FUL）可以負責任地管理其債務

傳奇基金經理李路(Charlie Munger支持)曾説，最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。因此，當你評估一家公司的風險有多大時，聰明的投資者似乎知道債務--通常涉及破產--是一個非常重要的因素。重要的是，H.B.富勒公司(NYSE：FULL)確實揹負着債務。但這筆債務對股東來説是個問題嗎？

當一家企業不能輕易地履行這些義務時，債務和其他負債就會變得有風險，無論是通過自由現金流還是通過以有吸引力的價格籌集資本。最終，如果公司不能履行其償還債務的法定義務，股東可能會一無所有地離開。儘管這並不常見，但我們確實經常看到負債累累的公司永久性地稀釋股東的權益，因為貸款人迫使他們以令人沮喪的價格籌集資金。當然，在企業中，債務可以是一個重要的工具，特別是資本密集型企業。當我們考慮一家公司的債務用途時，我們首先會把現金和債務放在一起看。

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正如你在下面看到的，截至2022年12月底，H.B.Fuller的債務為18.1億美元，高於一年前的16.3億美元。單擊圖像瞭解更多詳細信息。另一方面，它擁有7990萬美元的現金，導致淨債務約17.3億美元。

根據最近一次報告的資產負債表，H.B.Fuller有7.057億美元的負債在12個月內到期，21.5億美元的負債在12個月后到期。作為抵消，它有7990萬美元的現金和6.437億美元的應收賬款在12個月內到期。因此，它的負債總額比現金和近期應收賬款加起來還要多21.3億美元。

雖然這看起來可能很多，但並不是那麼糟糕，因為H.B.Fuller的市值為39.3億美元，因此如果需要的話，它可能會通過籌集資本來加強其資產負債表。然而，仍值得密切關注其償債能力。

爲了評估一家公司的債務與其收益的關係，我們計算其淨債務除以其利息、税項、折舊及攤銷前收益(EBITDA)以及其息税前收益(EBIT)除以其利息支出(其利息覆蓋率)。這種方法的優點是，我們既考慮了債務的絕對數量(淨債務與EBITDA之比)，也考慮了與債務相關的實際利息支出(及其利息覆蓋率)。

H.B.Fuller的債務與EBITDA之比為3.5，EBIT覆蓋了利息支出的3.6倍。這表明，儘管債務水平很高，但我們不會説它們有問題。另一方面，H.B.富勒去年的息税前利潤增長了21%。如果持續下去，這種增長應該會讓這筆債務像在異常炎熱的夏天里稀缺的飲用水一樣蒸發。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。但最終，該業務未來的盈利能力將決定H.B.富勒能否隨着時間的推移加強其資產負債表。因此，如果你關注的是未來，你可以查看這份顯示分析師利潤預測的免費報告。

最后，儘管税務人員可能喜歡會計利潤，但貸款人只接受冷硬現金。因此，合乎邏輯的一步是看看息税前利潤與實際自由現金流相匹配的比例。在過去的三年里，H.B.Fuller產生了強勁的自由現金流，相當於其息税前利潤的54%，這與我們的預期相符。這種自由現金流使公司在適當的時候處於償還債務的有利地位。

談到資產負債表，對H.B.Fuller來説，最突出的積極因素是，它似乎能夠自信地增長息税前利潤。然而，我們的其他觀察結果並不那麼令人振奮。例如，它的利息覆蓋讓我們對它的債務有點緊張。看着所有這些數據，我們對富勒的債務水平感到有點謹慎。雖然我們認識到債務可以提高股本回報率，但我們建議股東密切關注其債務水平，以免增加。當你分析債務時，資產負債表顯然是你關注的領域。然而，並非所有投資風險都存在於資產負債表中--遠非如此。為此，你應該瞭解我們在H.B.富勒身上發現的兩個警告信號(包括一個與之相關的警告信號)。

當一切都說了、做了之后，有時專注於甚至不需要債務的公司會更容易。讀者現在就可以獲得一份淨債務為零的成長型股票清單。

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