節后A股主升行情能否延續？哪些板塊值得關注？十大券商策略來了

財聯社1月29日訊，節前A股走出趨勢上漲行情，滬指重返3200點關口上方，北向資金年內淨買入金額超千億元，市場做多情緒被激發。節后這種主升行情能否延續？哪些板塊值得佈局？十大券商最新策略觀點新鮮出爐：

中信證券：全面修復正在途中 成長窪地將成主線

春節期間出行大超預期，投資者情緒和信心加速提振，2月A股彈性看科創成長，港股彈性看內需復甦，A股內外資接力效應會更加明顯，活躍資金接力配置資金尋找窪地，全面修復行情正在途中，建議繼續增配高彈性成長窪地。首先，從春節期間出行恢復和市場表現來看，疫情影響幾近消失，旅遊出行人數已恢復至疫情前89%，港股表現領跑全球，投資者對中國經濟恢復常態信心倍增。其次，從節后高彈性的方向來看，A股的彈性來源於風險偏好和流動性修復，成長風格佔優，港股的彈性來源於基本面不斷修復過程中的配置資金迴流，內需復甦佔優。最后，從資金結構和投資者行為特徵來看，配置型外資在完全回補前期流出后，接下來流入速度預計會趨緩，國內活躍資金加倉是節后市場增量資金主要來源，全面修復行情下市場流動性持續擴散，預計成長窪地成為資金共識。

短期配置上，建議繼續增配機構倉位低、產業邏輯順、業績彈性大的品種，如醫藥醫療、信創和數字經濟，以及機械、化工和環保板塊當中專精特新個股。

華安證券：把握春季行情新攻勢 緊扣四條主線

成長繼續領銜、周期關注升溫、高景氣消費品機會延續、情緒化品種仍可為。預計2月仍將是整體上漲格局，但考慮到此前各板塊已經有一定程度估值修復后，板塊間漲幅分化將有所加劇。整體上2月份配置的變與不變在於，成長風格仍將有望繼續領銜本輪春季行情取得更加明顯的漲幅優勢，而此前預期較高、關注度較高的消費板塊在經過春季消費數據證偽后有可能將逐漸讓位於預期尚未演繹、關注度逐漸升温的周期板塊。

1）推薦配置成長風格中維持高景氣的風光儲及新能源車上游動力電池及零部件。根據國家能源局目標，2023年新增裝機將同比增長30%以上。根據中汽協預測，2023年新能源車銷量將達900萬輛，滲透率達36%，同比增速為35%。高景氣預期疊加寬松流動性環境支撐成長風格行情。

2）春節后開工預期和關注度逐漸升温的周期板塊。感染高峰已過，今年有望呈現出難得的開工旺季之勢，周期品景氣有望迎來改善；3月初即將召開全國兩會，因此在2月市場將逐步增加對全國兩會經濟建設的關注度和預期。重點關注建築裝飾、建築材料（水泥/玻璃/玻纖/減水劑等）、基礎化工、石油化工等與春季開工關聯度高的品種

3）景氣修復與市場預期相匹配且仍能持續改善的部分消費品，如醫療服務和美容護理。疫情防控全面放開后生活逐漸恢復正常，積壓消費需求將得到釋放。醫療服務和美容護理因此前診療秩序混亂是需求積壓最多，其疫后復甦進程更為順暢。

4）春季行情延續下的情緒引領品種。歷年春季行情演繹的較為極致年份，券商與上證指數關聯性更高。此外同時承接安全概念、數字經濟概念也充當春季行情情緒引領品種的計算機信創也值得配置。

中金公司：節后A股市場有望迎來積極開局 成長風格的結構性行情值得關注

春節假期的高頻數據顯示內需消費修復仍在穩步進行中，隨着疫情對經濟活動影響明顯下降，前期穩增長政策在節后逐步落實，企業內生融資需求逐步改善，我們認為當前經濟活動修復仍有一定空間且斜率可能仍較高，市場估值修復雖已有一定幅度但整體估值仍不高，支持市場修復的主要邏輯仍在兑現的過程中。此外春節期間海外以及港股等主要市場表現優異，節后A股市場有望迎來積極開局。

近期成長風格表現較好，科技軟硬件、醫藥醫療的表現整體好於景氣度有所回落的製造成長板塊，我們認為伴隨海外進入通脹壓力減弱的窗口期，以及國內增長預期逐步企穩，部分有望受益產業政策支持的細分成長領域有望延續良好表現，中期維度成長風格的結構性行情值得關注。

配置建議：短期緊跟政策邊際變化的節奏，中期偏成長。1、預期不高、政策出現邊際變化受影響大的領域，如地產鏈條、受疫情影響的消費，包括食品飲料、家電、輕工家居等；中央經濟工作會議提及支持平臺企業發展，相關領域也值得關注；2、高景氣、有政策支持、中國有競爭力的製造成長賽道，包括科技軟硬件、高端製造等；3、股價調整相對充分、中長期前景有待明朗的領域，如醫藥、互聯網等，配置時機需要等待政策預期變化。

西部證券：消費修復仍在途中 跨年行情漸入佳境

隨着春節期間線下消費快速修復，疊加年報業績預告窗口期的臨近推動盈利預期改善，推動經濟預期快速上修；另外一方面，年前地方兩會的漸次召開，市場對於宏觀政策的預期將進一步強化；疊加中美關係階段性改善，外資持續流入，市場有望逐步進入跨年行情的第三階段。

結構上看，在疫情管控放開，線下消費修復有望逐步從日常消費向耐用消費擴散，醫藥，家電，食品飲料，消費電子，傳媒等行業盈利預期修復仍然值得關注。隨着兩會逐步臨近，政策預期升溫，計算機，通信，電力，半導體，軍工等與數字經濟和新基建相關的行業值得關注。隨着深化金融改革不斷推進，構建中國特色估值體系過程中，直接融資市場重要性上升，關注券商業績和估值的持續改善。

開源證券：節后A股有望迎來「躁動反攻」主升浪行情

根據春節期間消費數據的追蹤顯示，國內消費「困境反轉」勢頭明顯，但考慮到2022年低基數效應及絕對數據相比2019年仍有差距，意味着消費場景全面放開的確帶來了消費需求回暖，但修復空間及持續性仍有待消費能力回升方可進一步支撐。

就A股市場而言，一是考慮到節前市場預期的消費修復邏輯已經兑現，甚至部分消費領域表現超出市場預期，將為2023Q1A股市場注入一劑「強心針」，進一步強化2023年投資者對國內經濟復甦的信心。同時，我們預計未來一周擬公佈製造業PMI數據將明顯回升，進一步支撐股市基本面及抬升市場風險偏好；二是疊加年初貨幣投放加大及信用傳導通暢，A股實際流動性亦將明顯改善；三是預計2月美聯儲加息25BP，對A股影響偏中性。故我們維持節后A股有望迎來「躁動反攻」主升浪行情的核心判斷。

配置建議：1、成長風格具備基本面支撐，且受益於流動性與風險偏好彈性或將是市場主線，包括：（1）高端製造：機械自動化、電力設備（儲能>光伏）和新能源汽車（整車、電池、能源金屬）；（2）既有「政策底」又具有基本面邏輯自主可控方向：計算機（金融/電力/交通相關信創）、半導體（設備&材料）、醫藥生物、軍工。2、券商佈局正當時：「賠率」受益於流動性擴張周期，「勝率」靜待基本面「反轉」。3、受益於消費場景放開，佈局：美容護理、社會服務、互聯網電商及家電。

國盛證券：行情未到變盤時 珍惜當下好時光

儘管A股已經歷3個月的持續回升，但沒必要過早的考慮變盤風險；一是在於本輪行情截至目前並沒有超漲，二是沒有過高的交易風險信號出現。總的來説，就是春季行情已在途中，躁動預期愈發一致，且行情未到變盤時。與以往不同的是，今年的春季行情對應了宏觀需求的低點、M2-社融的高點，同時增量資金多來自於外資、絕對收益為代表的配置型資金。因此，市場上行的動力，將更多來自於貝塔驅動。當前仍是A股最為順暢的價值修復行情窗口，上半年權益市場大部分漲幅也會在此階段實現；隨后市場將迎來貝塔行情向阿爾法行情的過渡，時點可能出現在一季度下旬，屆時市場或以震盪盤整的方式，完成由預期向交易的轉換。

策略配置建議——舊周期復位：【貝塔反轉】保險/建材/廚電、醫藥/醫美、貴金屬/恆生科技；——新繁榮起點：【攘外安內、取長補短】計算機/儲能/工業母機。

海通證券：春節后內資有望接力外資入市 數字經濟值得關注

按照國內慣例，元旦到春節前后是居民獎勵性收入(如年終獎、年末分紅等)發放的窗口期，同時銀行因「開門紅」等業務需要，會在年初加大推銷基金的力度。在此背景下，年初居民收入充裕，部分居民會通過購買基金間接入市。

從季節性規律的視角看，A股往往在歲末年初迎來春季行情。回顧歷次歲末年初春季行情，啟動時間早晚往往與上年三四季度行情有關：若三四季度行情較弱，則春季行情啟動偏早，如04、06、08、13、20年；若三四季度行情較好，則春季行情啟動較晚，1月中下旬甚至2月初才啟動。22年7月-10月A股表現較弱，這次春季行情自22年10月底開始啟動。從漲幅看，歷次春季行情指數漲幅大多超20%，而本次行情漲幅尚不及歷史。此外，春節假期期間海外市場表現較好，其中納斯達克指數漲4.3%、日經225漲3.1%、恆生指數漲2.9%，這或助力節后A股延續向上格局。

行業配置上，結合政策、技術和市場面三個維度判斷，我們認為成長板塊中數字經濟或更加值得關注；此外，關注新能源和券商。23年全年可重視基本面復甦的消費。

中銀證券：國內經濟回溫已初現徵兆 海外緊縮放緩正逐步兑現

國內經濟回溫已初現徵兆。2023年春節期間出行活動較2022年有顯著回升。節前披露的四季度經濟數據也顯示，12月起國內經濟出現明顯反彈跡象，國內基本面的復甦正在由預期演變為現實。春節期間，以銅為代表的工業品出現一定程度回落，全球主要股市均出現不同程度的上漲，美股在加息預期放緩的作用下出現明顯反彈。國內經濟回暖疊加海外流動性預期修復作用下，港股獲得資金明顯增配。2023年以來，做多中國經濟的交易持續進行，港股、A股及人民幣匯率均出現了不同程度的漲幅。1月以來中國資產估值修復顯著，當前A股的風險偏好水平遠低於10年均值水平，僅修復至22年年中水平附近。相信隨着經濟數據修復的逐步確認，市場估值修復仍將延續。

天風證券：春節前大漲 春節后的躁動效應還能實現嗎？

這種擔心可能更多來自於兩次「前車之鑑」，一次是18年，1月大漲，2月大跌；另一次是21年，春節前大漲，春節后大跌。

這兩次的共同特點都是市場經歷了連續2年的上漲（16-17、19-20）后，股債收益差分別在18年1月底和21年春季前接近或者剛好觸及了+2X標準差，表現爲極度樂觀的預期狀態，也就對應了市場的大頂。

但不同的是，今年元旦之前，市場各類板塊都經歷了1-2年的下跌，300非金融的股債收益差在10月底刺破-2X標準差，表現爲極度悲觀的狀態，也就對應市場的大底，而哪怕是經過了1月的反彈，目前股債收益差也僅僅來到-1X標準差的位置。

因此，當前位置上，春節到兩會的歷史躁動窗口仍然可能帶來不錯的機會。

華鑫證券：節后A股開門紅可期 科技成長性價比提升

春節前后市場風格切換較為常見。從2010年以來，春節前后風格切換明顯，節前多以金融和消費風格佔優，但節后成長風格明顯領漲。

節后行情關注消費修復和景氣成長投資主線：

①疫后修復：春節假期大幅修復的交運旅遊，增速大超預期的免税、票房史上第二的院線；還有拼經濟重點發力的地產、家電等；

②高景氣低擁擠科技成長：關注當前披露率較高、業績預喜且擁擠度仍處於底部的電力設備和國防軍工，以及預期盈利同比高增的電子、傳媒和計算機行業。